随着一季(jì)报(bào)披露完毕(bì)，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)三只基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多(duō)的权(quán)益基(jī)金，相比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格(gé)基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于(yú)底部向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季(jì)度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康(kāng)产业(yè)并(bìng)列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上(shàng)看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持有华(huá)商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化(huà)学(xué)博士，有过多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能(néng)力(lì)圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持前(qián)三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达新(xīn)兴(xīng)成长位列(liè)增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依(yī)次为(wèi)易方达安盈回(huí)报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受(shòu)益(yì)于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科技(jì)板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本(běn)季度基(jī)金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略(lüè)高于权(quán)益(yì)配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较(jiào)高的(de)绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大宗交易(yì10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱)等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前(qián)权益(yì)部(bù)分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市(shì)场上相(xiāng)对(duì)收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向小市值成(chéng)长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡(héng)。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股(gǔ)票市场的(de)主要方向逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产配置策略，但(dàn)继续(xù)对(duì)部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了分散和(hé)优化，在一(yī)季度股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对(duì)行业风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持(chí)部分短期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平衡，保持(chí)组合(hé)处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季(jì)报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值(zhí)和价(jià)值(zhí)质量等(děng)偏价值策略的基(jī)金的超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略的基金的(de)配置比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低(dī)位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策(cè)略基(jī)金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不同地(dì)域的投(tóu)资方(fāng)面，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策(cè)支持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益(yì)于社(shè)会(huì)经济活(huó)动趋于正常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替(tì)代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大(dà)类(lèi)资(zī)产复苏预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的(de)状态(tài)，且市(shì)场估值压(yā)力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术(shù)领域。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出(chū)行供需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基(jī)金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于(yú)国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一(yī)定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的(de)过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续(xù)会持(chí)续关(guān)注新(xīn)技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济(jì)处于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面均能(néng)有所作(zuò)为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市场的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围绕(rào)各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估(gū)值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为(wèi)确定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言，医药(yào)板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特(tè)别(bié)是国(guó)产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)可能在下半(bàn)年周期(qī)见(jiàn)底，计(jì)算(suàn)机行业的(de)景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技板块(kuài)的成长空间。

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