四(sì)大国有银行的集体降息(xī)惊动市场，存(cún)款利率(lǜ)正(zhèng)迎来新一轮“降息潮”？

　　消息(xī)显示，5月15日（下周一）起银(yín)行协(xié)定存款及通知存款自律上限将下调，四大国(guó)有银行协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)下调幅度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构降幅为(wèi)50BP。

　　记者注意到，今年(nián)以来银行业已有(yǒu)三波存款利率下调，此前(qián)两次分别是：4月，多家中小银行人民币存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)；5月5日，浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份(fè燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗n)行跟(gēn)进(jìn)“补降”。至此，4月以来(lái)已(yǐ)有至少20家(jiā)中小银(yín)行(xíng)（含农村信用合作联社）下调人民币存款利率，调降(jiàng)幅度不一。

　　货币政(zhèng)策牵一发而动全身，与经济(jì)、就业、投(tóu)资(zī)以及老(lǎo)百姓“钱袋子”都息息(xī)相关。那(nà)么(me)，如何理解(jiě)此次下调通知(zhī)和协定(dìng)存(cún)款利(lì)率？今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起是否等同于(yú)经济增速放缓的信(xìn)号？市场上关(guān)于企业、老百(bǎi)姓(xìng)手中的钱变“毛”的担忧何解？

　　从推出(chū)背景来看，多(duō)方(fāng)观(guān)点认为，本(běn)次存款利率(lǜ)新规(guī)主要基(jī)于三重(zhòng)考量。一是符(fú)合推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景；二是对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本(běn)；三是促进(jìn)投资、消(xiāo)费，本次降息也被看作是(shì)促进宏观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　不过也需要看到的是，本(běn)次调(diào)降中(zhōng)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存(cún)款，都是针对特定存取需求(qiú)的客户，面向范(fàn)围有(yǒu)限。据民生证券(quàn)宏观团队测算，通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)在银行存款中占比(bǐ)不高，以四大行的单位(wèi)通知存款为(wèi)例，常年(nián)只占企业存款总规模的3％-4％；招商证券银行团队的数据显示，协定存款等规模预计为(wèi)20-30万亿，占比(bǐ)约为10％。

　　关注(zhù)一：如(rú)何理解此次下调通知和(hé)协定存款利率？

　　中国人民(mín)银行行长易(yì)纲在近(jìn)期公开讲话中提(tí)到(dào)，从过去二十年的数据(jù)看，我国(guó)实(shí)际(jì)利率总体保持在略低于潜(qián)在经济增速这一“黄(huáng)金法则”水(shuǐ)平上(shàng)，与(yǔ)潜在经(jīng)济(jì)增长水平(píng)基(jī)本匹配。在经济(jì)复(fù)苏(sū)的关键(jiàn)时点上，如何理解此(cǐ)次下调通知(zhī)和协定存(cún)款利率(lǜ)？

　　目前(qián)，多(duō)方观(guān)点都提及的是，本轮调降更多是(shì)出于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。

　　招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛梳理了这一市场(chǎng)化改(gǎi)革的过程。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，随后，国有大(dà)行同年9月下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银(yín)行陆(lù)续跟进下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，市场利(lì)率定价(jià)自律机(jī)制发布《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存款定价(jià)惩罚措施。随之(zhī)而来的是，此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调。李湛认为，这均是在利率(lǜ)市场化改革(燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗gé)推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的(de)自发(fā)行(xíng)为。

　　此外(wài)，从(cóng)减(jiǎn)轻银行息差压力的必要(yào)性来(lái)看，民生证券宏观团队也倾向于认为，本次调整更多仍是延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)，并且完成(chéng)存款利率(lǜ)调整(zhěng)的(de)闭环，改(gǎi)善(shàn)银行利润空(燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗kōng)间。存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，“当下有必要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)的(de)有(yǒu)效性。此外，数据显示，国有银(yín)行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，当下调利率有助于(yú)降(jiàng)低银行负(fù)债成本，推动银行投放信贷的积极(jí)性。”民生证(zhèng)券认(rèn)为。

　　除利率市场化(huà)改革(gé)及银行净息(xī)差压力增大外，某大型银行(xíng)金融市场(chǎng)研(yán)究(jiū)员还关注到的是国(guó)内存款市场(chǎng)的供(gōng)需变化(huà)——近年来国内经(jīng)济受多重因(yīn)素冲击，居民消费(fèi)场景受制约，预防性储(chǔ)蓄有所增加及风(fēng)险偏好下降等，导致居民储蓄存(cún)款上升较快，部分银(yín)行根据市场供需变化，综合(hé)指数经营情况，灵活(huó)调节存款(kuǎn)利率，只是不同(tóng)银行在(zài)调整节(jié)奏、时机(jī)方面(miàn)存在(zài)差异。

