今年(nián)以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可(kě)谓一(yī)波(bō)三(sān)折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经(jīng)理表示(shì)，预计(jì)港股市场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，未(wèi)来港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，板不朽的意思块方面，看好政策(cè)优化(huà)下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的(de)制造业(yè)等。

　　一(yī)季度(dù)港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度(dù)”以港股为投资方向(xiàng)的基(jī)金。截至一季度(dù)末，这些基金(jīn)的港股平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只基(jī)金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技(jì)指数(shù)为代表的港(gǎng)股数字(zì)经济呈现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不少知(zhī)名基金经(jīng)理在一季度加(jiā)大了对(duì)港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持有不朽的意思A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理(lǐ)的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市(shì)值统(tǒng)计，截至一季(jì)报，被陆港(gǎng)通基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)的(de)前十大港(gǎng)股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信服务(wù)、油气开采、数(shù)字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持情况排序(xù)，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的(de)前(qián)十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石(shí)油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际(jì)电力(lì)股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空(kōng)机(jī)场、房(fáng)地产开发等(děng)领域(yù)。值得注意的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经理(lǐ)史(shǐ)博在(zài)一(yī)季度中表示(shì)，展望未来(lái)，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场投资(zī)机(jī)会(huì)：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场(chǎng)需求继(jì)续增(zēng)加，非制造业(yè)恢复速度(dù)加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发的(de)银行风险事件(jiàn)已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进(jìn)入(rù)尾部区(qū)域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策(cè)积极信(xìn)号(hào)涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市(shì)场将在波动中上(shàng)行(xíng)，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板(bǎn)块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济基金(jīn)经(jīng)理曲(qū)径表示，港股数字经济的代(dài)表行业为互(hù)联(lián)网和先进制造，在经历了过(guò)去2年(nián)的合规整治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均(jūn)处(chù)在价(jià)值投资区域，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价比。同(tóng)时，互联(lián)网相关(guān)公司，也更具有数(shù)据、平台(tái)和算法的整合能力，通(tōng)过推(tuī)出(chū)人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外输出算(suàn)法和(hé)算力。作(zuò)为人(rén)工(gōng)智(zhì)能赋能各个行业的元(yuán)年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好港股数(shù)字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基(jī)金经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业(yè)盈利来(lái)源于中国内地，中国内(nèi)地经济的(de)环比(bǐ)上(shàng)行(xíng)将会支(zhī)撑港股公司(sī)盈利的环(huán)比增长，从而支撑(chēng)下港股公(gōng)司(sī)下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然(rán)公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一(yī)定的增长，但(dàn)是由(yóu)于(yú)基数效应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增(zēng)速(sù)会较上(shàng)半(bàn)年有所回落。对(duì)于估值相对(duì)较高(gāo)的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估值仍将受到一定程度的压(yā)制(zhì)，但是(shì)当行业龙头公司受(shòu)情(qíng)绪(xù)影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将会(huì)有较好的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红利(lì)中(zhōng)，但是随着中报业(yè)绩的释放和四(sì)季度集采的(de)预(yù)期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅(fú)较多的龙头(tóu)公司可能(néng)会出现(xiàn)一定(dìng)的(de)调整，但是通(tōng)过自下而上的方式(shì)生物(wù)医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较(jiào)好成长性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基(jī)金经理付(fù)倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来(lái)，我们预(yù)计港股市(shì)场已(yǐ)经进(jìn)入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将(jiāng)进(jìn)入企业盈(yíng)利的(de)拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产(chǎn)的吸引力有(yǒu)望进(jìn)一(yī)步凸显。在A股及(jí)港股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位(wèi)的(de)背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的(de)机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修复有望(wàng)成为全球(qiú)投资(zī)的主线，因(yīn)此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前(qián)期降本增效优的(de)行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空(kōng)间(jiān)；同(tóng)时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术(shù)/产(chǎn)品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部分(fēn)可(kě)选消费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显著右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下(xià)行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预(yù)期(qī)在低(dī)位、景气度有拐点或(huò)持续(xù)性超预期的行业。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会(huì)：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分(fēn)红(hóng)意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机会，如(rú)通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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