在股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人(rén)士表示，主动权益定开基金的(de)整体破(pò)净率与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计(jì)样(yàng)本(běn)数(shù)量等(děng)众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开展产品的布(bù)局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金公(gōng)司发布公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关(guān)规定，公司(sī)旗下主动权益(yì)一(yī)年定期开放基金(jīn)最近一个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触(chù)发基金合同终止的情(qíng)形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基(jī)金合(hé)同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的(de)基金(jīn)合同生(shēng)效后，若登记机构完(wán)成(chéng)每(měi)个开放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基(jī)金份额(é)持有人数量不满200人或者(zhě)基金资产净值低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理人在(zài)履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和(hé)信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基(jī)金(jīn)评价研(yán)究中心高级(jí)分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权(quán)益(yì)仓位(wèi)可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整(zhěng)体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立(lì)时(shí)间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开(kāi)基金大(dà)多(duō)成立于(yú)2020年(nián)下半年，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重要原因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的数(shù)量(liàng)较6、7月(yuè)份并没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市(shì)场高点避(bì)免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来开(kāi)放的定期开(kāi)放式基(jī)金来(lái)看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行(xíng)角度(dù)而言，权益市场高点时基金发(fā)行相对(duì)容易(yì)，而(ér)且规模(mó)也容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者(zhě)而(ér)言(yán)，高点入市就(jiù)容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在市场(chǎng足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务)高(gāo)点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户利益导向(xiàng)进行(xíng)产(chǎn)品布(bù)局和发行。此举(jǔ)既(jì)可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机(jī)构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益(yì)市(shì)场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不(bù)同(tóng)的投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来(lái)的灵活性限制(zhì)很(hěn)可能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产(chǎn)的资金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会(huì)增加错(cuò)判的风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销(xiāo)售部门机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规(guī)模(mó)控制(zhì)在基金经理能(néng)力范围(wéi)内，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果通(tōng)过均衡(héng)和多元(yuán)化的(de)布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放(fàng)式(shì)权益类基金(jīn)表现不(bù)及预期，近一年新成(chéng)立的(de)定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现不及预期(qī)时，投资者的心态(tài)会受(shòu)到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升的(de)话(huà)，投资者对于后续新发基(jī)金的(de)购买(mǎi)意(yì)愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开(kāi)基(jī)金在基金经(jīng)理更(gèng)好施展投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易(yì)等方(fāng)面具有明(míng)显优(yōu)势(shì)，有利于为投(tóu)资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金也(yě)受市场(chǎng)波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象(xiàng)。足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务

　　“因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高(gāo)位发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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