当前，市(shì)场投(tóu)资者正在担忧，眼下美(měi)国政府的(de)债务(wù)上(shàng)限僵局正朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月9日(rì)，美国(guó)众议院议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)与总统拜登举行会议(yì)后(hòu)表(biǎo)示，这次会见(jiàn)并(bìng)未就解决(jué)债务上限问题达成任何(hé)有益(yì)意见，自己和国会(huì)其他几位(wèi)党团(tuán)领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜(bài)登会面。

　　据路(lù)冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释透(tòu)社消息(xī)，当(dāng)地时间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会(huì)众议院议(yì)长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万亿美元债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题长达三(sān)个月的僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国(guó)参议院多(duō)数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参(cān)议(yì)院共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰·弗(fú)里斯也将参加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次(cì)谈(tán)判达成协议的可能性不大(dà)，因(yīn)此(冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释cǐ)，在(zài)谈(tán)判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国(guó)灾难(nán)性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题(tí)上打(dǎ)破(pò)党派僵局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登。这番(fān)言论无疑给此次(cì)谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超(chāo)过债(zhài)务上(shàng)限。美国财政部次(cì)日启(qǐ)动(dòng)非常规举措维持政府运(yùn)营，避免出现(xiàn)债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非(fēi)常规(guī)措施只能帮助财政部暂时性(xìng)地继(jì)续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在(zài)致信国会领袖时发出了债务违约可能期(qī)限的(de)警告，称财政部的最佳(jiā)估计是(shì)，若国(guó)会未能提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将(jiāng)无法继续履行(xíng)政(zhèng)府的所有义(yì)务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的(de)债(zhài)务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得(dé)到通过。议案提出，到明年(nián)3月31日(rì)前(qián)，暂停债务(wù)上限的限(xiàn)制，若两(liǎng)党能在这(zhè)一(yī)时限(xiàn)之(zhī)前(qián)同(tóng)意把债(zhài)务上限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但提高(gāo)上限需要满足多种削减开(kāi)支的(de)条件，共和党预计未来(lái)十年内将(jiāng)合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表(biǎo)示，这一将削减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机(jī)构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行业(yè)危机，美(měi)国(guó)监(jiān)管机构的第(dì)一份“认错(cuò)”报(bào)告披(pī)露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保(bǎo)护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能(néng)在(zài)硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反(fǎn)应(yīng)迟(chí)钝，未能(néng)及(jí)时排查(chá)隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期(qī)间发展过(guò)快，吸收了数千(qiān)亿美元的存(cún)款。同时(shí)，其(qí)工作人员也没有意识(shí)到(dào)银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银(yín)行“在(zài)纠(jiū)正(zhèng)监(jiān)管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也(yě)没有(yǒu)采取足够(gòu)措施(shī)去尽快解(jiě)决(jué)问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这(zhè)一(yī)场危机风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重(zhòng)冲击、股(gǔ)价暴跌的(de)西太平洋合(hé)众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工(gōng)作(zuò)中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要监督责(zé)任，后者未来可(kě)能(néng)会投(tóu)入(rù)更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机构未来将(jiāng)对资产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模很高的(de)银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在(zài)过去，监(jiān)管机(jī)构(gòu)并未认定大量无保(bǎo)险(xiǎn)存款一定意(yì)味着风险增加(jiā)，因为拥(yōng)有大(dà)量存款的(de)账户(hù)往往是(shì)由企业客(kè)户持有的(de)，这些客户往(wǎng)往很少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行(xíng)考虑(lǜ)如(rú)何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能(néng)加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推(tuī)迟美国战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备的回补计(jì)划。

