昨天(tiān)深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国(g文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句uó)共和党债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议(yì)，但会议开始后(hòu)不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力可能(néng)影响联(lián)储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应(yīng)有的(de)高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联(lián)储下(xià)月将利(lì)率维(wéi)持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个(gè)月来(lái)高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全(quán)天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平(píng)一(yī)周前(qián)水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需(xū)（继(jì)续(xù)）加息(xī)至那么(me)高(gāo)的(de)水平就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储(chǔ)在收紧(jǐn)货币(bì)政策方面已取得(dé)长足进步，政策(cè)立(lì)场现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述(shù)提到的观(guān)点及其(qí)能实现的程度也都存在不确(què)定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压(yā)力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自(zì)2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交(jiāo)易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要(yào)有三方面(miàn)：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主要(yào)原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计(jì)生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的(de)深贴水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在(zài)去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏不(bù)及预期的(de)背景下，整个(gè)工(gōng)业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强(qiáng)势的(de)中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配(pèi)置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金离(lí)场或使得(dé)低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则(zé)盘(pán)面(miàn)也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持(chí)，中(zhōng)长期(qī)则视(shì)终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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