编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里(lǐ)程(chéng)碑(bēi)式突破带(dài)火了(le)科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能源产业最新季(jì)报(bào)中，保留了上一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛(sài)道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如(rú)既(jì)往地表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械(xiè)制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去(qù)年的(de)整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的(de)占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶配(pèi)，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，广西属于南方还是北方在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和(hé)地(dì)产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐(cān)饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚性的(de)医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不过(guò)他对(duì)于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次(cì)，他(tā)选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年(nián)内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学(xué)近日率先(xiān)推(tuī)出(chū)国内(nèi)首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主营与新(xīn)能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就(jiù)是非传(chuán)统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池(chí)正(zhèng)极体研(yán)发的(de)公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三(sān)钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的(de)冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在(zài)新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的(de)类(lèi)型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在(zài)去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一(yī)季报显示，其重仓的新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较长的生(shēng)命周期(qī)，不(bù)少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的(de)优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前市值(zhí)的投资(zī)价(jià)值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压(yā)缩(suō)的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金(jīn)一季报(bào)表明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思(sī)路(lù)依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依(yī)然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第(dì)三升至第(dì)二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的(de)持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕(rào)已经建立(lì)全球比较(jiào)优(yōu)势的(de)高(gāo)端(duān)制造产业(yè)链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在(zài)历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的(de)变(biàn)化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别(bié)从去(qù)年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了(le)正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年(nián)为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微调了一(yī)个(gè)席位，而新调(diào)进来的(de)中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四(sì)家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢广西属于南方还是北方、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募中少数(shù)的(de)深度价(jià)值。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的(de)景(jǐng)顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息(xī)和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该(gāi)股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓(cāng)升至第(dì)二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了(le)其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基(jī)于美股(gǔ)映射在(zài)炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要(yào)对(duì)其可持续性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻(fān)四(sì)倍的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们(men)就(jiù)是中国(guó)海油和中国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下(xià)而上，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低的(de)估(gū)值(zhí)水平买入持有。在(zài)经(jīng)济复(fù)苏(sū)和企业(yè)盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别是其(qí)去年(nián)3月(yuè)接手的银河智(zhì)联主题净值(zhí)快(kuài)速(sù)拉升，截(jié)至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美(měi)生活还有较(jiào)强(qiáng)的新(xīn)能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第(dì)一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留(liú)的(de)上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合同(tóng)的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服(fú)务、信(xìn)息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新的信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公(gōng)司力捧的三(sān)位基金(jīn)经(jīng)理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)还是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来(lái)看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目(mù)前年内(nèi)至今(jīn)仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们(men)相信未(wèi)来科技(jì)创新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的(de)科技创新和受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材料(liào)放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作万(wàn)家行业(yè)优(yōu)选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微(wēi)公(gōng)司替代了四(sì)季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金(jīn)山(shān)办(bàn)公交(jiāo)相(xiāng)辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业(yè)的(de)部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到(dào)明星基(jī)金经理(lǐ)们(men)的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基(jī)金的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的(de)老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前(qián)在公(gōng)司(sī)仍(réng)然(rán)管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次(cì)于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高(gāo)端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的(de)一点是(shì)，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上(shàng)的布局(jú)，我判断可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更(gèng)大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前(qián)该(gāi)板块去库(kù)存可能(néng)也进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还(hái)有不(bù)可忽视的一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作为成(chéng)长(zhǎng)股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然(rán)很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也隔三(sān)差(chà)五(wǔ)会(huì)有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数同时(shí)管理两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高增长的(de)细(xì)分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的(de)航空发动机(jī)赛道(dào)、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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