近日，国内上市交易(yì)的4只公募商(shāng)品(pǐn)期货基金陆续公布了一(yī)季报。在(zài)一季度商品市场整体下(xià)跌的背景下，4只(zhǐ)公募商(shāng)品(pǐn)期货基金也表现不(bù)佳，仅建信能源化(huà)工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份(fèn)额在报告期内增加4.30亿(yì)份，增幅近(jìn)三成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体来看(kàn)，已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益和(hé)利润方面(miàn)，一季度，建信能(néng)源化工期货(huò)ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润24免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费91.41万元；国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF已(yǐ)实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有(yǒu)色金属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实(shí)现收益(yì)和利润有何区别？4只公(g免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费ōng)募商品期货(huò)基金在一季报(bào)中(zhōng)均提及(jí)，本(běn)期已实现收益(yì)指基金本期利息收入、投资收益、其他收(shōu)入（不(bù)含公(gōng)允价值变(biàn)动收(shōu)益(yì)）扣除(chú)相关费用和信用减(jiǎn)值(zhí)损(sǔn)失后的余额，本(běn)免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费期利润为(wèi)本期(qī)已实现收益加(jiā)上本期公允价(jià)值变动收益。

　　期末基(jī)金(jīn)资产净值方(fāng)面，截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF资(zī)产净值(zhí)超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF、建信能源化工(gōng)期(qī)货(huò)ETF、大(dà)成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面(miàn)，报(bào)告(gào)期内，仅建信能源化工(gōng)期货ETF实(shí)现(xiàn)正增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大(dà)成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF、国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值(zhí)增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变(biàn)化，可以(yǐ)反映出投(tóu)资(zī)者的偏好。从份额(é)变动来(lái)看，除华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF遭(zāo)净赎回外，其(qí)他3只商品期货基(jī)金均受到(dào)净申购。截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅(fú)高达27％；建信能(néng)源化工期货ETF份(fèn)额较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕(pò)市场整体走出下跌行情(qíng)，华夏基金(jīn)认为(wèi)，主要原(yuán)因有以下几(jǐ)点：首(shǒu)先，美(měi)国硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭消息在(zài)资本市场持续发(fā)酵(jiào)，导致了原油以及美豆等大(dà)宗(zōng)商品价(jià)格下跌，引(yǐn)领国内豆粕(pò)价格下(xià)挫(cuò)；其次，国内现货供应(yīng)相对充(chōng)裕(yù)，由(yóu)于加(jiā)工利润尚(shàng)可，加之巴(bā)西大豆丰产上市(shì)，近几个月国内大豆(dòu)到港量(liàng)趋于(yú)增加，同时由于下游提货消极，油(yóu)厂豆粕不断累库(kù)，部分油厂甚至出现胀库现象(xiàng)，导致豆粕现货(huò)跌幅过(guò)大；最后，需(xū)求(qiú)端(duān)低迷不振(zhèn)，由于春(chūn)节(jié)前养殖产品集中出栏，春节后一(yī)段(duàn)时间一般是豆粕需求(qiú)淡季，而今年由于生猪价格(gé)持续下行(xíng)，养殖(zhí)业(yè)复产积极(jí)性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫(yì)情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货(huò)量处于偏低水平。

　　关于报告期内(nèi)基(jī)金(jīn)投资策略和运作分析，国投瑞(ruì)银(yín)基金表(biǎo)示，一季度白银在初期两(liǎng)个月处(chù)于振(zhèn)荡调整，在三月份又很(hěn)快反(fǎn)弹至年(nián)初(chū)位置(zhì)。黄金较白银表现更为(wèi)强势，金(jīn)银(yín)比价有所抬升(shēng)。前(qián)期走势主要受制于白银工(gōng)业(yè)属(shǔ)性及美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)预期升温影响，白银表现(xiàn)出更高的波动性。后期则主要是欧美银行业出现流动性危机(jī)，导致避险情(qíng)绪高涨，也大幅(fú)降低(dī)了(le)市场对于美(měi)联(lián)储的加息(xī)预期(qī)。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储(chǔ)货(huò)币政策调整(zhěng)节奏与(yǔ)经济衰退担忧继续主(zhǔ)导贵金(jīn)属行情，同时也需关注(zhù)突发地缘(yuán)政(zhèng)治、金融体系(xì)的(de)流动(dòng)性风险、新兴(xīng)经济体债(zhài)务风险(xiǎn)等黑(hēi)天鹅(é)事件的(de)影响。今(jīn)年以来，美联储(chǔ)已连续加息两(liǎng)次各(gè)25BP，加息步伐(fá)明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联储今年(nián)或(huò)还有一次加息。随着美国加息(xī)渐入尾声，而通胀仍处(chù)于高(gāo)位，宏(hóng)观(guān)环境(jìng)对(duì)贵(guì)金(jīn)属相对有利，贵金属配置价值(zhí)进一(yī)步提升。考虑到白银的高弹(dàn)性及金银比(bǐ)价的相对高位，建议择机积极配(pèi)置。

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