金融界5月16日消息(xī吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖) 国(guó)新办今日上午举行4月份国民经济(jì)运行情况新(xīn)闻发布(bù)会。现场(chǎng)有记者(zhě)提问，4月份CPI与PPI同比表现均(jūn)弱于(yú)预期，尤其是PPI通(tōng)缩加剧(jù)，请(qǐng)问(wèn)原(yuán)因有(yǒu)哪些？国家统计(jì)局如何看待(dài)未来的(de)走势？

　　国家(jiā)统计(jì)局新闻发言人、国民经济(jì)综合统计司司长付凌晖回(huí)应称，当(dāng)前价格(gé)低位(wèi)运行主要是阶段性的，当前中国经济不存(cún)在(zài)通缩(suō)，总的来看(kàn)，下(xià)阶段也不会出(chū)现通(tōng)缩。从CPI的(de)情况来看，今(jīn)年以来，CPI同比涨(zhǎng)幅总体上(shàng)是回落的(de)，4月份同(tóng)比上涨(zhǎng)0.1％，涨幅比上个月回(huí)落了(le)0.6个百分点，CPI走低主(zhǔ)要(yào)是一些阶(jiē)段性因素(sù)影(yǐng)响。

　　一是食(shí)品价格的(de)回落。随着气温的转暖，鲜菜、鲜果供应(yīng)增加(jiā)，市场价格有(yǒu)所回(huí)落。同时，生猪市场供(gōng)应(yīng)总(zǒng)体是充足的(de)。进入4月份以(yǐ)后，猪(zhū)肉消(xiāo)费进入淡季，猪肉(ròu)价(jià)格下行，也带动了食品价格的回落。4月份，食(shí)品价格同比上涨0.4％，涨(zhǎng)幅比上月回(huí)落2个百分点。

　　二(èr)是能源价格降幅扩大。今年以来，受到世界经济(jì)复苏乏力、全球能源价格总体上(shàng)趋于回落(luò)，对国内(nèi)居民消费汽柴油价格输出(chū)型(xíng)影响显现，4月份CPI中(zhōng)，能源(yuán)价格同比下降5.4％，比(bǐ)上月降幅(fú)有所扩大。

　　三是国内部分耐(nài)用消费品降(jiàng)价(jià)促销。今(jīn)年以(yǐ)来，受到汽(qì)车优惠补贴政策去年底(dǐ)到期(qī)影响，国六B的排放标准在今(jīn)年7月份切换，车企降价(jià)促销力度(dù)加(jiā)大，带动了价格(gé)的下行。我们看(kàn)到，4月(yuè)份燃油小汽(qì)车(chē)价格(gé)环(huán)比(bǐ)还(hái)在下(xià)降(jiàng)。

　　四是上年(nián)同(tóng)期对比(bǐ)基数走高。上(shàng)年同期受(shòu)到疫情冲击，猪肉价格进入到上涨周期等因素的影响，食品价格(gé)涨幅扩大(dà)。同时，由于(yú)国际地缘(yuán)政治冲突、全球疫情影响，去年国际油价高涨，带动(dòng)了CPI中能(néng)源价格上升。在(zài)这些(xiē)因素共同影响下，去年4月(yuè)份CPI同(tóng)比上涨2.1％，涨幅比3月份扩(kuò)大0.6个(gè)百分点(diǎn)。

　　付凌晖指出，在价(jià)格中食品和能源由于受到(dào)短(duǎn)期因(yīn)素影响，往(wǎng)往波动会比较(jiào)大，看价格总体的状(zhuàng)况，更重要的(de)还要看核心(xīn)CPI。从核心CPI的(de)状况来看，4月份同(tóng)比上涨0.7％，涨幅和(hé)上月相(xiāng)同，总体保持基本(běn)稳定。从核心(xīn)CPI目(mù)前(qián)的情(qíng)况来看，目(mù)前0.7％的涨幅和疫情前相(xiāng)比还是(shì)偏低的，很重要的(de)原因是服务需求仍在恢复(fù)中，相关价格(gé)涨(zhǎng)幅跟过去相比偏低。

　　他表示(shì)，随着(zhe)经济社会恢复常态化(huà)运行(xíng)，服(fú)务需求(qiú)稳步扩大，旅游、交(jiāo)通(tōng)、住宿(sù)、餐饮等价格涨幅(fú)回升(shēng)，带(dài)动服务(wù)价格(gé)涨幅有所扩大。4月份，服务(wù)价(jià)格(gé)同比上涨1％，涨(zhǎng)幅比上月(yuè)扩大0.2个百分点(diǎn)，连续两个月回升。未来(lái)随着服务消费需求带动增强，价(jià)格回升(shēng)也会推动核心CPI涨幅回归到合(hé)理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今年以来(lái)受到(dào)国内外多重因素影响(xiǎng)，PPI同(tóng)比降幅连续(xù)扩大(dà)，4月(yuè)份同比(bǐ)下(xià)降3.6％，主要影(yǐng)响因素有以下几个：

