本周，沪综(zōng)指3400点(diǎn)关口之前虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔(tù)年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行(xíng)更多是受中(zhōng)概股拖(tuō)累，后市下跌空间不大(dà)。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至(zhì)周四，兔(tù)年股市走过(guò)3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹(tàn)。其(qí)实(shí)，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大(dà)盘较4月(yuè)18日峰值仅(jǐn)缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下跌的风险(xiǎn)输(shū)入。作为(wèi)同股同(tóng)权(quán)的两地上市(shì)指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年(nián)涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股(g杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思ǔ)更胜一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显示(shì)，截至周四，香(xiāng)港中企指(zhǐ)数和恒生(shēng)指(zhǐ)数过去3个月表现为全(quán)球垫底(dǐ)，分别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰(fēng)值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储(chǔ)加(jiā)息在即，市场避险情绪上升，国际资金从新(xīn)兴市场(chǎng)撤离。瑞(ruì)士瑞联(lián)银行日前(qián)将中国股票评级从高配下调为中性。从(cóng)宏观面看，今(jīn)年(nián)首季(jì)，美国(guó)GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧(yōu)未减，加息势(shì)在必(bì)行。英为财情的美联储利(lì)率观测器最新(xīn)数(shù)据显示(shì)，5月4日加(jiā)息25个基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风(fēng)险显(xiǎn)现，美国对策是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速(sù)度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货币(bì)供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历史最(zuì)大降幅，且是(shì)连续(xù)第四(sì)个月收缩。美联储加息(xī)导致(zhì)金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则(zé)令(lìng)流动(dòng)性(xìng)折价效应加剧，在全(quán)球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特(tè)估受(shòu)追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中字头(tóu)个(gè)股(gǔ)

　　美国(guó)银行业又一(yī)张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行(xíng)股价周三(sān)盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的(de)总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月(yuè)的(de)历史峰值缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让(ràng)A股(gǔ)机构不再抱团银(yín)行(xíng)股，银行部分龙头股招行等承(chéng)压，相(xiāng)较而言，工(gōng)商(shāng)银行(xíng)兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波(bō)银行股(g杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思ǔ)价兔年(nián)颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月股价(jià)大涨，涨幅透支(zhī)了(le)盈利(lì)增速；二是“中国特色估值体系(xì)”开(kāi)始风(fēng)行，市场风格转换。但(dàn)二者市净(jìng)率远高于行(xíng)业(yè)均值，难(nán)以赋予中特(tè)估(gū)概念(niàn)中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是(shì)五连阳。其市盈率和市净(jìng)率分别(bié)为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京三市A股(gǔ)的市(shì)盈率和(hé)市净率中位(wèi)数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企估值(zhí)回归(guī)市场均(jūn)值，已(yǐ)是国家(jiā)资本新战(zhàn)略。国家外汇(huì)局(jú)日前表示：“无论从市(shì)盈(yíng)率还(hái)是市净率等指标看，当前A股(gǔ)的(de)估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头(tóu)股票点赞(zàn)。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取(qǔ)代贵(guì)州茅台成(chéng)为市(shì)值“一哥(gē)”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其(qí)成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不(bù)大杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思rong>

　　股市(shì)“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的(de)财(cái)富(fù)记(jì)忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票的(de)涨跌幅(fú)限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份上(shàng)涨的年份分别为18次和17次，二者同时(shí)上(shàng)涨的年份(fèn)有11次(cì)。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和(hé)全年(nián)同步(bù)飘红4次，5月份这个风(fēng)向标已不太灵光(guāng)。相(xiāng)比之下(xià)，自从2008年(nián)以(yǐ)来，沪综指(zhǐ)4月(yuè)飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆(jiē)飘红。截(jié)至周四(sì)，沪指(zhǐ)4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年(nián)飘(piāo)红(hóng)概(gài)率不低(dī)。

　　以科技股为主题的红五月行(xíng)情能否(fǒu)再现？关键在要看两点(diǎn)：一是(shì)年内上涨逾53％的互(hù)联网指数(shù)能否(fǒu)维持强势行情(qíng)。二是作为(wèi)A股第二大行业指数，电气设备板块能否(fǒu)企稳(wěn)。该指数年(nián)内跌(diē)幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占(zhàn)全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是(shì)否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日成交始终维持在万亿元之上，市场人气并(bìng)未退潮(cháo)，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于大(dà)盘重(zhòng)新回到(dào)W形整理格局，后市即使考验3200点附近的(de)半(bàn)年线(xiàn)和年线关口，下跌空间亦不大(dà)。