近日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同(tóng)时国(guó)内宏毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商(shāng)品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出(chū)现较大增(zēng)长。根(gēn)据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释(shì)放削弱了国内煤(méi)企的议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一(yī)般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工(gōng)、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求(qiú)端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步(bù)向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开(kāi)始加速回(huí)落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预(yù)期毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗(qī)，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续(xù)下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求(qiú)增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落(luò)地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整(zhěng)体盈利(lì)情(qíng)况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近(jìn)140元，而(ér)下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成(chéng)本和焦化(huà)利润会因为地(dì)区、设备区(qū)别而存在很大差(chà)异(yì)。相对(duì)而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经(jīng)济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大(dà)幅亏损或需求(qiú)明(míng)显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂计划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低(dī)原(yuán)料库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库(kù)存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均处于(yú)往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高(gāo)库存的(de)压力。基(jī)于此(cǐ)种库存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而(ér)大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本(běn)较低，三(sān)季度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍(réng)难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值(zhí)的驱(qū)动(dòng)明(míng)显减弱(ruò)，而(ér)估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现(xiàn)反弹(dàn)，但(dàn)考虑到(dào)目前(qián)钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为(wèi)主；中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍(réng)将是板(bǎn)块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地产(chǎn)数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁(tiě)水(shuǐ)产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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