5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部(bù)分银(yín)行(xíng)相关部门(mén)收到(dào)《关于(yú)调整协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四(sì)大(dà)国有银(yín)行协定存(cún)款和通知(zhī)存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集(jí)中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收(shōu)益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮调降更多(duō)是出(chū)于(yú)推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款定(dìng)价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四大国有银行(xíng)为何(hé)下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价自(zì)律(lǜ)机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息(xī)差(chà)不断(duàn)下行(xíng)。在资产端(duān)定价压力较大且存(cún)款持续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产(chǎn)投(tóu)资传导(dǎo)较(jiào)弱，下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利(lì)于对公(gōng)客户留存(cún)的活(huó)期资(zī)金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压(yā)缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业(yè)和居民风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存(cún)款介(jiè)于活(huó)期(qī)与(yǔ)定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限下调也是要将存款产品线的(de)调0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号整进行统(tǒng)一(yī)，全(quán)面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋(qū)势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本(běn)，有利于(yú)提升银(yín)行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利(lì)率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利(lì)率则为(wèi)下(xià)限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规(guī)模存(cún)款利率下(xià)降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去(qù)年9月(yuè)这一(yī)轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年(nián)的(de)经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实(shí)体(tǐ)融(róng)资需(xū)求有限，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利(lì)率可以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压(yā)缩，银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力增大(dà)，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商(shāng0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号)业银行的活期类存款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中在(zài)活(huó)期和0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号定期存(cún)款(kuǎn)，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存(cún)款和(hé)协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差(chà)水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效(xiào)降低银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控制存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有动力(lì)持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行(xíng)的(de)政策(cè)利率、基(jī)准利率在一(yī)方面要(yào)合适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代(dài)表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策意愿强调(diào)信(xìn)号意义(yì)的(de)作用(yòng)。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的(de)一定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实(shí)体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持资金合(hé)理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下(xià)调(diào)的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上限的(de)调整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调(diào)要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)定价情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率维持低位(wèi)或继(jì)续(xù)下行，最终有利于(yú)社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷低于(yú)预期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业(yè)银行(xíng)的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合(hé)理利差(chà)范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在(zài)，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预(yù)期(qī)被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调也有望带动存(cún)款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款定(dìng)价(jià)过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制、定价(jià)较低的(de)银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间(jiān)。市(shì)场降(jiàng)息(xī)预(yù)期升温，但大(dà)概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客户活(huó)期存款收益向对(duì)私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自(zì)律上(shàng)限调整(zhěng)降低(dī)了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别(bié)是(shì)降低银(yín)行对公活期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步(bù)打开(kāi)了资产(chǎn)端收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间？对股债市(shì)场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年来(lái)，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在(zài)存(cún)款市场上的(de)竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力(lì)使得(dé)各行下调(diào)存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基(jī)本(běn)持平。贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期(qī)，有利于降低(dī)全(quán)社会无(wú)风险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存款定(dìng)期化，活期(qī)存款占比明显下降(jiàng)，存(cún)款付息(xī)率(lǜ)有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控(kòng)制存(cún)款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流(liú)动性(xìng)也有可能进入股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到(dào)存(cún)量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票(piào)也(yě)将(jiāng)因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的(de)信(xìn)号来看，是否意味着货币政策(cè)进一(yī)步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边际(jì)再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例(lì)会(huì)均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而(ér)在(zài)此基(jī)础(chǔ)上强调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息(xī)的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通(tōng)投(tóu)资者应(yīng)该如何守住(zhù)自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏好适(shì)中投资(zī)者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速(sù)，当前无(wú)论(lùn)从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未(wèi)改变，但(dàn)一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一(yī)步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若(ruò)看不到(dào)央行(xíng)货币政策(cè)增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易(yì)下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例(lì)如货币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要(yào)选择久期短流(liú)动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会(huì)议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政策(cè)发(fā)力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议(yì)关(guān)注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的(de)钱袋(dài)子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人士可通过理(lǐ)财(cái)和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随(suí)着存款利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金(jīn)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后(hòu)可(kě)适当考虑公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银(yín)行(xíng)现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风(fēng)险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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