用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历(lì)史新高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相(xiāng)对(duì)高点进行了(le)定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的(de)私募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季度(dù)业绩更是连续(xù)爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.阿富汗是不是亡国了14％；半(bàn)年(nián)报(bào)净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业(yè)的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级服(fú)务(wù)市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络(luò)正式发布了(le)完全基于互(hù)联(lián)网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台(tái)、财务云、人力(lì)云等云产品得到(dào)逐(zhú)步发展，各领域云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及领(lǐng)域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用(yòng)友云进入新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务占比来(lái)看，用友(yǒu)网络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来(lái)源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出(chū)华为将在4月启用(yòng)自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但(dàn)股(gǔ)价的(de)跌(diē)停，反应出(chū)市(shì)场(chǎng)对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足(zú)，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价上，在(zài)用友网络3.0转型(xíng)第(dì)一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增(zēng)长的同时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的(de)第(dì)二(èr)阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是踏步(bù)不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很(hěn)大的提升(shēng)空间。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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