　　一是(shì)国(guó)际输(shū)入性因(yīn)素影响。我国部分(fēn)大(dà)宗商品价格与国际市场联系比较紧(jǐn)密，今(jīn)年以来受到世界经济恢复乏(fá)力影响，国际大(dà)宗(zōng)商品价(jià)格走(zǒu)低、国内(n吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖èi)石油(yóu)、有色价格(gé)出(chū)现下降，4月份(fèn)石油和天(tiān)然气开(kāi)采业价格(gé)下降16.3％，化学原料和化学制品业价(jià)格(gé)下降9.9％，有色金(jīn)属冶炼和压延加工(gōng)业价格下降8.6％。

　　二是部分行业(yè)市(shì)场需求不足。经(jīng)济恢复常态化运行以后，部分(fēn)行业产能供(gōng)给充裕，但(dàn)市(shì)场需求相对不足(zú)，价格有所下降。比如(rú)煤炭产(chǎn)能继(jì)续释放，进(jìn)口持续增加，而电煤需求季节(jié)性减少，市(shì)场进入淡季(jì)，价格降幅有(yǒu)所(suǒ)扩大，4月份煤炭开(kāi)采(cǎi)和洗(xǐ)选(xuǎn)业价格下降9.3％。我国钢材(cái)产(chǎn)能比较充(chōng)足，而市场需求还在恢复(fù)中(zhōng)，价格出现下降，4月份(fèn)黑色金属冶(yě)炼和压延(yán)加工业价(jià)格下降13.6％。

　　三是上(shàng)年价格变动翘尾(wěi)下拉影响加(jiā)大。4月(yuè)份上(shàng)年价格翘尾(wěi)影响是负2.6个百分点，比3月份下拉影响扩大0.6个(gè)百分点。

　　从(cóng)下阶段情况(kuàng)来看，国际输入性影响还会持续，国(guó)内市场需求仍(réng)在恢(huī)复中(zhōng)，部分工业(yè)品价(jià)格(gé)短期(qī)下行(xíng)情况(kuàng)还(hái)会延(yán)续。但(dàn)是随着国(guó)内经(jīng)济恢复(fù)，市(shì)场需(xū)求回暖，总的(de)判断，下半年PPI有(yǒu)望逐步回升。

　　央(yāng)行报(bào)告：当前我国(guó)经济没有出现通缩

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，昨天央行发(fā)布的一(yī)季度(dù)货(huò)币政策报(bào)告也提(tí)及通缩。报(bào)告提到，我国通胀水(shuǐ)平处于温和(hé)区间。过(guò)去一年(nián)、五年和十(shí)年，CPI年均涨(zhǎng)幅都在2％左右。

　　今年以来物(wù)价涨幅(fú)阶段性(xìng)回落，主要(yào)与(yǔ)供需恢复时间差和基(jī)数(shù)效(xiào)应(yīng)有关(guān)。我国经济运行开局良好，同时(shí)通(tōng)胀保持温和，CPI涨幅逐月下行(xíng)，4月(yuè)涨幅降至0.1％，PPI近几(jǐ)个月(yuè)运行在负值区间。

　　总(zǒng)的看，若经济保持(chí)正常增长态势，CPI阶段性(xìng)回落的影响不宜夸大。

　　本轮物价(jià)回(huí)落(luò)客观(guān)上(shàng)有以下因素(sù)：

　　一是供给能力较强。在(zài)稳经济一揽(lǎn)子政策有力支持下，国内生产(chǎn)持续加(jiā)快恢复，PMI生产分项(xiàng)保(bǎo)持在较(jiào)高景气区间；农副(fù)产品生产稳(wěn)定、物流渠道畅通(tōng)，也保证了居民“菜篮子(zi)”“米袋(dài)子”供(gōng)应充足。

　　二是需求复苏偏慢。实(shí)体经济生产(chǎn)、分配、流通、消费等环节本身有个过程，加之疫情的“伤(shāng)痕效应”尚未消退，居民超额(é)储(chǔ)蓄向消费的转化受收(shōu)入分配(pèi)分化、收入(rù)预期不稳等制约(yuē)，特别是汽(qì)车、家装等大宗(zōng)消费需求偏弱。近(jìn)期居民出现提前(qián)还贷现象(xiàng)，也一定程(chéng)度(dù)影(yǐng)响当(dāng)期(qī)消(xiāo)费(fèi)。