　　美国能(néng)源部(bù)周二表(biǎo)示：美国战略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储备，能源部仍然(rán)致(zhì)力于以一种为美(měi)国纳税人带来最大价值(zhí)并保(bǎo)护(hù)美国经济(jì)和(hé)安全利(lì)益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行必要的(de)维护——这(zhè)些(xiē)也是对该储备(bèi)进行(xíng)良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源部表示，除了(le)直(zhí)接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一(yī)些炼油厂(chǎng)退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨款法案取消了国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油(yóu)销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来(lái)多数(shù)时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连(lián)续(xù)多(duō)日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前(qián)低(dī)支撑后，国内三大油脂(zhī)期货(huò)价格随(suí)即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合(hé)约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油(yóu)脂价格集体回(huí)落，豆(dòu)油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报记者了解(jiě)到(dào)，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品(pǐn)种从豆(dòu)油(yóu)切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力转换(huàn)到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预(yù)测五一(yī)堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费(fèi)预期乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海关对大(dà)豆检(jiǎn)验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过(guò)慢，供应(yīng)压力后(hòu)移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持(chí)较高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存(cún)加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后(hòu)期大豆高(gāo)到港带来(lái)的累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需(xū)求难以消化供给的(de)压(yā)制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题(tí)材出现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地(dì)及国内持续(xù)去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师(shī)石(shí)丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程(chéng)度(dù)反应了(le)前期超跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源于(yú)马棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数(shù)据(jù)显示，马棕(zōng)4月产量(liàng)不及(jí)预期(qī)，马棕(zōng)4月(yuè)库存环比(bǐ)可(kě)能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析师(shī)陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕(zōng)榈油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明显。但上(shàng)周(zhōu)五到(dào)周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多(duō)万吨，已经是历(lì)史极低库(kù)存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要(yào)在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印(yìn)尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕(zōng)产量环比数据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年(nián)印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳(láo)动节(jié)假期，预计因此印(yìn)尼工人(rén)返乡偏(piān)慢导致(zhì)当月产量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看(kàn)来，三(sān)个品种表现强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪修复也是(shì)此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪(xù)缓和，令原油及(jí)国内(nèi)商品短期偏(piān)强，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上周五晚间公布的(de)美国非农就业等数据(jù)全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高(gāo)联(lián)邦债务上限(xiàn)。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业危机、债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原油随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业(yè)危机、美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的(de)是，当前(qián)，因宏观和(hé)基本(běn)面的压(yā)制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强的背(bèi)景下(xià)，我们预期油脂很(hěn)难具备持续(xù)的(de)上行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹或难持续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市场对(duì)于需(xū)求不(bù)宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增(zēng)库(kù)周期，在(zài)业内(nèi)人士看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地(dì)看，目前是季(jì)节性(xìng)增(zēng)产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很(hěn)低(dī)，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续几个月的(de)去库(kù)是建(jiàn)立(lì)在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的(de)豆棕价差及主需求国高库(kù)存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月下(xià)旬则有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱，过(guò)去几个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈油的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超于正常季节性(xìng)的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月全(quán)月(yuè)的产量环比增幅可能还会(huì)更(gèng)高(gāo)，这预计将为(wèi)马来西亚带来显(xiǎn)著的累库(kù)压力，不利于产地报价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月(yuè)油脂市场累库(kù)为主，大豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给的节(jié)奏但不(bù)会(huì)消(xiāo)化供应压力，根(gēn)据船(chuán)期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂(zhī)直接进(jìn)口月均30多(duō)万(wàn)吨(dūn)，那么(me)油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存(cún)从年初以(yǐ)来早就(jiù)已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆(dòu)到港(gǎng)带来(lái)压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆油(yóu)的累库趋势(shì)也已经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连续三周(zhōu)累库。后(hòu)期从(cóng)库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油脂是(shì)近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润(rùn)改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增(zēng)库确(què)实会限制油(yóu)脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多(duō)数(shù)进(jìn)口为主，成本端(duān)原料的供需及价格(gé)的变(biàn)化对油脂行情的(de)影响要更(gèng)大(dà)一些。后期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预(yù)期(qī)，国际棕榈油(yóu)产地累库情况(kuàng)及国(guó)际菜油葵油(yóu)价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观(guān)风险并没(méi)有(yǒu)完(wán)全消散，全球(qiú)经济(jì)预期、美高利息(xī)对大宗(zōng)商品(pǐn)需求(qiú)传导(dǎo)等影响(xiǎng)或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随时可能(néng)重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下(xià)，油脂并不具(jù)备持(chí)续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计(jì)放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断，业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持续(xù)性和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次(cì)反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆(dòu)油(yóu)。待供需报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空单及(jí)菜棕价差做扩。

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