今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体(tǐ)来(lái)看，陆(lù)港通基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略(lüè)有提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的(de)互(hù)联网和医药、高景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同份(fèn)额分开(kāi)统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为(wèi)投资方向的基(jī)金。截至一季(jì)度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度(dù)，提(tí)升(shēng)港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的(de)前(qián)海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的(de)前十大港股分别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照(zhào)增(zēng)持情况排(pái)序，加仓幅(fú)度最大的(de)前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核电力，分(fēn)别涵盖(gài)油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视(shì)野一(yī)年持有基(jī)金基金经理史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继(jì)续增加，非制造业恢(huī)复速(sù)度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初(chū)非农(nóng)和(hé)通胀数(shù)据以及突发(fā)的银(yín)行(xíng)风险事件已(yǐ)经(jīng)让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击(jī)可控(kòng)，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在波动中上行，在(zài)板块配置(zhì)方面(miàn)，我们将加大(dà)对政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港股数(shù)字(zì)经济的代表行业为互联网(wǎng)和先进制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年(nián)的(de)合规整(zhěng)治(zhì)及业务梳(shū)理后，股价均(jūn)处在(zài)价值投(tóu)资(zī)区域，具有良好的投资性价比。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和算法的整合(hé)能力，通过推出人工智能相关(guān)模型(xíng)及应用，提升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及(jí)对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋(fù)能各个行(xíng)业的元(yuán)年，我们(men)中长期看好(hǎo)港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分(fēn)的(de)企业盈(yíng)利来源(yuán)于中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地经(jīng)济的环(huán)比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下港股公司(sī)下(xià)半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈(yíng)利环(huán)比仍(réng)有一定(dìng)的增长，但是由于基(jī)数(shù)效(xiào)应(yīng)，下(xià)半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增(zēng)速(sù)会较上半(bàn)年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影(yǐng)响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将会有较好的(de)买入(rù)机会(huì)出(chū)现。生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快(kuài)速增长的红利中，但是(shì)随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅较多的(de)龙(lóng)头公司可能会(huì)出现一定的调(diào)整(zhěng)，但是通过自下而上错一个题就往阴里装一支笔的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好(hǎo)成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基(jī)金(jīn)经理付倍佳(jiā)表示(shì)，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预(yù)计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这(zhè)是推动(dòng)两地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资(zī)产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均(jūn)在高位(wèi)的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关(guā错一个题就往阴里装一支笔n)注三条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的(de)机会：由于(yú)中国(guó)经济修复有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的(de)行业(yè)和(hé)板块更(gèng)有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有长期的(de)前(qián)沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一(yī)轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部(bù)分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在未来经济周(zhōu)期中(zhōng)上(shàng)行(xíng)风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风险(xiǎn)的行业(yè)。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景(jǐng)气度有拐点或持续(xù)性(xìng)超预期(qī)的行业(yè)。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息(xī)资产的机会：关注基(jī)本(běn)面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升(shēng)的高股息资(zī)产的(de)投资(zī)机会，如(rú)通信、石油石化等。

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