大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都(dōu)没出(chū)一(yī)直(zhí)在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了，而(ér)海外(wài)有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大(dà)消息(xī)，以及(jí)券商老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以(yǐ)习近平(píng)同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面(miàn)恢复常(cháng)态(tài)化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作(zuò)，促进(jìn)房地(dì)产(chǎn)市(shì)场平稳健康(kāng)发(fā)展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造(zào)业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一(yī)共和(hé)银行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美(měi)国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国(guó)国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无(wú)人机(jī)出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日(rì)程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发动袭(xí)击时普京不在(zài)克里姆林(lín)三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的(de)新(xīn)奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保留在(zài)合适的时(shí)间和地点(diǎn)采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为了防止未(wèi)经授权使用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的(de)无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭击(jī)克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态(tài)失(shī)衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国(guó)内(nèi)的经(jīng)济(jì)、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路(lù)上建(jiàn)议坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重(zhòng)点(diǎn)，政(zhèng)策(cè)预期回归(guī)理性，经济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外(wài)部流动性拐点明确(què)，美国银(yín)行(xíng)业风险不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明(míng)显改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在二季度(dù)有(yǒu)望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述因素(sù)结合当(dāng)前A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过(guò)于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再布局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面(miàn)去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消费(fèi)三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的(de)科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行(xíng)业(yè)胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市(shì)场上(shàng)涨(zhǎng)概率较(jiào)节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全(quán)球大(dà)类(lèi)资产波动以及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上(shàng)限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明(míng)国(guó)内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议强调(diào)“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内(nèi)政策驱动的(de)数字经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可(kě)以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年中的(de)第(dì)一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预期(qī)的(de)边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤(chè)持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不会(huì)持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实(shí)出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为(wèi)可能(néng)主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第一个季度(dù)经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已(yǐ)经(jīng)完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口ong>

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回(huí)落的PMI和(hé)长端(duān)利(lì)率、反复的美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国(guó)企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次(cì)加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极(jí)大地(dì)利(lì)于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)，科创再起(qǐ)