编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首(shǒu)季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破(pò)带火(huǒ)了科技(jì)一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的(de)旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般(bān)，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在(zài)细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台(tái)持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示(shì)，会(huì)在(zài)优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的(de)最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经(jīng)历去年(nián)的(de)整体(tǐ)业(yè)绩低(dī)谷后(hòu)，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立(lì)，但我们(men)认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他(tā)用中国海洋石油替换(huàn)了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的(de)银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有(yǒu)所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的(de)药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金(jīn)域医(yī)学去年作为核(hé)酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方(fāng)医(yī)学(xué)检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医(yī)学(xué)近日率(lǜ)先推出(chū)国内首个(gè)国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的施成(chéng)外(wài)，本周一众新能(néng)源高手中(zhōng)的(de)顶流冯明(míng)远所管产品一季报(bào)全部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年(nián)内(nèi)小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股票(piào)。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度业(yè)绩(jì)快报(bào)来(lái)看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务中有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名(míng)多时的(de)冯明(míng)远，2020年(nián)股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则(zé)是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是(shì)“双二(èr)百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是(shì)动态策(cè)略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的(de)基(jī)金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度(dù)看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较(jiào)长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行(xíng)业(yè)中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他(tā)的代(dài)表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的是完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽然(rán)第一大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆(lóng)基(jī)绿能从第(dì)六升至第四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一(yī)季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链(liàn)布(bù)局(jú)。我(wǒ)们(men)对(duì)重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个(gè)月(yuè)的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和(hé)今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是(shì)微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调进来(lái)的(de)中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了(le)四家(jiā)。而(ér)从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来(lái)看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的资产是我们(men)的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的(de)深度(dù)价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从(cóng)上一(yī)季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对(duì)这一(yī)类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基(jī)金经理(lǐ)余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为(wèi)例，第(dì)一季度(dù)他在前(qián)十中调仓了(le)四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数(shù)为(wèi)中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字(zì)头外(wài)，后两者年内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近(jìn)30％一(yī)线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公(gōng)司(sī)基本面(miàn)，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的(de)估(gū)值水平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们(men)较(jiào)为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布(bù)局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同(tóng)期成名的(de)郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美(měi)生活还有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例(lì)分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息(xī)、大华股份(fèn)均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来(lái)看被调(diào)出(chū)的(de)标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合50g是几两 50g是一两吗主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继(jì)续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科等标的年内(nèi)涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信(xìn)未来科技创新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新(xīn)和受益于国(guó)民(mín)经(jīng)济持(chí)续增长的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名(míng)的(de)万(wàn)家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的(de)成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四(sì)季度末的(de)兆(zhào)易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉(jué)和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了(le)半导体行业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导体(tǐ)行业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受(shòu)到明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这(zhè)位任(rèn)职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一(yī)季度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大(dà)重仓股竟(jìng)然全(quán)部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季(jì)的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机(jī)械(xiè)、家居(jū)、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持(chí)了科技(jì)、消(xiāo)费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理的(de)长(zhǎng)城(chéng)科创板两年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独(dú)自(zì)管理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到一(yī)季度(dù)与众不(bù)同(tóng)的(de)一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不(bù)见(jiàn50g是几两 50g是一两吗)耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华(huá)测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好(hǎo)的(de)原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子(zi)会有一(yī)个(gè)触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的(de)复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存可能(néng)也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出(chū)或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难有持续(xù)性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时(shí)管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代了前(qián)者中的(de)钢研(yán)高(gāo)纳和(hé)昊(hào)华科(kē)技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和(hé)高增(zēng)长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年(nián)全年(nián)维度在(zài)高确定(dìng)性(xìng)的航空发动机(jī)赛(sài)道、景气(qì)度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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