用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来(lái)单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的(de)年报显示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前(qián)，用友网络在(zài)股价(jià)相对(duì)高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东(dōng)等(děng)知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定(dìng)增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东(dōng)，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不(bù)及市场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也(yě)惨(cǎn)遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶(jiē)段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的(de)数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国企业级服(fú)务(wù)市场(chǎng)。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球(qiú)领(lǐng)先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互联(lián)网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得(dé)到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平(píng)台(tái)及领(lǐng)域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入(rù)来源并继续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华(huá)为(wèi)将在(zài)4月启用自己(jǐ)研(yán)发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价(jià)直接(jiē)跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重不足，也反应(yīng)了(le)其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到(dào)股(gǔ)价(jià)上，在(zài)此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友(yǒu)的市值还是有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但从目前的(de)情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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