用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑(huá)。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年(nián)以来公(gōng)司股(gǔ)价(jià)持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同(tóng)向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一季(jì)度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网络连续第(dì)三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新(xīn)高之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此次(cì)定增吸引了不少机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿(yì)元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)发(fā)布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度(dù)业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十大(dà)股(gǔ)东，在此期(qī)间(jiān)，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云(yún)服(fú)务业务，引领(lǐng)中国(guó)企(qǐ)业(yè)级(jí)服务(wù)粗犷，粗旷和粗犷区别在哪市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和(hé)运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云(yún)、人力(lì)云等(děng)云产品得到(dào)逐步(bù)发展，各(gè)领域(yù)云(yún)上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和服务(wù)融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的(de)规模研发(fā)和持(chí)续迭(dié)代(dài)，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng粗犷，粗旷和粗犷区别在哪)长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突(tū)破(pò)。《20粗犷，粗旷和粗犷区别在哪21年中国工业软件发展白(bái)皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华(huá)为目(mù)前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信(xìn)心的(de)严(yán)重不(bù)足，也反应了其在高端(duān)市(shì)场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和股价(jià)上，在(zài)用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同(tóng)时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在(zài)此期间，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很(hěn)大的(de)提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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