例(lì)如，瑞信(xìn)证券在2022年年报(bào)中表示，其当年投(tóu)行业务手续费(fèi)及佣(yōng)金(jīn)净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同(tóng)比下(xià)降46.44％。而营业支出则有增无减，业(yè)务及管理费(fèi)从上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少(shǎo)花多”，导致业(yè)绩出(chū)现(xiàn)大(dà)额亏损。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的和尚(shàng)”念(niàn)好了中国市场这本经。

　　具(jù)体来(lái)看，2022年共(gòng)有4家(jiā)外资(zī)控股券商实(shí)现盈(yíng)利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通证券和瑞银证(zhèng)券(quàn)均实(shí)现了(le)营收、净利(lì)润的(de)双增长。

　　摩根大通证券2022年(nián)实现营业(yè)收入8.84亿元(yuán)，同(tóng)比增长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同比(bǐ)增长264.94％，这(zhè)一业绩水(shuǐ)平(píng)在2022年的“券业小年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从(cóng)员(yuán)工规(guī)模(mó)来看，截至2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量在行业(yè)内(nèi)排名(míng)下游(yóu)，但其业(yè)绩已跻身行业中游(yóu)水平(píng)，而这只是摩根大通(tōng)证券展业(yè)的(de)第三个完整(zhěng)会计年度。

　　公开信(xìn)息(xī)显示(shì)，摩根大通证券于2019年3月获得(dé)证监会批复，成立合资证(zhèng)券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外(wài)高(gāo)桥集(jí)团、珠海(hǎi)迈(mài)兰(lán)德等(děng)5家内(nèi)资股东持有另(lìng)外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其(qí)他(tā)5家(jiā)内资(zī)股东(dōng)所(suǒ)持股权，成为摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券(quàn)唯一股东。

　　财务报表显(xiǎn)示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发，实现(xiàn)手续费净收入(rù)5.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券表示(shì)，其(qí)证券经纪业务(wù)团队成立已逾三年，2022年业务开展和(hé)运作取得(dé)进一步进展，新客户开发稳步推进。摩根大通(tōng)证券充分利用全球化的平台优势，整合(hé)集团(tuán)资源(yuán)，持续关注并开拓(tuò)传统QFII投资(zī)者以及新取得QFII牌照的合格境外机构投(tóu)资者，目(mù)标(biāo)客(kè)群机构投(tóu)资者(zhě)队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合(hé)并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通(tōng)证券外，瑞银证(zhèng)券在2022年(nián)也取得了较好的业绩表现(xiàn)：当期实现营业(yè)收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入(rù)中国时(shí)间(jiān)最(zuì)早的一批(pī)合资(zī)券(quàn)商之一(yī)，早在2007年就已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士银行受让(ràng)两家(jiā)内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例(lì)提升至67％。截至2022年年(nián)底，瑞银证券(quàn)共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当期(qī)实现手续(xù)费净(jìng)收入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券表示，其(qí)在2022年完成了创(chuàng)业板(bǎn)注册制改革后的(de)IPO保荐项目(mù)，积极(jí)筹备并参与了沪深(shēn)交(jiāo)易(yì)所互联互通(tōng)全球存(cún)托凭证业务(wù)等。

　　值得关(guān)注的是，今年3月，百年(nián)大行瑞士(shì)信贷被竞争对手瑞(ruì)银收购。瑞(ruì)信集团和瑞银集团股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣(xuān)布达成合并协(xié)议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士(shì)金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此项交易。

　　上月(yuè)瑞银(yín)发布一季报时表示，对瑞信的收购交易预计(jì)在6月底(dǐ)前完成。不(bù)言而喻的是，集团(tuán)层面的合(hé)并对两(liǎng)家(jiā)外(wài)资控股券商在中国展业情况，也将造成一(yī)定影响。

　　基于此，审计所普(pǔ)华永道对瑞信证(zhèng)券出具了带强调事项段的无(wú)保留意见审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与(yǔ)瑞(ruì)银集团股份公司之间达成协议和合并计划，截止报告日，上述协议和合并(bìng)计划的完(wán)成(chéng)日尚不明确(què)。瑞信证券(quàn)作为瑞信集团股份有(yǒu)限公司下属(shǔ)控(kòng)股子公司，未来(lái)的运营和财务业(yè)绩受(shòu)到上(shàng)述合并可能(néng)产生的影(yǐng)响亦不明确(què)，该事项表明存在可能导(dǎo)致对公司持续经营能(néng)力产生(shēng)重大(dà)疑虑的重大不(bù)确定(dìng)性(xìng)。