　　三是(shì)基数效应明显(xiǎn)。去年国(guó)际油价一度逼近140美(měi)元大关，今年以来已回落至(zhì)80美元附近，带动CPI交通工具燃料和居住(zhù)水电燃料的同比(bǐ)增(zēng)速走(zǒu)低；疫情扰动使得去年3月鲜菜价格反季节上涨(zhǎng)，对(duì)今年也存在高(gāo)基数影响(xiǎng)。GDP等宏观经济数据同(tóng)样(yàng)存(cún)在(zài)明显(xiǎn)基数效(xiào)应，去年二(èr)季度受(shòu)疫情(qíng)冲(chōng)击GDP同比降至0.4％，低基(jī)数作用(yòng)下今(jīn)年二季度GDP增速可能明显回(huí)升。

　　未来(lái)几(jǐ)个月受高(gāo)基数等影响，CPI将低位窄幅波动。今年(nián)5-7月CPI还将阶段(duàn)性保持低位(wèi)，主要受去(qù)年(nián)同(tóng)期CPI涨幅(fú)基本在2.5％左右的高(gāo)基数影响。但要看到，随着基数降低，特别是政策效应将进(jìn)一(yī)步显现，市场机制发挥充分作(zuò)用，经(jīng)济内生动力也在增强，供(gōng)需(xū)缺口(kǒu)有望(wàng)趋于弥合，预计(jì)下(xià)半年CPI中枢可能温和抬升，年末可能回升至(zhì)近年均值(zhí)水平(píng)附近。

　　报告(gào)表(biǎo)示(shì)，当前我国经(jīng)济(jì)没有出(chū)现(xiàn)通缩。通缩主要指价格持续负增(zēng)长，货币(bì)供应(yīng)量也(yě)具有(yǒu)下降(jiàng)趋势，且通常伴随经(jīng)济衰退。我国(guó)物价仍在(zài)温(wēn)和上涨，特别是核心CPI同比稳定(dìng)在0.7％左(zuǒ)右，M2和社融增长相对较(jiào)快，经济运(yùn)行持续好转，不符合通缩的特(tè)征。

　　中长期看，我(wǒ)国经(jīng)济总供求基本平衡，货币条件(jiàn)合理适(shì)度(dù)，居(jū)民预期稳定，不存在长期通缩或(huò)通胀的基础。

　　国金宏(hóng)观：通缩讨论，可以休矣(yǐ)

　　一(yī)问(wèn)：通缩大讨论？通缩(suō)是个伪命(mìng)题，担忧(yōu)大可不(bù)必

　　物价是经济短周期波动的(de)滞后指标，不(bù)能仅(jǐn)以物(wù)价(jià)回落来评判(pàn)经(jīng)济进入“通缩(suō)”。过往经(jīng)验显示，经(jīng)济的周期性波动(dòng)主要由需求驱动，物价跟随需求(qiú)变化而变化，使得(dé)物价变化滞后经济1-2季度左右(yòu)；经济复苏初期，需求才刚(gāng)刚开始修复，对(duì)价格的提振尚不明显(xiǎn)，使得物价指(zhǐ)标低位徘徊，例如(rú)，2015年初、2017年初CPI同(tóng)比均(jūn)在1％以(yǐ)下。

　　领(lǐng)先(xiān)指标持续(xù)修复，显示(shì)经济处于(yú)复苏初期。以企业中长期资金来源(yuán)刻画的有效社融(róng)增(zēng)速，去年9月(yuè)以(yǐ)来持续回升(shēng)，由去年(nián)8月(yuè)的8.7％回升2.8个百分点(diǎn)至(zhì)今(jīn)年4月的11.5％；按照有效社融变化(huà)领先经济2个季度左右(yòu)的经(jīng)验(yàn)规律，本(běn)轮信(xìn)用扩张(zhāng)会带(dài)动经济在2023年(nián)初见底(dǐ)回(huí)升，1季度经济指标已有所(suǒ)体(tǐ)现(xiàn)。

　　年(nián)初以来物价的(de)回落(luò)，受基数、供给和外需(xū)等影响较大；伴随拖(tuō)累减弱(ruò)、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或在年中前后开(kāi)始抬升。除(chú)去(qù)年基数(shù)较高外，猪(zhū)肉、鲜菜(cài)等食品价格回落，及油、气价格回落(luò)等，对(duì)CPI、PPI的(de)拖累(lèi)显著，而线(xiàn)下活(huó)动相关(guān)服务、衣着等(děng)价格逐步抬升。伴随(suí)拖累减(jiǎn)弱、需求支撑增强，CPI即(jí)将底(dǐ)部回升、PPI在年中前后开始(shǐ)抬升。

