美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分(fēn)业(yè)务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区银行(xíng)传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该(gāi)行考虑包括出(chū)售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在(zài)买家(jiā)，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行发布声(shēng)明确认(rèn)了(le)周三(sān)的媒(méi)体消息，称在和多(duō)位潜(qián)在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月(yuè)以来已经增(zēng)长，在第(dì)一共和银行被出(chū)售后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的存款流(liú)失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关(guān)于该行(xíng)磋(cuō)商出售(shòu)资(zī)产等(děng)战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银行危(wēi)机火(huǒ)上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国(guó)参议院(yuàn)银(yín)行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证(zhèng)会(huì)。会上，银(yín)行监管专家(jiā)表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席(xí)托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和第一共和(hé)银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科(kē)技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一(yī)共和(hé)银行集中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而(ér)签名银行则有大量的数(shù)字资产风险。在听证会上(shàng)，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评估(gū)近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方(fāng)面也(yě)表示将监控“健康银行面临(lín)的(de)做(zuò)空压(yā)力”。美股地区银行(xíng)股(gǔ)本周大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息(xī)人士(shì)称，鉴于(yú)地(dì)区银(yín)行(xíng)基本面强劲(jìn)且资本(běn)充足，近(jìn)几(jǐ)日(rì)，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官(guān)员(yuán)及监管机构(gòu)越来越多的(de)关(guān)注(zhù)。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调(diào)显(xiǎn)示，在(zài)美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在银(yín)行或其他金(jīn)融机构账(zhàng)户上的(de)钱的安全。总共有48％的(de)美国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据(jù)相似(shì)。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或(huò)中度(dù)担心(xīn)自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测(cè)量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数(shù)据(jù)显示，在危机得到解(jiě)决后，人(rén)们对存(cún)款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表明(míng)对存(cún)款安全(quán)的高(gāo)度担忧(yōu)可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石(shí)油化工厂遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后(hòu)发生(shēng)爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆(jiāng)流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也(yě)遭无人(rén)机(jī)袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积(jī)为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件(jiàn)中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召(zhào)开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融(róng)资利率、边(biān)际(jì)借贷利率和存款机制利率从本月10日起分(fēn)别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去(qù)年(nián)7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标(biāo)还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经(jīng)济(jì)衰退担(dān)忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油(yóu)7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要(yào)受到宏观(guān)避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的(de)走势更(gèng)多(duō)体现的(de)是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市(shì)场对连(lián)续(xù)加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破(pò)产银(yín)行(xíng)，造成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健(jiàn)告(gào)诉期货日(rì)报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要(yào)还(hái)是(shì)与(yǔ)美国银行(xíng)危机事件(jiàn)有(yǒu)关。另(lìng)外，美(měi)国(guó)债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文件警告(gào)称，如果不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美(měi)国经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品(pǐn)等(děng)风(fēng)险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行问(wèn)题(tí)再(zài)次(cì)出现，叠加(jiā)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)临期风险，宏观层(céng)面的(de)不(bù)确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变(biàn)成(chéng)周度级别(bié)的拉升(shēng)行(xíng)情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势(shì)。近期市场的关(guān)注点集中在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制(zhì)造业(yè)、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高(gāo)不下(xià)的情(qíng)况(kuàng)下，美(měi)国经济难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此次(cì)美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于(yú)实现2％的通(tōng)胀目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息(xī)取(qǔ)决于数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前高利(lì)率带来的风(fēng)险事件进(jìn)一步扩大，美(měi)联(lián)储或将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩政策，回归(guī)宽松(sōng)。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温(wēn)引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏(hóng)观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的(de)走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上(shàng)的(de)表现(xiàn)是连(lián)续收(shōu)出长下(xià)影线。因此，近期(qī)原油盘面(miàn)也要(yào)重点留意是否会(huì)重(zhòng)现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油(yóu)尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季(jì)用(yòng)油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定(dìng)油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况(kuàng)仍(réng)需(xū)观察，但(d流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点àn)整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示(shì)，随着(zhe)超卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期(qī)油价(jià)仍(réng)以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需其他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察前(qián)低的支撑力度(dù)。未来能否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否出现周线级别的(de)行情。除此(cǐ)之外，原(yuán)油暂(zàn)时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联(lián)储年内(nèi)加息(xī)基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一(yī)段(duàn)时间观察(chá)，情(qíng)绪的底部(bù)可能已经出(chū)现，但(dàn)市场的底部仍需要观(guān)察。基本(běn)面(miàn)上，市场对经济衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大(dà)幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美(měi)国将与(yǔ)委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的(de)交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的(de)问题依然(rán)存(cún)在，沥(lì)青原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前(qián)发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端(duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥(lì)青(qīng)生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复(fù)沥青生产，华北部分地(dì)炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工(gōng)率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的(de)压(yā)缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥(lì)青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极(jí)性，叠加原料(liào)稀(xī)释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚(gāng)需仍处于(yú)季节(jié)性淡季(jì)，南方开始进入雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好(hǎo)的表(biǎo)现。从(cóng)下游行业的开(kāi)工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随(suí)着气温的回升(shēng)，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预(yù)计需(xū)求会继续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市(shì)，他(tā)认为(wèi)，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及(jí)衰退(tuì)预期的压(yā)力，预(yù)计(jì)原(yuán)油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价(jià)格也难有(yǒu)较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下移(yí)，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体(tǐ)库存持(chí)续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)需(xū)关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油需求(qiú)不(bù)及预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究(jiū)院能化组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率将提(tí)升10个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，全球汽(qì)油裂解价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内有三(sān)套共计820万(wàn)吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个(gè)向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等(děng)有(yǒu)检(jiǎn)修计(jì)划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下(xià)装(zhuāng)置(zhì)开工较(jiào)为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察(chá)。而且，亚(yà)东石(shí)化和(hé)英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增加(jiā)预(yù)期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从(cóng)180万(wàn)吨(dūn)回升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油(yóu)库存(cún)进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部(bù)分装置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由(yóu)于亚(yà)洲多(duō)套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处(chù)于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企稳情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在汽油需求(qiú)旺季是(shì)否实质发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调(diào)油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预(yù)期的(de)前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚(jù)酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势。最(zuì)大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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