　　关注(zhù)二(èr)：本次存款利率下调带(dài)来哪些影响？

　　4月28日(rì)中(zhōng)央政治局会议强调，要(yào)有效(xiào)防范化解重(zhòng)点领域(yù)风险(xiǎn)，统筹(chóu)做(zuò)好中(zhōng)小(xiǎo)银行、保险和信(xìn)托(tuō)机构改革化险(xiǎn)工作。一锤定音之下，本次调降利率也被认为维(wéi)护金(jīn)融稳定的一大举(jǔ)措(cuò)。

　　呵护动作(zuò)具体体现在哪(nǎ)些方面？招商基(jī)金(jīn)李湛认为，本(běn)次调降(jiàng)通知主要释放了(le)两大(dà)信(xìn)号，一是(shì)减轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引导银行的(de)对(duì)公(gōng)活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资(zī)产端(duān)让(ràng)利压(yā)力趋(qū)缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补充能力；二(èr)是减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　粤(yuè)开证券首席经济学家罗志恒的观(guān)点是，调(diào)降协定存款和通知存款的利率上限，主要目(mù)的是规范银行业存款定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，合力压降银(yín)行(xíng)负债成本(běn)。当前银行(xíng)净(jìng)利差空间较(jiào)小(xiǎo)，压降负债端成本，有(yǒu)助于(yú)改善银行(xíng)盈利、补充净资本、降低金融风(fēng)险(xiǎn)。此外(wài)，银(yín)行负(fù)债端(duān)成本(běn)下降，也为资产端的贷款利(lì)率下(xià)调、降低(dī)实(shí)体经济融(róng)资成(chéng)本进一步打(dǎ)开空间(jiān)。

　　国泰君安宏观首(shǒu)席(xí)分析(xī)师董琦也认为，存款利率调降，既有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力(lì)，又有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　招商证券银行(xíng)团队同样提到(dào)，新规对于(yú)规范(fàn)协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序(xù)作用较大(dà)，减少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，合(hé)力压降(jiàng)银(yín)行负债成本(běn)。该(gāi)团队预计，协定存款等规模(mó)20-30万亿，占总存款比(bǐ)例10％左右，由此来看，新规将降低银行总存款(kuǎn)付息率(lǜ)2BP左(zuǒ)右。

　　对于股债市场(chǎng)的影响方面，民生证券宏观团队(duì)表示(shì)，现实中，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券；同时股票(piào)市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　川财证券首席经济学(xué)家陈雳则表示，在(zài)当前(qián)整个经(jīng)济复苏的(de)大(dà)背景(jǐng)下(xià)，进一步释(shì)放市(shì)场流动性、活跃消费是一(yī)个(gè)重(zhòng)要(yào)的、阶段性(xìng)目标(biāo)，存款降息调节，对促(cù)销(xiāo)费无(wú)疑有一(yī)定的引导(dǎo)作(zuò)用。

　　关(guān)注三：压降(jiàng)银行存款(kuǎn)成本是否大势所趋？

　　2022年四季度货币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年(nián)一季度(dù)货政(zhèng)例(lì)会均表明，当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上也(yě)强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。从本(běn)次降息(xī)释放的信(xìn)号(hào)来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步宽松？

　　对此，招(zhāo)商基金李湛的看法是，货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。“本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是(shì)针对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号(hào)。”李湛称(chēng)。

　　在“精准有力”的货(huò)币政(zhèng)策之下，也有多方观点提到，压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。国泰君安董(dǒng)琦关(guān)注到(dào)，当前经济修复内生动力依然(rán)不强，外需压力没(méi)有完全缓(huǎn)解，货币政策将继续对经(jīng)济修复带来支撑作用，未来伴随经(jīng)济(jì)修复(fù)，利率水平(píng)的调降还(hái)没有结束。

　　招商证券银行团(tuán)队的观(guān)点也(yě)不谋而(ér)合——长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高(gāo)，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控制存款成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。

　　展望未来货币政策的(de)走向，上(shàng)述大型银行金(jīn)融市(shì)场研究员认(rèn)为，需(xū)要(yào)看到的是，目前经济处于修(xiū)复性复(fù)苏阶段，经济恢复仍需要适度货币环境支持，同时，国内经济复苏不平(píng)衡(héng)问题(tí)依然突出，要求货币政策(cè)支持精准有力。预计下半(bàn)年货币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延(yán)续稳健货(huò)币(bì)政策基调，在保持信贷总量适度增长，市场流动(dòng)性合理充(chōng)裕情况下，更加倚(yǐ)重结(jié)构性工(gōng)具，加(jiā)大实体经济薄弱环节，重点新兴领域支(zhī)持，提升政策(cè)精准(zhǔn)质效。