　　二(èr)问：资金空转(zhuǎn)加(jiā)剧，政策托(tuō)底无用？周期(qī)启动(dòng)，渐入(rù)佳境(jìng)

　　经(jīng)济复苏初期(qī)，资(zī)金存在一定(dìng)空转较(jiào)为常见(jiàn)。经(jīng)验显(xiǎn)示，资金空转(zhuǎn)多发生在经济回落、货(huò)币明显宽(kuān)松阶(jiē)段，部分资金滞留在金融体系(xì)，使(shǐ)得(dé)M2-M1“剪刀差(chà)”扩大(dà)，去(qù)年底以来(lái)也有类似特征；有(yǒu)所不同的是，当前资金多滞留在银行体系(xì)、而(ér)不是(shì)非银金融机构，与居民(mín)理(lǐ)财回(huí)表(biǎo)、购房(fáng)偏(piān)弱带(dài)来的居民与(yǔ)企业之间信用(yòng)派生(shēng)偏少等(děng)紧(jǐn)密相关。

　　稳增(zēng)长(zhǎng)思路不同，使得信用(yòng)派生驱动(dòng)和表征不同(tóng)过往，企业有(yǒu)效信用派生自去年9月(yuè)以来持续改善，而房地产相关融资拖(tuō)累总体信(xìn)用(yòng)派生。传统(tǒng)周期下，信用扩张(zhāng)以房(fáng)地产驱动为主，使得居民贷款增长明显快于企业；相较之下，本轮信用(yòng)修(xiū)复主要靠企业融资(zī)扩张(zhāng)，有效社融从去年9月(yuè)开始持续(xù)回升，而(ér)居民信贷一度拖累社融(róng)回(huí)落。

　　本轮信用派(pài)生带来(lái)的(de)经济(jì)效应不同(tóng)过往，有效信用派生对企业行为的支持(chí)已开始(shǐ)显现。去年3季度以(yǐ)来，资(zī)金加速流向制造业，而(ér)房地产相关融资显(xiǎn)著弱于(yú)以往(wǎng)，使得制造业投(tóu)资(zī)表现(xiàn)显著强于房地产；伴随融资的持续改善，企业(yè)资本开支在(zài)1季度有所扩大。但房地(dì)产“缺位(wèi)”，压低了(le)信用派生(shēng)和(hé)经济增长(zhǎng)的弹性。

　　三问：中(zhōng)观数据已现“疲态”？疫情“后遗症”或被(bèi)过度渲染

　　高频指(zhǐ)标报复性反弹后走(zǒu)弱，主(zhǔ)要缘(yuán)于(yú)场景恢(huī)复的“脉冲”；但疫后“疤(bā)痕效(xiào)应(yīng)”的存在，使得(dé)大(dà)家容易(yì)产生悲观情绪(xù)。疫情政策调整，放大了“春节效应(yīng)”带(dài)来(lái)的(de)经(jīng)济波动，部(bù)分高频指(zhǐ)标报复性反(fǎn)吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖弹后出(chū)现走弱的迹象。其(qí)中，偏消费端(duān)的活(huó)动多(duō)在2月底之后走弱(ruò)，偏生产端略(lüè)晚一点，导致宏观数据屡超预期的同时，市场信(xìn)心反其道(dào)而(ér)行之。

　　内生动能的修复已然开始，消费动能(néng)或被低估(gū)，前(qián)半程(chéng)靠(kào)居民出行和企业消(xiāo)费(fèi)，后半程(chéng)靠居民(mín)消费能力的恢复。出行意愿的持续(xù)改善、企业经营活(huó)动(dòng)正常化等(děng)，皆指(zhǐ)向场景(jǐng)恢复带来的消(xiāo)费修复(fù)持续(xù)性和弹性不宜低估；批发零售、住宿餐饮等服务业(yè)，及稳增长(zhǎng)相关行业(yè)招(zhāo)工需求在逐步修(xiū)复(fù)，有(yǒu)助(zhù)于(yú)推动(dòng)收入与消费的正循(xún)环。

　　地产(chǎn)链(liàn)条的“积极(jí)”信号也在累(lèi)积(jī)。地(dì)产大周期向下已是共识，地产(chǎn)链(liàn)条(tiáo)修复会弱于传(chuán)统周期(qī)；但小周期(qī)超调后的修复出(chū)现一些“积极”信号。1）高能级(jí)城市地产供给增多、质量(liàng)改善，利(lì)于需求释放、形成供需“正向循环(huán)”；2）中西部地区棚(péng)改加码（可比口径增长近60％）、中西部地区收入修复等，有利于稳(wěn)定低能级(jí)城(chéng)市需求。

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