昨天(tiān)深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离(lí)开(kāi)。格(gé)雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银(yín)行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五(wǔ)高(gāo)开低走，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)大(dà)致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于(yú)北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解决不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发(fā)表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能(néng)对(duì)经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成的(de)负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风(fēng)险正变(biàn)得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未(wèi)来前景的(de)演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需(xū)要提(tí)高多少(shǎo)利率。”<网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊/p>

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预测的(de)准确度通常(cháng)存(cún)在挑战(zhàn)，他上述(shù)提(tí)到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也(yě)都存(cún)在(zài)不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企(qǐ)的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究(jiū)院能(néng)化分析(xī)师(shī)李嘉(jiā)豪(háo)认为，各(gè)自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投(tóu)产的(de)消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出(chū)现较大(dà)跌幅。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库(kù)至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是远兴(xīng)能源(yuán)新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨(dūn)，后续(xù)2号(网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊hào)线原计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅(fú)和(hé)现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将(j网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊iāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则(zé)是(shì)中下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能(néng)够(gòu)起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的原料(liào)库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否存在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金(jīn)离(lí)场或使得低位(wèi)波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工(gōng)端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产(chǎn)施(shī)工端(duān)主体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量(liàng)也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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