昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能影响联储的(de)利率路径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不(bù)必让(ràng)利(lì)率升到(dào)原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的(de)讲话(huà)相(xiāng)比，交易(yì)员似(shì)乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来(lái)高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个(gè)基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收益(yì)率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高(gāo)开(kāi)低(dī)走(zǒu)，受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达(dá)会(huì)场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人(rén)将(jiāng)于北京时间(jiān)今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何(hé)问题(tí)，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时(shí)发(fā)表鸽派信(xìn)号(hào)称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而(ér)且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算峰(fēng)值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更多数据(jù)和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后(hòu)再(zài)决(jué)定(dìng)可(kě)能(néng)需(xū)要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔(ěr)也(yě)强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他(tā)上(shàng)述提(tí)到的观点(diǎn)及(jí)其(qí)能实现的程度也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易(yì)时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库存(cún)依旧累库(kù)，可(kě)见下(xià)游(yóu)的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也存(cún)在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑(huá)。在现货(huò)松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易(yì)点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下(xià)持续(xù)走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的(de)信息(xī)落(luò)地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货(huò)回归的方式(shì)收敛基(jī)差上(shàng)可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据平均为1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算(wèi)65％，湖(hú)北地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要(yào)新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高(gāo)库存和低(dī)需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库(kù)逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现并不乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的(de)则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的(de)原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后(hòu)市(shì)关注(zhù)在(zài)需(xū)求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始(shǐ)冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后(hòu)市(shì)仍(réng)将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅(fú)度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单(dān)情况、地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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