昨天深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议(yì)，但会议(yì)开始后不(bù)久(jiǔ)就突然(rán)离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是(shì)否会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压(yā)力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度较高位回(huí)落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官(guān)，美股和(hé)美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北(běi)京时间(jiān)今天上(shàng)午重返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何(hé)问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额(é)截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急(jí)措施(shī)余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)出席(xí)名(míng)为(wèi)“货币政策观(guān)点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的信(xìn)贷(dài)条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需(xū)要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度经济预测的准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点及其能(néng)实(shí)现的程(chéng)度(dù)也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析(xī)师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各(gè)自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存(cún)依(yī)旧累库(kù)，可(kě)见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产预(yù)期(qī)、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了(le)较(jiào)为明显的(de)下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正(zhèng)式(shì)点火，新增(zēng)天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和(hé)低(dī)成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期场也已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的(de)深贴水可(kě)以得到(dào)验(yàn)证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预(yù)期(qī)下(xià)，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏(sū)不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏(piān)弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持(chí)仓(cāng)的变化(huà)，短线资金(jīn)离(lí)场或(huò)使得低(dī)位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一是(shì)基(jī)差不再(zài)是(shì)以现货下跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需(xū)求(qiú)变动来(lái)判断(duàn)是否维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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