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　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可能需要进一(yī)步提高像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的trong>

　　周五，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行(xíng)长布(bù)拉德表示，决策者可(kě)能不得不进一(yī)步提高利率以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏制了通胀的(de)上升，但目前还(hái)不清楚通胀是否处(chù)于通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才(cái)能(néng)确信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联(lián)储(chǔ)仍然(rán)可以实现软着(zhe)陆，在(zài)不(bù)触发经济(jì)严(yán)重下滑的情况下(xià)帮(bāng)助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不(bù)是基(jī)线情景。我认为(wèi)基(jī)线情境(jìng)是经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力市(shì)场可能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通合作（即(jí) “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易(yì)将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者经(jīng)由香港与内(nèi)地(dì)基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参(cān)与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期(qī)可交易(yì)品种为利率互换产品，报(bào)价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境内投资者需(xū)与外汇交易中心(xīn)签(qiān)署报(bào)价商协议，并为上海清算(suàn)所利率互换(huàn)集(jí)中(zhōng)清算业务的(de)清(qīng)算会员或该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境外投资者为(wèi)符合人民银(yín)行要(yào)求并(bìng)完成内地银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限的境外投资(zī)者需同时申请成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币(bì)，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)，后(hòu)续(xù)可(kě)根据市场情况(kuàng)适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍(réng)能正常(cháng)交易(yì)，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布(bù)关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业(yè)股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)公司）在上交(jiāo)所网站发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一(yī)个交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续(xù)分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原(yuán)因，该(gāi)可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)仍挂(guà)牌交易(yì)。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交(jiāo)易(yì)规则(zé)》第一(yī)百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰(tài)转债2023像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交(jiāo)所深表歉意，并(bìng)将妥善处(chù)置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂(zhī)市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息预期以及欧(ōu)美银行(xíng)业危机的(de)继(jì)续发酵(jiào)，国际(jì)原油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预(yù)期加息25个(gè)基点，这是(shì)本(běn)轮(lún)加(jiā)息周期的(de)第(dì)十次加息，也(yě)可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的(dà)豆到港压(yā)力(lì)涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力(lì)反弹是由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她(tā)表示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮端(duān)的利多(duō)预期。油脂相关(guān)上市企业一季(jì)度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期(qī)后，现货(huò)普遍(biàn)存在一轮(lún)补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支(zhī)撑油脂需(xū)求的重要力量。另一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不同程(chéng)度的停(tíng)机计划，市(shì)场现货(huò)供(gōng)应(yīng)仍(réng)有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼(ní)国(guó)内消费180万吨，分项(xiàng)数(shù)据和1月几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价(jià)格在本周累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落(luò)地效(xiào)应(yīng)以及(jí)机构对(duì)于(yú)4月马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预估超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)的(de)乐观情绪，推动(dòng)期(qī)价快速(sù)反弹，而库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国内(nèi)消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本(běn)面供应增(zēng)加(jiā)的利(lì)空(kōng)因素逐步弱化(huà)也对盘(pán)面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道(dào)，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调查显示，全(quán)球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国(guó)——马来西亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存(cún)料降(jiàng)至(zhì)11个(gè)月以来最低(dī)水平(píng)，因产(chǎn)量持平且马(mǎ)来西亚国(guó)内(nèi)使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估(gū)中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月(yuè)减少并(bìng)触及2022年5月以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降(jiàng)，但(dàn)原因各有不(bù)同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及印(yìn)尼(ní)国内出口政策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费(fèi)的(de)增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存下降(jiàng)，但由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策(cè)出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作为全球(qiú)主要的棕榈油进(jìn)口国(guó)，虽然库存都不(bù)同(tóng)程度下降，但都仍处(chù)于历史较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消(xiāo)费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去库(kù)周期，因(yīn)产量(liàng)处(chù)于年(nián)内(nèi)低位，无法满足当(dāng)月需求(qiú)。今年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以及(jí)需求(qiú)国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但(dàn)依然没(méi)有扭转去库趋势(shì)。可(kě)以说，产量绝对(duì)水平(píng)低(dī)是去库的主要原(yuán)因。后期随(suí)着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的(de)去库(kù)更(gèng)多是(shì)供需双重(zhòng)推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进(jìn)口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的(de)是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温(wēn)升高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累(lèi)库，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开(kāi)，产地(dì)让利，这至(zhì)少需(xū)要产地(dì)库存(cún)压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来(lái)产地的累库必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来(lái)看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续性。不(bù)过，从更长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的(de)预(yù)期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场人(rén)士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)周(zhōu)期接(jiē)近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将(jiāng)集(jí)中在美国(guó)银行业(yè)的任何可能的(de)风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对(duì)于油脂来说，目前(qián)基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的压力持(chí)续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量(liàng)到港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前(qián)年度南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于(yú)偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出独立(lì)走势，单边行情(qíng)仍将比较多(duō)地(dì)被宏观(guān)因(yīn)素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾晖看来，由(yóu)于美(měi)联储加(jiā)息已经在(zài)市场预期当中，因此(cǐ)对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国(guó)生物(wù)柴油政策比例一段(duàn)时(shí)期内是固(gù)定的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏(hóng)观因素(sù)影响有限，因此油(yóu)脂自(zì)身基本面对价格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到主导作(zuò)用。