在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开(kāi)基金密(mì)集(jí)迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个月即(jí)将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌(diē)破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大产品成立(lì)满两(liǎng)年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，主动权益定开基(jī)金的整(zhěng)体破净率(lǜ)与(yǔ)基(jī)金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点成(chéng)立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗(qí)下(xià)主动权益一(yī)年定期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触发基金合(hé)同(tóng)终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算(suàn)程序，无须召(zhào)开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基(jī)金的(de)基金合同生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期(qī)最(zuì)后一个开放日(rì)的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认(rèn)时，基(jī)金的基金份额持有人数(shù)量(liàng)不满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净值(zhí)低于(yú)五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人(rén)在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多收(shō三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么u)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权(quán)益类定期开放基金有60只（份(fèn)额(é)合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂(guì)平对此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的(de)投资策略可(kě)能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也(yě)与基金成(chéng)立(lì)时(shí)间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及(jí)统(tǒng)计样本数(shù)量等(děng)众多因素(sù)有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人(rén)也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基(jī)金破(pò)净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基(jī)金的(de)数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点(diǎn)避(bì)免盲目(mù)规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三(sān)月即(jí)将迎来(lái)开放的(de)定期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基(jī)金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发行(xíng)角度而(ér)言，权益(yì)市场高点(diǎn)时(shí)基(jī)金发行相对(duì)容易，而且规模也(yě)容易做大，基(jī)金公司有动力去(qù)做；但(dàn)从投资(zī)者而言，高点入(rù)市就容易(yì)出现一(yī)段(duàn)时间内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高(gāo)点时要保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既(jì)可以保护投(tóu)资(zī)者利益，也可(kě)以树(shù)立基(jī)金(jīn)公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基(jī)金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人也表示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权(quán)益市场的整体波动增大(dà)，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率差(chà)距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较(jiào)大规模(mó)给基金经(jīng)理带(dài)来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可能(néng)估值(zhí)虚高(gāo)。过高的(de)管理规模(mó)要求基金经(jīng)理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投资机会(huì)，调(diào)整投资分布(bù)，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门(mén)机(jī)构负(fù)责人也建议(yì)基(jī)金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果通(tōng)过均衡和(hé)多元化的布局，避(bì)免单押一(yī)个赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类(lèi)基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不及(jí)预(yù)期(qī)时，投资者的心(xīn)态会受到一(yī)定程度的影响，甚至可能打击投资者的(de)投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿可(kě)能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优(yōu)势(shì)，有(yǒu)利于(yú)为(wèi)投资者创造更好收益。但(dàn)是定(dìng)开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一(yī)是要避免高(gāo)位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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