AI板块成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司宣布(bù)试水人工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试以(yǐ)AI试水投资者关系(xì)管理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈(tán)及对(duì)AI投(tóu)资机(jī)遇。各(gè)大派别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试(shì)水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报(bào)中部分内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明(míng)确(què)写道，这段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环(huán)境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示(shì)，人工智(zhì)能(néng)领域的快速发展(zhǎn)为全(quán)球带(dài)来无(wú)数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我(wǒ)们的(de)生(shēng)活方式(shì)和社会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律(lǜ)法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保数(shù)据安全并防(fáng)止滥用。在(zài)应(yīng)对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇(yù)，共同推动(dòng)这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在(zài)季报中也明确(què)表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，我们坚定的(de)看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及(jí)，一季(jì)度(dù)进行了(le)一定比(bǐ)例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联(lián)网行业(yè)。数字(zì)化的核(hé)心逻(luó)辑(jí)是提高(gāo)效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对(duì)半导(dǎo)体、数字化、互(hù)联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的(de)手段，提升组(zǔ)织(zhī)信(xìn)息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播(bō)的(de)效率(lǜ)，这是一个长期(qī)向上(shàng)的类消费行业，在美(měi)国是一(yī)个和(hé)互联网(wǎng)行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依(yī)然(rán)处(chù)于产业的早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能(néng)深度(dù)融合，也会给中国(guó)公司(sī)带来发(fā)展的机(jī)会。目前整(zhěng)个(gè)板(bǎn)块的估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始方(fāng)方(fāng)面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历(lì)史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度(dù)文心一(yī)言首批生态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通过百度(dù)智(zhì)能云接入文心一(yī)言能力(lì)，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模(mó)式，提(tí)升客户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一(yī)季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述(shù)嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于(yú)人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵(guì)重表示，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的(de)三(sān)大(dà)需(xū)求就是(shì)能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药(yào)。我(wǒ)们认为，各个(gè)细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力(lì)会重新(xīn)成为最重(zhòng)要(yào)的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的(de)机(jī)会(huì)，特(tè)别是(shì)软件和互联网(wǎng)领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)科技成长团队中，有不(bù)少基金经理(lǐ)明确看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能(néng)带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机(jī)构持仓(cāng)的(de)历史底(dǐ)部(bù)的位置。他认为(wèi)，行业在(zài)信(xìn)创、数字化、智能化等(děng)长期需(xū)求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气(qì)周期，也是(shì)为数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也(yě)还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮科技(jì)创(chuàng)新周期的(de)序(xù)幕，带来以十年为维度(dù)的(de)产业变革机会(huì)，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算机为(wèi)代表的科技(jì)板块内(nèi)会持(chí)续(xù)有个(gè)股(gǔ)投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料为什么复兴号很少人买基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑(yí)问(wèn)人工智(zhì)能和可再生(shēng)能源将构成未(wèi)来(lái)社会的基石(shí)。在当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的(de)产业机(jī)会将进入新一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在(zài)一季报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)产(chǎn)业链进行(xíng)挖(wā)掘，对有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公(gōng)司进行精(jīng)选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、为什么复兴号很少人买晶(jīng)晨股份新入(rù)兴(xīng)全(quán)合润(rùn)前十(shí)大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普洛药业(yè)退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了(le)对人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关产业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活(huó)在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退(tuì)出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经(jīng)济(jì)的看(kàn)好(hǎo)。随(suí)着人口老龄化(huà)与经济(jì)发展(zhǎn)模式(shì)转变(biàn)，数据(jù)成(chéng)为新的生产要素，高质量发展的核(hé)心在于全要素(sù)生产率(lǜ)的提(tí)升，充分利用好云(yún)计算、大(dà)数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底(dǐ)层的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等(děng)，这(zhè)是一(yī)个系统性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大(dà)、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资(zī)部总经理陶灿管理的基金(jīn)也(yě)重(zhòng)点(diǎn)布局了(le)TMT或(huò)人工智(zhì)能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生为什么复兴号很少人买活在一季度继续调(diào)整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金融地产(chǎn)行业的(de)配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术创新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达了(le)对人工智能的重视，但(dàn)一季(jì)度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义，因(yīn)为本次的人工智能(néng)的应用领域得(dé)到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这属于科技(jì)史上(shàng)的一次(cì)重大创(chuàng)新(xīn)，未(wèi)来(lái)多个(gè)行业(yè)将极大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这一(yī)领域(yù)的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估(gū)值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的(de)基金持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到(dào)对相(xiāng)关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安(ān)全(quán)自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的(de)科技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和广(guǎng)泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更(gèng)持(chí)久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等(děng)偏(piān)成长行(xíng)业的(de)部(bù)分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基(jī)金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源(yuán)板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三(sān)季度半导体及(jí)医药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机(jī)会(huì)。“我们(men)这(zhè)时反而应该加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的(de)全球繁(fán)荣(róng)的开端。作为成(chéng)长投资者，会积(jī)极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前(qián)保留(liú)一(yī)份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能够兑(duì)现长期(qī)业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他在去年三(sān)四季(jì)度布局了不少人工智能(néng)相关的标的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华(huá)心怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年初我们想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程(chéng)度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们(men)的投资目标。

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