随着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多(duō)的(de)权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)取代融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较(jiào)小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金(jīn)，这(zhè)也是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个(gè)季度坐(zuò)上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有等(děng)基(jī)金在(zài)一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括(kuò)平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金(jīn)第一(yī)。

女生工资多少算正常，女生工资多少算正常　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或(huò)出现好转信号的(de)公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了(le)13只，环(huán)比增(zēng)持(chí)了(le)1.29亿份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过多年化工(gōng)研究(jiū)经验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持(chí)在熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添富(fù)外延增长主题(tí)、华(huá)夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡(héng)基金(jīn)增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前三(sān)依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数(shù)字经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一季度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续(xù)超配(pèi)权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格(gé)偏(piān)移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示，本季度(dù)基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成长型基金的(de)配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低(dī)价值型基金的(de)配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其(qí)他确(què)定性较高(gāo)的(de)绝对(duì)收益或相对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前(qián)权益(yì)部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市(shì)场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度(dù)持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相关的(de)基金(jīn)和股票(piào)，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金(jīn)经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等(děng)的(de)判断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本面和(hé)估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了深度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策(cè)略(lüè)的(de)基金的(de)配(pèi)置比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对(duì)于业绩预(yù)期增(zēng)速较高板块的(de)配置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信心等方(fāng)面的(de)观察，女生工资多少算正常，女生工资多少算正常鹏华养老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值(zhí)的(de)金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将(jiāng)有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存(cún)在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何女生工资多少算正常，女生工资多少算正常寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季(jì)报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关(guān)注(zhù)地(dì)产链以(yǐ)及一带一路(lù)带(dài)动(dòng)下的部分细分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资(zī)提(tí)供一(yī)定安(ān)全边际。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续(xù)会持续关注(zhù)新(xīn)技术对经济各(gè)个领域的(de)影响；对(duì)消费服(fú)务业(yè)来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节日(rì)出(chū)行、消费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年(nián)持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的(de)总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态(tài)，市(shì)场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕(rào)各行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三(sān)是科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关(guān)键环(huán)节(jié)，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景(jǐng)气度(dù)相(xiāng)较(jiào)于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成长空间。

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