“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据(jù)显示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万人，几(jǐ)乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益(yì)率日(rì)内升幅扩大到(dào)10个基点(diǎn)以上；美元指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约(yuē)定价显示，投资者(zhě)预(yù)期(qī)的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以(yǐ)来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来(lái)收(shōu)盘(pán)新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公(gōng)布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创去年(nián)4月(yuè)以来收(shōu)盘(pán)新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会(huì)议(yì)。黄(huáng)金在美元和美债(zhài)收益(yì)率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)分析师徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新增就业人(rén)数而言，美(měi)国(guó)劳动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业主要集中在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行(xíng)业(yè)整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐(nài)用品生产连续三个月就业(yè)人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也(yě)显(xiǎn)示出(chū)就业(yè)市场边际降温的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的(de)增(zēng)加(jiā)，失业率(lǜ)预计会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之(zhī)前，预计还(hái)不(bù)会引发市场和官(guān)方(fāng)的(de)明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已(yǐ)经(jīng)有所缓(huǎn)解(jiě)，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市(shì)场预(yù)期(qī)，工资对通(tōng)胀(zhàng)的(de)助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的(de)必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑(chēng)在通胀压(yā)力较大时继续加息(xī)。美联储(chǔ)利(lì)率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在(zài)105附近偏(piān)强(qiáng)运行，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向(xiàng)上行，预(yù)计国际金价(jià)在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士(shì)声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣布(bù)进一步(bù)减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之(zhī)一是(shì)额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可(kě)能(néng)在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意(yì)味着(zhe)更多的不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等(děng)国(guó)家还(hái)在蚕食该集(jí)团的市场(chǎng)份额，这也让(ràng)分析师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在(zài)4月份(fèn)承诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯(sī)副(fù)总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员表示，他认中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可能减产，布伦(lún)特油价可能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克(kè)+会(huì)议(yì)之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做(zuò)出(chū)任何决定，以使(shǐ)市(shì)场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一(yī)步减产的(de)可能性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长(zhǎng)们决(jué)心(xīn)避免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙(zhé)，当时(shí)全球经济和金融稳定突(tū)然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价(jià)格在六(liù)个月内从逾140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的(de)联合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不(bù)是因(yīn)为(wèi)不想，而是因为目(mù)前很难。乌克(kè)兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国(guó)之前需要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得安(ān)全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确表示，除非(fēi)向基(jī)辅提供加(jiā)入北约的路线图(tú)，否则他将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了加入(rù)北约的准备，基(jī)辅正在(zài)等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在(zài)内(nèi)的其他一些北约成(chéng)员(yuán)国也不希望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提(tí)供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商品市场出(chū)现(xiàn)普涨行情。从海外宏观(guān)层面(miàn)来看(kàn)，美(měi)国债(zhài)务上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限，避免(miǎn)了(le)可能出现的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避(bì)险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美联储本(běn)月会(huì)议或暂停加息的(de)预期推动下，美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)回落至一周(zhōu)低点，对(duì)风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于(yú)预期的数(shù)据(jù)改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待新一轮稳增长政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力价(jià)格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看，本(běn)周(zhōu)国内(nèi)天(tiān)胶市(shì)场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐步归于平静(jìng)。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行(xíng)情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续(xù)小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市场传言(yán)称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终未得(dé)到证(zhèng)实，市(shì)场影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收(shōu)储为核心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信(xìn)建投期货(huò)能化分析(xī)师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四(sì)大(dà)工(gōng)业原(yuán)料，是(shì)关系国计民生、国防(fáng)安全(quán)的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重(zhòng)过(guò)剩的(de)。但要考虑到(dào)一个事(shì)实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求(qiú)的(de)。因此，在当前诡谲多变(biàn)的(de)国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备(bèi)其实(shí)是有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即(jí)期(qī)货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割(gē)品的(de)话，性质就不同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来，如中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据(jù)交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季(jì)来袭 基本面(miàn)难(nán)言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)胡华钎(qiān)告诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节(jié)性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然(rán)橡胶产区(qū)也全面开割(gē)，目前主要产(chǎn)胶国产区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但(dàn)是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应(yīng)端将逐(zhú)步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前云南产(chǎn)区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到(dào)缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部产出(chū)仍(réng)在低(dī)位，本(běn)周(zhōu)以及下(xià)周预(yù)计雨水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面(miàn)积(jī)开割(gē)，原料数量逐(zhú)步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均(jūn)值(zhí)以(yǐ)下的(de)概率较高(gāo)，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍(réng)然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预(yù)计后市“厄(è)尔尼诺”现(xiàn)象不会(huì)是引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需(xū)求端来看(kàn)，东证衍生品研(yán)究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开工积(jī)极(jí)性(xìng)尚可。而内销(xiāo)市场需求表现(xiàn)依(yī)然(rán)偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商(shāng)仍(réng)以消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别企业因内销出货压(yā)力加大，为控(kòng)制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是(shì)不同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的(de)预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政(zhèng)策(cè)退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些(xiē)人认为是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是其(qí)实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看(kàn)来，目(mù)前主要(yào)还是(shì)宏观面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势(shì)，一方面中国(guó)经济(jì)复苏进(jìn)程、人民币汇(huì)率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美(měi)债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面(miàn)预计比上(shàng)半年(nián)好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(c中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思hǎng)没有明确方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的(de)主要因素，随(suí)着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的(de)数量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量(liàng)。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供给端没有天气影响的情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的因素(sù)主(zhǔ)要在需求端。从(cóng)下半年来(lái)看，外(wài)需受(shòu)海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计(jì)难(nán)有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端(duān)构(gòu)成压力。内需方(fāng)面，春节(jié)前(qián)市(shì)场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预期开(kāi)始转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来(lái)看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低(dī)位才能刺(cì)激(jī)有效(xiào)的去库和资金再次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异(yì)常(cháng)状况，或将带来(lái)新(xīn)的(de)阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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