昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美(měi)联储会(huì)再加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期(qī)合(hé)约目(mù)前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会(huì)不提(tí)高政府的债务(wù)上限，由此产生(shēng)的(de)债务违(wéi)约将在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都要(yào)经历(lì)为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析(xī)称，目前(qián)拜登(dēng)在(zài)民主党内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)能(néng)源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易保证金比(bǐ)例吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调(diào)整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加(jiā)，政策(cè)消息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着(zhe)今年(nián)一(yī)季度去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年(nián)市场不(bù)会(huì)出现生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明(míng)显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预(yù)期(qī)向好，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入(rù)库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前(qián)反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖(mài)出套(tào)保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度(dù)洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一(yī)步加(jiā)速了(le)盘(pán)面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预(yù)计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析(xī)师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库存(cún)则继(jì)续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同(tóng)期(qī)高点，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下(xià)降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存在累库(kù)预期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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