　　瑞信证券前身(shēn)为成立于(yú)2008年的(de)瑞信方(fāng)正证券，系证监会修订《外商参股证券(quàn)公(gōng)司设立规则》后首家获批的合资证券(quàn)公(gōng)司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方(fāng)正证券增资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年(nián)6月(yuè)瑞信方正(zhèng)更名为(wèi)瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方(fāng)正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞(ruì)信证券(quàn)49％股权(quán)。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证(zhèng)券。但(dàn)突如其(qí)来的(de)瑞信(xìn)、瑞银(yín)合并，使(shǐ)得瑞(ruì)银证券(quàn)和(hé)瑞(ruì)信证券(quàn)将(jiāng)受同一股东控制(zhì)。

　　根据《证券公(gōng)司股权(quán)管理规定》，证券公司股(gǔ)东以(yǐ)及股东的控(kòng)股股东、实际(jì)控制人参股证券公司的(de)数量不得超过2家，其(qí)中(zhōng)控(kòng)制证券公司的数量(liàng)不得超过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券(quàn)和(hé)瑞(ruì)信证券的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财(cái)富管(guǎn)理破局

　　过去(qù)几(jǐ)年(nián)里，“财富管理转型”成为行业(yè)热(rè)词。而透视各(gè)家外资券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各(gè)自(zì)资(zī)源禀赋深入财富管理成为(wèi)其在中国展业的首要方向。

　　例如，野(yě)村东(dōng)方(fāng)国际(jì)证券表示(shì)，2022年其财(cái)富管理业(yè)务在原有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资(zī)产管理(lǐ)账户(hù)）”等业务(wù)持续推(tuī)进的基础上，新增了(le)特(tè)色(sè)投(tóu)资(zī)咨(zī)询服务（如ESG行业(yè)咨询(xún)）、上市公(gōng)司大宗减(jiǎn)持服务、集团间跨境业务联动(dòng)等多种业务模式(shì)，通过服务手段的增加(jiā)及(jí)优化(huà)，为客(kè)户(hù)提供多维度、一站(zhàn)式的综合性金(jīn)融解决方案。

　　后(hòu)续，野村东方国(guó)际(jì)证券(quàn)财富管理业务将定位(wèi)于“中(zhōng)国高端财富人群”，从产品配(pèi)置、人员(yuán)建设、中后台支持以及集团跨境合作(zuò)四个方(fāng)面入手，打造(zào)以产品为中心的(de)业(yè)务核心竞争(zhēng)力(lì)，持续为中国(guó)投资(zī)者提(tí)供具有野(yě)村集团特色的高质量(liàng)财富管(guǎn)理服务(wù)。

　　在完成高盛集团全资持股备案后(hòu)，高盛高华在2021年底与(yǔ)北(běi)京(jīng)高华(huá)签订《业(yè)务转(zhuǎn)让协议》，受(shòu)让北京高华的所有业务。2022年5月，高(gāo)盛高华获(huò)证(zhèng)监会核发新增证券经纪、证(zhèng)券投资咨询、证券自营及代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成(chéng)业务(wù)迁移工(gōng)作(zuò)。

　　高盛高华表示，其将持续以资产(chǎn)配置为核心(xīn)进行新产(chǎn)品和服务的(de)研发工作，进(jìn)一步赋(fù)能部门为在岸客户提供财(cái)富管理综合解决方案(àn)，丰富客户(hù)产(chǎn)品(pǐn)种类选择，开展境(jìng)内私人财富管理平台未(wèi)来战略(lüè)规划(huà)，并进(jìn)一(yī)步拓展(zhǎn)境内(nèi)产(chǎn)品平台(tái)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，高(gāo)盛高华将持续(xù)推进私募股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销第三方(fāng)金(jīn)融产品并(bìng)推进跨(kuà)境投资新(xīn)产品的研发，为客户提供(gōng)直接对接境外资(zī)本市(shì)场(chǎng)的机(jī)会。

　　另(lìng)外，依托于外资股东(dōng)打造私(sī)人财富(fù)管理业务，这在具备外资银行股东背景的券商中(zhōng)较为(wèi)多见。例如，汇丰(fēng)前海(hǎi)证券表示，其于2022年(nián)4月正式成(chéng)立私人(rén)财富管理部(bù)，负责公司高(gāo)净值个人客(kè)户综(zōng)合财富管(guǎn)理(lǐ)业务的(de)运作。私人财富管(guǎn)理(lǐ)部以汇(huì)丰前海证券为(wèi)平台，依托汇(huì)丰环球私人银行，致力为高净值和超高净值客户(hù)及其家族提供专(zhuān)业、多元及定制化的资产配(pèi)置服务，为客户(hù)实现其(qí)投资(zī)目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟(pì)蹊径，推出家族信(xìn)托资讯业务(wù)，与4家国内头部信托公司(sī)达(dá)成战(zhàn)略合作。同时，瑞(ruì)银证券在2022年重(zhòng)启(qǐ)深圳分(fēn)公司(sī)财(cái)富管理业务(wù)，依(yī)托国家对粤港澳大湾区的(de)新(xīn)政举措，致力于(yú)发(fā)展财富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞银证券表示，其(qí)财(cái)富管理(lǐ)部秉持着为(wèi)客户(hù)进(jìn)行全方位资产配置和满足(zú)客户(hù)全(quán)生命(mìng)周期财富管理(lǐ)的理念，进一步(bù)完善投(tóu)资解决(jué)方案和财富规(guī)划方面的(de)业务，一方面(miàn)积极(jí)扩充(chōng)现(xiàn)有架(jià)上策略(lüè)，精选上架(jià)多(duō)支产品(pǐn)为客户在同一策略下(xià)提供差异(yì)化选择及多(duō)元化的投资方案。

