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　　美联(lián)储布(bù)拉德：利(lì)率可能需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不(bù)得不(bù)进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经济数(shù)据表现(xiàn)再决定6月应该采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质(zhì)性(xìng)下降”才能确信没有(yǒu)必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发(fā)经(jīng)济严(yán)重下滑的(de)情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但这不(bù)是基(jī)线情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰(yīng)派官员的(de)代表人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市(shì)场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期(qī)先行开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及(jí)其(qí)他国(guó)家和地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础设施(shī)机构之间在交(jiāo)易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互(hù)联互通(tōng)的(de)机制安(ān)排(pái)，参(cān)与(yǔ)内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交(jiāo)易中心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算业(yè)务的(de)清(qīng)算会员(yuán)或该(gāi)类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境外投资者(zhě)为符合人(rén)民银(yín)行要求并完成内地银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的(de)境外机(jī)构投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易(yì)权限的境外(wài)投资者需同(tóng)时申请成为场外结算公司的清(qīng)算(suàn)会(huì)员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币，后续可(kě)根据市场情况(kuàng)适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍(réng)能正常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告(gào)，就相(xiāng)关原(yuán)因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的(de)公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成交阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交(jiāo)易所债(zhài)券交易规则》第(dì)一(yī)百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进(jìn)行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回(huí)不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的发(fā)生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场基本(běn)面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息(xī)预(yù)期以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危机的(de)继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加息(xī)，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)周四(sì)决(jué)定放慢加息步伐。在外(wài)围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹，油脂价(jià)格在假期开(kāi)盘走(zǒu)弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地(dì)供(gōng)给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在(zài)光(guāng)大期(qī)货研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面(miàn)源(yuán)于餐(cān)饮(yǐn)端的利多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市(shì)企业一(yī)季度业绩大增，多因(yīn)为(wèi)销量(liàng)上涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据(jù)显示，假期(qī)前三天日均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基本持平(píng)。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货(huò)普遍存(cún)在一(yī)轮(lún)补库需求(qiú)。未(wèi)来很长一段(duàn)时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为支撑油(yóu)脂需(xū)求(qiú)的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨企业5月上旬(xún)仍(réng)出现不同程(chéng)度的(de)停机计(jì)划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存(cún)环比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货价格在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量降幅不足(zú)，导(dǎo)致(zhì)市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超预期(qī)下降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快速(sù)反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于(yú)马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带(dài)动内盘(pán)油脂(zhī)价(jià)格上(shàng)行(xíng)，而豆油(yóu)及(jí)菜油自(zì)身基本面(miàn)供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周(zhōu)五公布的一项调查(chá)显示，全球(qiú)第二大棕榈油生(shēng)产国(guó)——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存料降至11个(gè)月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)低水平，因产(chǎn)量持平(píng)且马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九位分(fēn)析师和(hé)贸易(yì)商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中(zhōng)国(guó)粮(liáng)油商(shāng)务(wù)网(wǎng)监测(cè)数据(jù)显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西(xī)亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都(dōu)在(zài)下降，但原因各(gè)有不同。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库存下(xià)降的主要原因来(lái)自于(yú)产量的季节性(xìng)减产以(yǐ)及印尼国内出口政策(cè)限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大(dà)幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情(qíng)防控措施优化调(diào)整带(dài)来的餐饮(yǐn)消费的(de)增加，同时豆棕(zōng)现货(huò)价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺激了(le)棕(zōng)榈油(yóu)的消费。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及(jí)中国棕(zōng)榈油(yóu)库存下降，但由(yóu)于(yú)印尼(ní)5月出口(kǒu)政策出现调整，将允许(xǔ)更多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数(shù)据保持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印度作(zuò)为(wèi)全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年内(nèi)低位(wèi)，无法满足(zú)当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求(qiú)国库存(cún)偏高，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差，但依然没有扭转去库(kù)趋势(shì)。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水平低是去库的(de)主要原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去库(kù)更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要(yào)进口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地(dì)让(ràng)利，这至(zhì)少需(xū)要产地库存压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多(duō)因(yīn)素驱动，因(yīn)此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观(guān)大(dà)年”，宏观层面(miàn)对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那么(me)，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩(suō)的(de)步伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银(yín)行业(yè)的任何可能的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内市(shì)场(chǎng)的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏高也(yě)使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年度南(nán)美大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背(bèi)景下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单(dān)边行(xíng)情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾(jiǎ)晖看(kàn)来(lái)，由于美联储加息已经在市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各占一半(bàn)，但(dàn)初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法各国生物柴油(yóu)政策比例一段(duàn)时(shí)期内是固定的，不会(huì)因(yīn)为原油及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自(zì)身基(jī)本面(miàn)对价格(gé)波动仍(réng)然将起到(dào)主导作用(yòng)。初一地理口诀顺口溜初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法，怎样分东西半球最简单的方法>

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