5月12日晚间，根据(jù)美(měi)国证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千(qiān)亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机(jī)构(gòu)之一，景林的(de)动向(xiàng)受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内，景林(lín)资产整(zhěng)体持仓(cāng)规(guī)模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在美(měi)股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公(gōng)司(sī)的股票(piào)。其中，前十大(dà)持仓标(biāo)的在总市值中(zhōng)的(de)占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，分别(bié)为(wèi)英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林(lín)资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度(dù)增持拼多多。2022年二季(jì)度(dù)增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从(cóng)股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼(pīn)多多的(de)上涨势头在今(jīn)年浙k是浙江哪个城市的2月初(chū)便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在此前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达(dá)，空(kōng)降前(qián)十(shí)大(dà)重仓股第(dì)七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持有新东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末(mò)持股数(shù)量(liàng)达(dá)224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股(gǔ)股(gǔ)价均处(chù)于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行业来看，不(bù)同年(nián)龄层的用户对“教育(yù)”的(de)需(xū)求依(yī)然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行(xíng)之后，目前行业(yè)政策环境趋于(yú)稳(wěn)定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学(xué)等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同时素(sù)质(zhì)教育、直播电商业务(wù)等(děng)新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的(de)利(lì)润(rùn)和现金流稳(wěn)中(zhōng)转好(hǎo)，同(tóng)时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有足(zú)够的安全边(biān)际(jì)。在过去几个季度的(de)财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了(le)相关的积极信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于(yú)去年(nián)底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠(mián)，炮(pào)轰市场投(tóu)机(jī)之风(fēng)

　　自五(wǔ)一(yī)节过(guò)后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二浙k是浙江哪个城市的大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的(de)急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金(jīn)融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去年4月基数的异(yì)常，因而(ér)与往年相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为(wèi)信贷(dài)回落(luò)的(de)主要原因。而企业中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动社融增(zēng)速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评(píng)称，4月下旬票据(jù)利(lì)率先下后上(shàng)，并不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力(lì)很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低效资产(chǎn)，对(duì)分(fēn)行收票额度控(kòng)制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬(xún)票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过(guò)于陡(dǒu)峭化(huà)产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市(shì)场要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必(bì)然要(yào)让大家看到宽信用(yòng)的(de)信(xìn)号出现，而这可能还需要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市(shì)场(chǎng)存量(liàng)资金博(bó)弈(yì)的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线人工智能和(hé)中特估，今年(nián)已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场，而人工(gōng)智(zhì)能这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在(zài)深(shēn)夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经(jīng)理(lǐ)的难(nán)处(chù)，在业绩和(hé)投资信仰之(zhī)间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下市(shì)场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心(xīn)声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都(dōu)是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他们的(de)机构审美。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就是(shì)绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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