5月10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限的(de)通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存款更(gèng)多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则(zé)集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调(diào)的(de)背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者(zhě)采访了招商基金研究(jiū)部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司(sī)及投(tóu)研(yán)人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是(shì)出于推进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多(duō)是出于(yú)推(tuī)进利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月(yuè)下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关(guān)指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在(zài)资产端定价压力(lì)较大且存款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于对公(gōng)客(kè)户留存(cún)的活期(qī)资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，近年(nián)来市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走低，银行利润空间(jiān)压缩(suō)明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了(le)银行高(gāo)吸(xī)揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与(yǔ)定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活(huó)期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行(xíng)从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自(zì)律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本(běn)，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整(zhěng)更(gèng)多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了(le)中小银行(xíng)存款利(lì)率补降的(de)进度。就今年(nián)的经(jīng)济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增(zēng)大(dà)，调整存(cún)款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益(yì)，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本压力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活期和定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定(dìng)存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息(xī)差(chà)水平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市(shì)银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利(lì)率下调可(kě)以有效降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一(yī)步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷(dài)情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达地(dì)区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年(nián)是(shì)真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足(zú)的(de)情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需(xū)的(de)一定的(de)资(zī)金投(tóu)放支持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的(de)环(huán)境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随(suí)调(diào)降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商业银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日(rì)前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银(yín)行间利(lì)率下(xià)行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的(de)定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一(yī)方面，银行仍(réng)有(yǒu)净(jìng)息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民(mín)避(bì)险需求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自(zì)身也(yě)有动(dòng)力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望(wàng)带(dài)动中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知释放(fàng)了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的短期存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调对市(shì)场的影响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银(yín)行的(de)协定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对(duì)股份(fèn)行及(jí)国(guó)有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活(huó)期存(cún)款(kuǎn)收益(yì)向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右(yòu)，重新(xīn)规(guī)定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预(yù)计行(xíng)业(yè)资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债(zhài)及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的(de)空间，或带动债券收益率不(bù)断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下降的空间(jiān)？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行使得(dé)商(shāng三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预(yù)期。一方(fāng)面(miàn)，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力(lì)使得(dé)各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均(jūn)成本率基本(běn)持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的(de)非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期(qī)，有(yǒu)利于(yú)降低(dī)全社(shè)会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多(duō)永(yǒng)续经(jīng)营性质的票息资产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于(yú)存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力(lì)，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居(jū)民(mín)超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是中短期(qī)信(xìn)用(yòng)债利(lì)率仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也有可能(néng)进(jìn)入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中小银行(xíng)或有动力(lì)主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带动存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释(shì)放的信号来(lái)看，是(shì)否意味着(zhe)货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币(bì)政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这(zhè)一调降(jiàng)是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)并不等(děng)于(yú)政策利(lì)率就必须(xū)进行对等下调(diào)，市场不应视为降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通(tōng)投三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容资(zī)者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全(quán)性。在存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金(jīn)以(yǐ)及(jí)其他固(gù)收类基金在(zài)具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏好较低和风(fēng)险偏(piān)三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝对利(lì)率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变(biàn)，但一(yī)致预期(qī)导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利空(kōng)间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能(néng)会放大市(shì)场(chǎng)波动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如(rú)货币(bì)基金，而短债(zhài)基(jī)金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强(qiáng)化(huà)，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环(huán)境下，建议(yì)关注行(xíng)业估(gū)值水平(píng)较低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环(huán)境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能(néng)力(lì)后可(kě)适(shì)当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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