财(cái)联(lián)社(shè)5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅是(shì)中国平(píng)安(ān)在4月27日迎来时隔8年的(de)涨停，就在5月8日，中信银行、中国银(yín)行也迎来涨停，而上(shàng)一次(cì)涨停分别是(shì)13年前、7年前(qián)，邮(yóu)储银行更(gèng)是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将大涨(zhǎng)归因为(wèi)两份(fèn)会议通知。

　　一(yī)是，5月(yuè)11日“发现央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会即将(jiāng)举办；另外一份则是沪(hù)市金融业主(zhǔ)题座(zuò)谈会，其中(zhōng)“在(zài)服务(wù)中国式现代化中促进金融业估值提升和(hé)高质量(liàng)发展(zhǎn)”成(chéng)为重要议题。

　　中(zhōng)特估成为了(le)市场较长一段时(shí)期的热门词，尽管披(pī)上了主题、政策等色彩，底层逻(luó)辑是过去(qù)的A股市(shì)场对部分传统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估(gū)。说到(dào)A股的低估值、高分红，银行为首的大金融板(bǎn)块首当(dāng)其冲。上述5.11会(huì)议(yì)是为此前(qián)获批的(de)央企股东回报ETF发(fā)行预热(rè)，会议作(zuò)用显(xiǎn)然被放大。

　　事(shì)实上初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间，不仅是两份(fèn)会议通知的推波助澜，“小作文”又(yòu)来添油加醋。一则无头(tóu)无尾的(de)所(suǒ)谓指导意见，要求“国企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉(zhuō)影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经济温(wēn)和复苏预期之下，中(zhōng)特(tè)估银行(xíng)概念获得资(zī)金的青(qīng)睐。有(yǒu)了多重消息的加持，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根(gēn)据(jù)以往经验，大金融板(bǎn)块(kuài)走强往(wǎng)往(wǎng)预示(shì)着行情的结束(shù)，这一次(cì)历史是否会重演呢？多位受访(fǎng)人士指出，这种单(dān)一(yī)衡量逻(luó)辑可能不再奏效，当前市场，银行(xíng)板块是作为“国资含量”比较高的板块行进，从去年底开始监管开始提出(chū)中(zhōng)特估后(hòu)有比较不错的表现(xiàn)，中(zhōng)特估有望持(chí)续为投资者带来(lái)除稳(wěn)定股息收益外的收益。

　　银行为首的大(dà)金融爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏大涨，中(zhōng)国银行、中信银(yín)行(xíng)、西安(ān)银(yín)行涨停(tíng)，农业银(yín)行、民(mín)生银行、工商银行、浙商银行大涨超(chāo)过6％，42只银行股超(chāo)过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为(wèi)的(de)大初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间牛(niú)市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从(cóng)指数(shù)维度来看，银行板块大涨早已启动，银行(xíng)指数（中(zhōng)信）近5个(gè)交易日涨(zhǎng)幅达(dá)到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板块，券商股也持续爆发，券商指数(shù)收(shōu)盘涨(zhǎng)幅超过(guò)2％。其中(zhōng)，中国银河领涨，盘中一度涨(zhǎng)停(tíng)，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势(shì)来看，场内10只(zhǐ)中证银(yín)行(xíng)ETF涨幅(fú)明显(xiǎn)，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方(fāng)中证(zhèng)ETF、华(huá)夏中证(zhèng)ETF、华(huá)宝中(zhōng)证ETF等多只基(jī)金涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)4％，从资(zī)金流动(dòng)来看，以规(guī)模最大的华宝中证银(yín)行ETF为(wèi)例，不仅当日收盘价创一年新高(gāo)，全天(tiān)成(chéng)交量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近(jìn)两年(nián)来的最(zuì)高。

　　对于银行股的大涨，市场早有(yǒu)预(yù)期。睿(ruì)郡资产合伙人董承非在5月(yuè)7日表(biǎo)示，在经(jīng)济复苏(sū)不强劲情(qíng)况下，原来看不起的那些低增速的企业(yè)，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高分(fēn)红、深(shēn)度(dù)价(jià)值的企业(yè)反而(ér)受(shòu)到追捧。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴鹏也表示，银行股这波快(kuài)速上涨(zhǎng)，是其在(zài)估值极度(dù)低水平(píng)、股息率具备一(yī)定吸(xī)引力、持仓极(jí)度(dù)低配、基(jī)本(běn)面预期极(jí)度(dù)悲观等背景下，配合当(dāng)前经济弱复苏整体回(huí)报(bào)率(lǜ)预期下行、中特(tè)估政策背(bèi)景下(xià)的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐(qí)升，背后仍是中(zhōng)特估逻辑

　　经过(guò)漫(màn)长的季节(jié)，银行(xíng)股等来了久违的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今(jīn)年(nián)4月(yuè)以来(lái)全市(shì)场42家上市银行中(zhōng)，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其(qí)中，中信银行涨幅近40％，中(zhōng)国银行涨幅超过32％，民生、邮(yóu)储、农行、交(jiāo)行(xíng)、西安等5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收(shōu)盘(pán)价创一年新高(gāo)，全天成(chéng)交量飙升超过14亿元，也刷新(xīn)近(jìn)两年来的最高。中国(guó)银(yín)行龙虎榜(bǎng)数据显示，近(jìn)三日沪股(gǔ)通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元，4家机(jī)构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低(dī)水(shuǐ)平、股息率具备一定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓极(jí)度低配、基本面(miàn)预期(qī)极(jí)度悲观都(dōu)是银(yín)行股上涨(zhǎng)的逻辑(jí)所(suǒ)在。

