“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换(huàn)合约定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日(rì)高时(shí)，道琼(qióng)斯工业(yè)平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数连(lián)续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月(yuè)以来收盘(pán)新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个(gè)月(yuè)低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美(měi)元(yuán)和美债收益(yì)率(lǜ)反弹的打击下持续下(xià)行(xíng)，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行(xíng)业(yè)就业人(rén)数减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期(qī)房地产市场的(de)反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告(gào)也(yě)显示出就业市场边(biān)际降(jiàng)温的(de)更多(duō)迹(jì)象(xiàng)，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁员人数的(de)增加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预(yù)计还(hái)不(bù)会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力(lì)开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对(duì)通(tōng)胀(zhàng)的助推作用缓解(jiě)后，核(hé)心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步加息的必(bì)要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概(gài)率事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续(xù)公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就(jiù)业市(shì)场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会(huì)议落(luò)地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计(jì)美元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一(yī)步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进(jìn)一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着(zhe)更多的不(bù)确定性，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸(zhū)多挑战，不(bù)仅成员国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大(dà)和(hé)巴西等(děng)国(guó)家(jiā)还(hái)在蚕(cán)食该(gāi)集团(tuán)的(de)市(shì)场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些行(xíng)动都未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯(sī)官员表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不(bù)可能(néng)减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自行(xíng)回(huí)升至(zhì)每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议(yì)之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特在欧(ōu)佩克+会(huì)议期间(jiān)采取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持石油市(shì)场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡。他(tā)似(shì)乎(hū)支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在(zài)六个月内(nèi)从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克(kè)兰不(bù)会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员(yuán)。泽连(lián)斯(sī)基说，不(bù)是因为不想，而是因为目(mù)前很(hěn)难(nán)。乌克兰只是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴听到声音，这(zhè)一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同时(shí)，他(tā)指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格(gé)成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参(cān)考(kǎo)消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时报(bào)》援引知(zhī)情人士的话(huà)报(bào)道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导人明确(què)表示(shì)，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图(tú)，否则他将不会(huì)出(chū)席7月举(jǔ)行的(de)维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北(běi)约的准备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰(lán)近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外长会期间(jiān)表示，德国不认(rèn)为北约(yuē)应该在(zài)近(jìn)期内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在(zài)内的其(qí)他一(yī)些北约成员国也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希(xī)望为(wèi)乌克兰(lán)提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪(xù)回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗(zōng)商品市(shì)场出现普涨行情。从海外(wài)宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂(zàn)时取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债(zhài)务上(shàng)限，避免了可能(néng)出现(xiàn)的美(měi)国(guó)有史以来首次违(wéi)约，使得(dé)市(shì)场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美(měi)元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资(zī)产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市(shì)场情(qíng)绪(xù)，同时市场也在翘(qiào)首等(děng)待(dài)新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的(de)出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的(de)整(zhěng)数(shù)关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市(shì)场消(xiāo)息比较热闹，前有云(yún)南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐步(bù)归于平静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情(qíng)上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回(huí)调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品行情分析系统监测(cè)显示(shì)，5月沪(hù)胶持(chí)续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终(zhōng)究(jiū)无(wú)力支(zhī)撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年(nián)将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续(xù)多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿(nì)迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然(rán)激(jī)烈(liè)。中信建投(tóu)期货(huò)能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意义大于(yú)经(jīng)济(jì)意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国(guó)防安全的重要战略(lüè)物资(zī)。毫无(wú)疑问的是，对于(yú)全球来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的(de)天然(rán)橡胶的自给率不(bù)足20％，高度(dù)依(yī)赖(lài)进口(kǒu)。从中国本(běn)身(shēn)的(de)天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的国际政治(zhì)格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶的(de)储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对于整个(gè)天然橡胶的(de)年产量来说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影(yǐng)响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去(qù)年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看(kàn)来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品(pǐn)的(de)供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再(zài)结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事(shì)件的进(jìn)程会非(fēi)常(cháng)缓慢(màn)，价格的反应不(bù)会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产(chǎn)区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天(tiān)胶下游需求(qiú)并(bìng)未有趋(qū)势性改(gǎi)善，胶价上涨动(dòng)能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安信期货(huò)能化(huà)分析师胡华(huá)钎告诉记者(zhě)，目前全球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季(jì)节(jié)性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区(qū)已(yǐ)经全面开割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候(hòu)条件已经(jīng)由差变好。但是由于(yú)目前(qián)天然橡胶上游原(yuán)料价(jià)格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云(yún)南产区大面(miàn)积开割(gē)，预计后市仍有(yǒu)较(jiào)多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得(dé)到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下(xià)周预(yù)计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时(shí)根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的(de)概(gài)率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他(tā)预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研(yán)究院能(néng)化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较(jiào)为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场(chǎng)需求表现(xiàn)依(yī)然偏(piān)弱，各(gè)层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目(mù)前下游(yóu)外贸(mào)订单充足(zú)，加之内销订单(dān)缺(quē)货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货压(yā)力(lì)加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然(rán)橡胶基本面(miàn)处于(yú)供需(xū)两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需求(qiú)分(fēn)歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体(tǐ)预期不(bù)同，但是整体来说此前市(shì)场对今(jīn)年的预期过高(gāo)。从(cóng)下游(yóu)轮(lún)胎行业来看，今年(nián)以来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产量和出口(kǒu)同比数据还是(shì)不(bù)错的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行(xíng)业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽(qì)车(chē)市场相对疲(pí)软，价(jià)格战等负面(miàn)消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛(dǎo)地(dì)区天(tiān)然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国经(jīng)济复苏(sū)进程(chéng玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次)、人民币汇(huì)率(lǜ)波(bō)动；另一(yī)方(fāng)面美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息进(jìn)程，以及(jí)美国(guó)银行危机和美债上限(xiàn)问题(tí)等。看向(xiàng)下(xià)半年，他(tā)认(rèn)为天(tiān)然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和(hé)轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没有明(míng)确方向(xiàng)，主要跟随宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各(gè)产(chǎn)区开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并不会(huì)少，包括(kuò)今(jīn)年交割品的数量。我们(men)中期(qī)观点仍然(rán)偏空，后市预计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价(jià)的因(yīn)素主要(yào)在(zài)需求端。从下半年(nián)来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计(jì)难(nán)有起色。外需走弱(ruò)也(yě)导致海外(wài)货源涌入国内，对(duì)国内(nèi)现(xiàn)货端构成压力。内(nèi)需方(fāng)面，春(chūn)节前市场基于内(nèi)需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市(shì)场从交(jiāo)易预(yù)期(qī)开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实(shí)，由于(yú)国内需求复(fù)苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她(tā)表示(shì)短期胶价(jià)基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位(wèi)才能刺(cì)激有(yǒu)效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还(hái)需(xū)继续(xù)关注天气端是(shì)否有扰(rǎo)动(dòng)因素(sù)，一旦(dàn)天气出现异(yì)常(cháng)状况，或将带(dài)来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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