“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美(měi)国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升幅(fú)扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互(hù)换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的(de)美联储7月加息(xī)几(jǐ)率增(zēng)加(jiā)，预计(jì)未(wèi)来两次会(huì)议期间(jiān)将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集体高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新(xīn)高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹的(de)打击下持续下行，创(chuàng)两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人(rén)数而(ér)言，美国劳动力市场存在(zài)韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期(qī)的19万(wàn)人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和(h衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢é)3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要集中在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人服(fú)务行业整体(tǐ衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢)表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业(yè)新增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非耐用品生产连续三个月(yuè)就业人(rén)数(shù)减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻(wěn)合(hé)。同时她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业报告也显示出(chū)就业市场边(biān)际降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数(shù)增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以(yǐ)来的(de)最低水(shuǐ)平，在失业(yè)率回升至(zhì)4％之前，预计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降(jiàng)温，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资上涨压力(lì)开始(shǐ)降温(wēn)，5月(yuè)工资增速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联(lián)储进(jìn)一步加(jiā)息的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需要(yào)关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业市场(chǎng)状态可(kě)以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联(lián)储利率会议(yì)落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数(shù)在105附近(jìn)偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落(luò)地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前(qián)有报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味(wèi)着更多的不确定(dìng)性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员(yuán)国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还(hái)在(zài)蚕食该(gāi)集(jí)团的市(shì)场(chǎng)份额，这(zhè)也让分析(xī)师们左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景的(de)恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不过(guò)这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫(jiè)投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与沙(shā)特(tè)能源大(dà)臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位俄(é)罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油(yóu)价(jià)可能会在年底(dǐ)前自(zì)行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的(de)高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议(yì)期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希(xī)望维持石油市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和(hé)金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的(de)联合(hé)新闻发布会(huì)上(shàng)表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目(mù)前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国之(zhī)前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要(yào)把这(zhè)些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安(ān)全(quán)保证，有资格(gé)成为北(běi)约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金融(róng)时(shí)报》援引知情人士的(de)话(huà)报道称(chēng)，乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基(jī)向(xiàng衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢)北(běi)约各(gè)国(guó)领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌(wū)克(kè)兰(lán)已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接(jiē)纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北(běi)约一事(shì)，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德(dé)国(guó)不认为(wèi)北约应该在(zài)近期(qī)内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北(běi)约成员(yuán)国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北约(yuē)成(chéng)员国，而只是希望(wàng)为乌克兰(lán)提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面(miàn)来看(kàn)，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过(guò)债务上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避(bì)免了可能出现的美国(guó)有史以来首次违约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本(běn)月会(huì)议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数回落(luò)至一周低点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据(jù)改善了市场情绪，同时市(shì)场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格(gé)重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡(dàng)微(wēi)升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息(xī)比较热闹(nào)，前有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究(jiū)支撑不(bù)力，逐步归(guī)于平(píng)静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月(yuè)上行，下半(bàn)月(yuè)回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息(xī)提振有小幅上行，但(dàn)市场供多(duō)需少，终究无力(lì)支(zhī)撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持续多(duō)日(rì)。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再(zài)次提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干(gàn)旱传闻(wén)发(fā)酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为核心展开的(de)新(xīn)一季(jì)交割(gē)品博(bó)弈(yì)仍然激烈。中信建投(tóu)期货(huò)能(néng)化(huà)分(fēn)析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息(xī)息(xī)相(xiāng)关。他(tā)指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国(guó)计民(mín)生(shēng)、国防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的是，对(duì)于(yú)全球来说，天然橡胶是严(yán)重过(guò)剩的。但要考虑(lǜ)到(dào)一个事实：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此(cǐ)，在(zài)当前(qián)诡谲多变的国际政治格(gé)局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为(wèi)10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年(nián)的消(xiāo)费量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个(gè)角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是(shì)交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为(wèi)目前全年(nián)国产(chǎn)全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常(cháng)大(dà)的一个比例(lì)。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割(gē)品(pǐn)的(de)供求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史(shǐ)上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来(lái)，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价(jià)上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安(ān)信(xìn)期货能化分析(xī)师(shī)胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性(xìng)的增(zēng)产期(qī)，中国(guó)云南天然橡胶(jiāo)产区(qū)加速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于(yú)目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料价(jià)格相对偏(piān)低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶(jiāo)研究员唐(táng)逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积(jī)开割(gē)，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日(rì)收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相(xiāng)对正(zhèng)常。泰(tài)国(guó)东北部(bù)产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步(bù)增加。同(tóng)时(shí)根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但(dàn)由于季节性的(de)因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极(jí)性不(bù)减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企(qǐ)业因(yīn)内销出货压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱(ruò)的格局(jú)中，尤其是下(xià)游(yóu)需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的(de)市场主体预期不同，但是(shì)整体来说(shuō)此前(qián)市(shì)场(chǎng)对今年(nián)的预期过高。从下(xià)游(yóu)轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国内实(shí)际需求(qiú)并不差。但(dàn)是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激(jī)政策(cè)退出，今年国内汽车(chē)市场(chǎng)相对(duì)疲(pí)软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)现货库存持(chí)续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但(dàn)是(shì)其实是进口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前主要(yào)还(hái)是(shì)宏观(guān)面主导胶价(jià)走势，一方面(miàn)中国(guó)经济复(fù)苏(sū)进程、人民币(bì)汇(huì)率波动(dòng)；另(lìng)一方面美联储加息(xī)进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看(kàn)向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍(réng)有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半(bàn)年(nián)好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜(yí)过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后市(shì)胶价走势的主要(yào)因素，随着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今(jīn)年(nián)交割品(pǐn)的数(shù)量。我们中(zhōng)期观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示(shì)，在供(gōng)给端没有天气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求(qiú)端。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退(tuì)和(hé)汽车半(bàn)导(dǎo)体短(duǎn)缺(quē)影响(xiǎng)，预计难(nán)有起色(sè)。外需走弱(ruò)也(yě)导(dǎo)致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市场(chǎng)基(jī)于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反(fǎn)弹(dàn)行(xíng)情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易(yì)现实，由(yóu)于国(guó)内需求复苏不(bù)及预(yù)期，胶价(jià)因此持续(xù)承压运行。整体来看(kàn)，她(tā)表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和(hé)资金再次做多(duō)的(de)意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素(sù)，一旦(dàn)天气出现异(yì)常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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