　　关注四：老百姓和(hé)企业手中的(de)钱会不会(huì)变“毛”？

　　协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限将(jiāng)迎调整的同时，有市场观点担心，降息一方(fāng)面有利于刺激消费以(yǐ)及缓和银(yín)行经(jīng)营压(yā)力，但另一(yī)方面老(lǎo)百姓(xìng)、企业手(shǒu)里的(de)存款收益缩水了。在评价双方博(bó)弈观(guān)点(diǎn)之前，不(bù)妨先厘清通知存(cún)款及协定存款(kuǎn)两个概念(niàn)的定义。

　　通知(zhī)和(hé)协定存款(kuǎn)介于定活期存款之间，利率高于活期(qī)存款(kuǎn)，但比(bǐ)定期(qī)存款存(cún)取灵活(huó)，两者的(de)共同优点(diǎn)是，在保持资(zī)金灵活使用的同时，提高利息回(huí)报。其中：

　　通知存款是活期存款的一种，主要有1天和7天两个(gè)期(qī)限，支(zhī)取时(shí)需(xū)提(tí)前1天或(huò)7天通知银(yín)行，即可按实际存期(qī)及支取(qǔ)日相应(yīng)币种(zhǒng)档(dàng)次利率计(jì)付利息，个人(rén)和(hé)企业均可(kě)以办理(lǐ)。当前1天和7天期通知存(cún)款(kuǎn)的(de)基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事(shì)业单位(wèi)在银行开立(lì)一个具有结算和协(xié)定存(cún)款(kuǎn)双重功能的协定(dìng)存款(kuǎn)账户，并约定基(jī)本(běn)存款额度，由银行将(jiāng)协定存款账(zhàng)户中超过该(gāi)额度的部分按协定存款利率(lǜ)单独计(jì)息的(de)一种(zhǒng)存款方式。协定存款性质介(jiè)于活期和定期存款之间，只面向企(qǐ)业办理，期限最(zuì)长为1年。当前(qián)，协定存款的基准利率(lǜ)为(wèi)1.15％。

　　协(xié)定存款(kuǎn)属(shǔ)于对公业务，通(tōng)知存款既有(yǒu)对公业务，也有个人(rén)业务(wù)，但都有一定的存款门槛(kǎn)。基于此，粤开证(zhèng)券首席经济(jì)学(xué)家罗(luó)志恒提(tí)出的观点是，总体来看，协定存款和通知存(cún)款基(jī)本上(shàng)以对公活(huó)期存款为主，对一般(bān)老百姓的影响(xiǎng)不大。对(duì)于企(qǐ)业来说，会有一定的利(lì)息(xī)损失，但若存贷款利率都能有所(suǒ)下调，也有(yǒu)助于刺(cì)激企(qǐ)业(yè)投资并降低融资成本(běn)。

　　此外记(jì)者(zhě)也注意到，央(yāng)行(xíng)最新数(shù)据显示，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元，其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元。进(jìn)一步来(lái)看，存款利率调降是否(fǒu)会(huì)刺激超额储蓄流出？

　　国泰君安董(dǒng)琦表示(shì)，这一传导过(guò)程并非一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，且(qiě)需要总量(liàng)政策继续支(zhī)撑。经济当前依然需要休养生(shēng)息，特别是(shì)在前期服务业修复后，与制(zhì)造业产(chǎn)生循环，带动收入预(yù)期改善(shàn)，最(zuì)终才会带动居民与企(qǐ)业储蓄流出。

　　长远来看，招(zhāo)商(shāng)基金李湛(zhàn)的建议是，应辩证看待本次降息。疫情(qíng)以来，企(qǐ)业及居民形(xíng)成了一(yī)定(dìng)规(guī)模的超(chāo)额储蓄，降息可(kě)以降低企(qǐ)业、居(jū)民的(de)储蓄(xù)意愿(yuàn)，引导企业加大投资(zī)、居民增加消费，促进经济复苏。“只有经济复苏斜率提升，企(qǐ)业、居民对后续的收入(rù)信心才会(huì)回升(shēng)，进而形成储蓄(xù)转化(huà)为(wèi)投资、消费，再(zài)形(xíng)成(chéng)增厚企业、居(jū)民(mín)收入的良性循环。”李湛表示(shì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