昨夜，美国(guó)银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债(zhài)券交(jiāo)易员(yuán)不再完(wán)全押注(zhù)美(měi)联储(chǔ)会(huì)再(zài)加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基(jī)金(jīn)利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何(hé)要求和(hé)条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是(shì)国(guó)会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到(dào)“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料(liào)油期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，上述品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调(diào)整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期(qī)价大(dà)跌二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗p>

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货(huò)价格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现(xiàn)货偏(piān)强的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨(yǔ)导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业(yè)部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较(jiào)为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际(jì)需(xū)求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次(cì)回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季(jì)度。按(àn)照官方(fāng)能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一(yī)步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归(guī)基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货(huò)报价(jià)分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步(bù)入(rù)增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物(wù)油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅(fú)度累库，且(qiě)随(suí)着(zhe)复产利多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕的预(yù)期(qī)基本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需(xū)求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未(wèi)来存(cún)在(zài)集中(zhōng)供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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