财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的(de)反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交易(yì)日后价格连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海车展有望(wàng)带(dài)动(dòng)购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示(shì)，上海车(chē)展将让消(xiāo)费者感(gǎn)受到汽车(chē)消费的火热，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也提振(zhèn)士气(qì)。国泰君安(ān)表示(shì)，此前车企大幅降价(jià)导致消费(fèi)者(zhě)对电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不(bù)太(tài)可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作或到(dào)5月(yuè)完结，届时电池三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级厂商库存(cún)水(shuǐ)平有望逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调查(chá)的情况看(kàn)，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)在(zài)4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比一(yī)季度会有(yǒu)明显的提(tí)升。由此可(kě)见(jiàn)，碳(tàn)酸锂(lǐ)市(shì)场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格(gé)属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需(xū)要观察下(xià)游库存状况，另一方(fāng)面还需要看终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记(jì)者表示。该人士(shì)表示(shì)，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)实际上从去年(nián)四季度开始便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实际上(shàng)已经有(yǒu)所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别(bié)是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作(zuò)为锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库存金额已从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额(é)来(lái)看，宁(níng)德时代的库存已经(jīng)退回到2022年(nián)第一季(jì)度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也(yě)构成锂电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来锂盐价(jià)格(gé)走向(xiàng) 最乐观(guān)者预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观者全年(nián)看跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在(zài)不到(dào)半(bàn)年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了(le)市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召开(kāi)的中(zhōng)国(guó)汽(qì)车动力电(diàn)池(chí)产业创新(xīn)联盟2023年度(dù)大会上，中国(guó)汽车工业协会常(cháng)务(wù)副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然(rán)存在一些问题(tí)，包括(kuò)电池产业链分工(gōng)，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适(shì)当涨价是正常(cháng)现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为教训，保证价(jià)值链(liàn)的合理分配(pèi)，避免大起大落(luò)。

　　据财(cái)联社(shè)不完(wán)全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近期(qī)对锂盐价格(gé)未来(lái)走势进行预判并阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一(yī)系(xì)列的数据验证锂(lǐ)电产业(yè)拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业(yè)进(jìn)入(rù)调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中游(yóu)扩产迅速(sù)从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清(qīng)库(kù)存阶段。从上游材料价格(gé)变化来看，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值(zhí)得注意的是，在(zài)锂电产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极(jí)片粉等(děng)系(xì)列材料(liào)价(jià)格(gé)也出现企(qǐ)稳甚至反弹的(de)局(jú)面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另(lìng)一(yī)关(guān)键指标，中游电池(chí)厂商(shāng)的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电了解(jiě)，目前(qián)中游电池厂商库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单(dān)，带(dài)动(dòng)产业需求(qiú)回(huí)暖。从终端新(xīn)能源汽(qì)车市场(chǎng)表(biǎo)现上(shàng)看，年(nián)初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主(zhǔ)要来(lái)自(zì)车市(shì)的(de)需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整(zhěng)体一季度新能源汽车销(xiāo)量(liàng)数据来看，其(qí)月(yuè)销量逐(zhú)步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二(èr)三(sān)季(jì)度(dù)到来(lái)，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新(xīn)开(kāi)启月度(dù)采购(gòu)谈(tán)判，行业有望迎(yíng)来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历(lì)本轮(lún)碳(tàn)酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂商三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调下，电(diàn)池厂商在价格(gé)谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电池回收布局，来自(zì)终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池(chí)的总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商(shāng)都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时(shí)代(dài)的宜春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正(zhèng)从“大(dà)开大合”的(de)波浪(làng)式变(biàn)得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个(gè)环节的(de)价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以(yǐ)带动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下跌并不是(shì)一个(gè)下游获利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前20万元不(bù)到，价格(gé)跌去(qù)近7成，最直(zhí)接受到冲(chōng)击的(de)当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一(yī)季度数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策(cè)动，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出(chū)货(huò)价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机(jī)4月24日公告(gào)，一季度(dù)营业收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周(zhōu)期中获得更多市场(chǎng)份额(é)，行业将(jiāng)变得更集(jí)中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生(shēng)过(guò)的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的(de)新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好中国最大的两个锂盐(yán)供(gōng)应商天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它(tā)们(men)去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业(yè)净利润(rùn)增长超过(guò)10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受价(jià)格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业(yè)里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍(biàn)在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这(zhè)两家公司能(néng)以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外(wài)矿(kuàng)产的分销权或开采(cǎi)权(quán)，交易价格(gé)也需(xū)要(yào)通(tōng)过长协确定(dìng)，按市价定(dìng)期(qī)调整。但能获(huò)得上(shàng)游更(gèng)低成本的资源(yuán)，让(ràng)这两家大企业(yè)更能容(róng)忍低(dī)价(jià)，并(bìng)能在上游因降(jiàng)价减产时保(bǎo)持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新(xīn)能源(yuán)车市场。不过(guò)锂价下降带来(lái)的连锁反(fǎn)应，并不是一(yī)个下游获(huò)利，上游承压(yā)的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的(de)下(xià)游，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些(xiē)车企的三(sān)年(nián)长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年(nián)5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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