　　外(wài)资券(quàn)商队伍不断扩大

　　随着中国(guó)资(zī)本市场对外开放(fàng)的力度不断加(jiā)大，各(gè)外(wài)资金(jīn)融机构加(jiā)速了(le)在境(jìng)内设立控股券(quàn)商的进(jìn)程。

　　今(jīn)年1月(yuè)，渣打证券获批(pī)准设立(lì)，公司注册地为北(běi)京(jīng)市，注册资(zī)本为人(rén)民(mín)币(bì)10.5亿元，业务范围包(bāo)括证券经纪、证券自营、证券承销、证券(quàn)资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)（限于从事资产(chǎn)证券化业务）。

　　值(zhí)得关注的(de)是，渣打证券是首家新设的外商独(dú)资证券公司(sī)。就监(jiān)管批复信息来看，渣打(dǎ)证券由渣打银行（香港）有限公司全资设立，出(chū)资额10.5亿元人(rén)民(mín)币。

　　算上渣打证券在内，目(mù)前国内(nèi)的(de)外资控股券商数(shù)量已达到10家(jiā)。其中，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高盛(shèng)高华证券(quàn)、渣打证(zhèng)券(quàn)均为外商独资券商。从数量上来(lái)看，外(wài)资(zī)控股券商已成为市场(chǎng)上不容(róng)忽视的“新势(shì)力”。

　　此外，目前还有数家外资(zī)券商的(de)设立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券(quàn)、法(fǎ)巴(bā)证券、日兴(xīng)证券、青(qīng)岛(dǎo)意才证券等(děng)多家外资(zī)券(quàn)商的设立(lì)申请仍处于(yú)证监会(huì)审批阶段。其(qí)中，法巴证券和青岛意(yì)才(cái)证券已获第一(yī)次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席(xí)易会满(mǎn)等先后在(zài)京会见美(měi)国桥水基金、法(fǎ)国东方汇理、日(rì)本大和证(zhèng)券、英国汇丰、加拿大宏利(lì)金融、新加坡淡(dàn)马锡、德国(guó)安联保险、意大(dà)利联(lián)合圣(shèng)保罗银行、美国景顺和高盛等国际(jì)金融机构负责人。

　　来(lái)访的国际金融机构负责人普遍表(biǎo)示，此(cǐ)次来华亲身(shēn)感(gǎn)受(shòu)到中国经济的(de)强大韧性、潜(qián)力和活力，坚定看好中国经济和中国资本(běn)市场(chǎng)发(fā)展前景。近年(nián)来中(zhōng)国资本市(shì)场对外开放稳步推进，为国际金融(róng)机构和全球投资(zī)者带来了实实(shí)在在的机遇(yù)。各金融机构高度重视中(zhōng)国市场，将继续与中(zhōng)国深化合(hé)作，积极拓(tuò)展(zhǎn)在(zài)华业务和投资，期(qī)待(dài)实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自外资券商(shāng)的市场(chǎng)竞争，国内(nèi)券商也纷纷感受到(dào)了挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年年报中表示，外资机构来华展业便利(lì)度不(bù)断(duàn)提升，经营(yíng)范围(wéi)和(hé)监管(guǎn)要求实现国民待遇，外资券(quàn)商、资产管理机构等加(jiā)速布局，全力抢滩中国证券市场，对本(běn)土证(zhèng)券公(gōng)司既带来了(le)国际金(jīn)融机构全(quán)面参与中国资(zī)本(běn)市场竞(jìng)争所形(xíng)成的冲击(jī)，也带来(lái)了通过与国际金融机(jī)构直(zhí)接合作促进业(yè)务发展、提升管理(lǐ)水(shuǐ)平的机遇(yù)。

　　西(xī)部证券也表示(shì)，当前证券行业(yè)集(jí)中度稳中(zhōng)有升，头部券(quàn)商竞争优势更趋(qū)明显(xiǎn)，业务多元(yuán)化(huà)发展趋势(shì)初步形成，金融科技对行(xíng)业发展理念的变革(gé)和重塑不断深化，外资券商市(shì)场冲击将逐渐显现，证券(quàn)行业竞争新格局正(zhèng)加速演变。

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