　　具体而(ér)言，在估值上，截(jié)至目(mù)前，42家A股银(yín)行的平均市净率为(wèi)0.6倍左右(yòu)。除(chú)了宁(níng)波银行和招(zhāo)商(shāng)银行，其余银行均处于“破净(jìng)”状态。在(zài)这一轮估(gū)值修复中，有市场人(rén)士指(zhǐ)出，中(zhōng)字头银行目标价(jià)估值最保(bǎo)守(shǒu)看到(dào)0.6，相当(dāng)于2020年疫情前(qián)的估值(zhí)位置，当前(qián)板块交易(yì)热度之下(xià)目标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对资(zī)产质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定的(de)高分红和(hé)高股息是银行股相对于其他主题板块更强的优势(shì)，据财(cái)通证券研报，国有大(dà)行近五年分红率基本稳(wěn)定在30％左右(yòu)，稳定(dìng)分红符合(hé)价(jià)值投资和长期投资(zī)需要。近年来(lái)国(guó)有大行股息率也(yě)呈逐(zhú)年提升趋势(shì)平均股息率(lǜ)从2019年(nián)的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募(mù)持仓占比极低也为(wèi)调(diào)仓提供了空间(jiān)，公(gōng)募“冷”银行(xíng)久矣，2023年(nián)一(yī)季度银行(xíng)股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度(dù)以来新低，显著低于2010年(nián)以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡(hú)洁(jié)就向财联社表(biǎo)示，高(gāo)股息(xī)策略以其确定的股息收入和(hé)较高的(de)安全边(biān)际(jì)可以为投资者提(tí)供不(bù)错的(de)收益(yì)。而基(jī)本(běn)面稳健、分红率高而稳定、估(gū)值处于历史低位的银行板块是高股息(xī)策略(lüè)的理想增(zēng)配板块。与此同时(shí)，银行板块(kuài)在一(yī)季度是业(yè)绩低点。随着(zhe)大行重定价的(de)压力过去以(yǐ)及二(èr)三季(jì)度农商行小微投放旺季(jì)的(de)到来(lái)，资产端收益率将(jiāng)会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍生(shēng)品投资部基(jī)金经理余展昌(chāng)也(yě)指出，与海(hǎi)外银行对(duì)比(bǐ)，在中特估背景下的国内银(yín)行仍然(rán)具有较好的投(tóu)资机会。以国有大行为例，从PB角度而(ér)言，邮储(chǔ)银行(xíng)的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间(jiān)，而海外绝大部分的银(yín)行估(gū)值都在(zài)1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外银(yín)行还(hái)有大量的商誉，国内银行(xíng)的估值水平是(shì)偏(piān)低的，本身(shēn)就有(yǒu)比较大的(de)修(xiū)复空间。此外(wài)，他(tā)还(hái)指出，国企(qǐ)改革(gé)有望(wàng)使(shǐ)得这些(xiē)问题得到改(gǎi)善，从而提高银行(xíng)的利润增(zēng)速，持续修复估值。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随着证(zhèng)券、银行等大(dà)金(jīn)融板(bǎn)块(kuài)的走强，有市场观点开始担忧市场行情告(gào)一段落。对(duì)此，市场人士(shì)认为，站在(zài)中特估背景(jǐng)下去看金融股的爆发(fā)，并(bìng)不能简单做出市场行情(qíng)结束(shù)的结论。

　　吴鹏分析(xī)称，大(dà)金融板块过去(qù)被当成行情结束(shù)的指标，其背后通常潜意识(shí)映(yìng)射包括不限于大金融(róng)爆发往往代表市场没有别的方向、市场(chǎng)进入避(bì)险状态、大金融“吸血(xuè)”严重等。但(dàn)从当前的金融股(gǔ)走强来看(kàn)，市场表现(xiàn)并不存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血(xuè)”效应并不强(qiáng)，比如银行板块近期(qī)大幅放量(liàng)，成交量约为6初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间00亿，作为大(dà)市值的板块，这一成交(jiāo)量与甚至(zhì)部(bù)分中(zhōng)小市值板块成交(jiāo)量(liàng)相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板块(kuài)本(běn)次表(biǎo)现(xiàn)也不(bù)是单一的，放眼全市场(chǎng)，部分港口、铁(tiě)路、建筑、电力、石化(huà)等(děng)板(bǎn)块也表现较好，因此不能单一地以(yǐ)过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言(yán)，当下较为极端(duān)的交易(yì)结(jié)构容易被表征为市场波(bō)动的前(qián)奏，但(dàn)市场变量(liàng)影响较多、今(jīn)年行情(qíng)结构差异巨大，建(jiàn)议不要单一(yī)映射分(fēn)析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间