如果要论(lùn)二季(jì)度迄今(jīn)，全球股票市场中(zhōng)最(zuì)为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本(běn)股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进(jìn)一步(bù)强势(shì)高开逾(yú)1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数(shù)已经率(lǜ)先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘(pán)点位(wèi)。

　　多组对(duì)比可以显示出日股今年以来的强势：东证指数年(nián)内(nèi)已累计(jì)上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日本股市的最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季度迄今(jīn)的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更(gèng)是在全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一(yī)举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场的投资者而(ér)言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一(yī)时间(jiān)浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表(biǎo)现出(chū)的强烈投资意(yì)愿。正是(shì)巴(bā)菲特进一步增持了日本五大(dà)商社仓位，令越来越多的业(yè)内人士开始注(zhù)意(yì)到这一全球第三大经济体的巨(jù)大(dà)投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是(shì)获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特(tè)的出现让日股变得吸引人。巴(bā)菲(fēi)特所(suǒ)看(kàn)到的（机(jī)会）其(qí)实也正是其他人眼(yǎn)下(xià)正(zhèng)在看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有哪些(xiē)因素在推动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外(wài)国投资者(zhě)目(mù)前已(yǐ)经连续第(dì)六周成为了日本股票的净(jìng)买家。在(zài)此期(qī)间，外(wài)国(guó)投资者大举(jǔ)涌入了(le)日股(gǔ)股票和期货市(shì)场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规(guī)模的资金(jīn)流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据(jù)，在截至(zhì)5月(yuè)12日的最近一周内(nèi)，海(hǎi)外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元(yuán)）的股票和(hé)期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代(dài)初期以来，他就从(cóng)未(wèi)见过(guò)外国投资者(zhě)对(duì)日(rì)本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系统不稳定和信用紧缩风(fēng)险的(de)笼罩(zhào)下，越来越多的海(hǎi)外投资(zī)者似乎看到了日本股(gǔ)市作(zuò)为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票(piào)给人的长(zhǎng)期低(dī)迷印象正在(zài)减弱(ruò)，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大(dà)商社的增持，也令不少海外(wài)投资者对投资日本产生(shēng)了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司(sī)就(jiù)表示，近来已(yǐ)受到了越来越多平时不太关注(zhù)日本市场的海外投资(zī)者的(de)咨询。不少海外投资者在(zài)看到(dào)日本股市的涨幅超过(guò)美股后，开始调查其中(zhōng)的原因(yīn)，他们(men)的建仓(cāng)买入(rù)又进一步促使(shǐ)股市上涨，形成(chéng)了目前的(de)良性循环(huán)。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在巴(bā)菲(fēi)特上月公开表(biǎo)态(tài)力(lì)挺日(rì)股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日(rì)本。这些海外资金有(yǒu)意(yì)复制巴菲特的(de)策(cè)略(lüè)，通(tōng)过低成本日元(yuán)融(róng)资押注高股息(xī)日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商社(shè)上(shàng)的(de)加大(dà)投资(zī)，也存在着在(zài)国际市场上分(fēn)散投(tóu)资对象的想法。虽(suī)然(rán)巴菲(fēi)特相(xiāng)信(xìn)美国的增长潜力，但过度(dù)集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是在波动性远低于美(měi)国科技(jì)股的情况下实现(xiàn)的。这(zhè)意味着日本股市对美国投资者来(lái)说(shuō)应该颇有(yǒu)吸(xī)引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备(bèi)者(zhě)”涌入日本(běn)股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二(èr)的一份报告中也表示，“外(wài)资的回归是(shì)日本股(gǔ)市复苏的重(zhòng)要标志。（我们(men)）将继续对日本股票维持(chí)超配，并偏向银行、金融和(hé)价值股(gǔ)的(de)投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革

　　当然，在(zài)海外投资(zī)者今(jīn)年对(duì)日(rì)本产生兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失落地带(dài)”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人失望的低(dī)回(huí)报。那么这一(yī)次，即便有(yǒu)着避(bì)险和多元化分散投资的需求，他们又为何(hé)铁了(le)心一定要来日本市(shì)场(chǎng)？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远(yuǎn)超(chāo)全球其他地区(qū)吗(ma)？

　　这便不得不提日本(běn)市(shì)场眼下正(zhèng)经(jīng)历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股(gǔ)市本轮上涨的(de)主(zhǔ)要原因还源于治理标(biāo)准的(de)提高，以及企业(yè)部门(mén)推动向(xiàng)股东返还现金。日(rì)本多(duō)年的公司(sī)治(zhì)理改革已开(kāi)始见效，这(zhè)项(xiàng)改革(gé)最初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日(rì)本企业的派息已大幅增加，在截(jié)至(zhì)今年3月的财年中，日本(běn)企(qǐ)业宣布(bù)的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史(shǐ)最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司(sī)资产负债表上有净(jìng)现金，而美国的这(zhè)一比(bǐ)例(lì)只有20％多一点；东证(zhèng)指数成(chéng)分股(gǔ)公司中约有54％的公司股(gǔ)价低(dī)于每股账面价(jià)值，而标普500指(zhǐ)数(shù)成分(fēn)股中(zhōng)这一比(bǐ)例仅为7％。单从(cóng)市净率等(děng)估值指标来看，这(zhè)就(jiù)为(wèi)日本股(gǔ)市提供(gōng)了更坚实的底部和更高的(de)上限(xiàn)。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东京证券交易(yì)所为了改变(biàn)股价跌破每股净资(zī)产——市净率低于1倍的(de)情况，还请求上(shàng)市企业在意识到资(zī)本成本的前提下(xià)推进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出(chū)了力争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划和股票回(huí)购(gòu)，股(gǔ)价随后大涨近(jìn)4成。清水(shuǐ)建设株式会社(shè)4月(yuè)下旬也宣布了上(shàng)限200亿(yì)日元的股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)和积(jī)极(jí)压(yā)缩(suō)政策性持股的(de)方针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的日本(běn)龙头(tóu)企(qǐ)业在近期公布财报时，也均宣(xuān)布了(le)新的(de)股票回购计划。不少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各日(rì)本上(shàng)市(shì)公司的回购规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证交所）主(zhǔ)题正(zhèng)引起许多海外投资者的共鸣，他们开始看(kàn)到这方面的有利证据。在交易所这些(xiē)变化的推(tuī)动下，许(xǔ)多公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常(cháng)令人(rén)困惑(huò)的交(jiāo)叉持股，并在定期公开会议之前与股东进行更(gèng)密切(qiè)的(de)接触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励(lì)意味着“过去两(liǎng)年在这方面发生的事情比过去30年还要多(duō)”，这是(shì)股市充满活力表现的(de)最(zuì)大(dà)单一原(yuán)因。他们对提(tí)高股本回(huí)报率有(yǒu)着坚定的态(tài)度，希望市值(zhí)上升。