5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限的(de)通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货(huò)币政策走向(xiàng)等，记(jì)者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平(píng)安(ān)基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同(tóng)时(shí)本次降息(xī)有助于促进(jìn)投资(zī)、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记(jì)者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存(cún)款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身(shēn)经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息差(chà)不断下行(xíng)。在(zài)资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存(cún)款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留(liú)存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本不(bù)断下(xià)降，银行资产端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差(chà)持(chí)续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居(jū)民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系发生了变(biàn)化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过(guò)自(zì)律机(jī)制协调调降负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻(chè)底取消。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)定(dìng)价方(fāng)式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历了(le)两轮(lún)大(dà)规(guī)模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激(jī)励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增(zē蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的ng)，实体(tǐ)融(róng)资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的(de)活期类(lèi)存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行高息揽储的成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的和定(dìng)期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性(xìng)调(diào)整通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和协定存(cún)款利(lì)率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差水平(píng)均(jūn)创历史新低(dī)，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的)于4月份社(shè)融(róng)数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较(jiào)好的发(fā)债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济(jì)资金(jīn)供需决(jué)定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利(lì)率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的(de)作(zuò)用。今(jīn)年是(shì)真正(zhèng)疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需(xū)求不(bù)足的情况，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政策(cè)等多项举措给(gěi)予了(le)实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资(zī)金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持(chí)低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是(shì)否进一(yī)步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过(guò)存款利率下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最终有利(lì)于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持续下(xià)行(xíng)，银行间利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息(xī)预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基(jī)础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力(lì)去(qù)下调存款定(dìng)价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压(yā)力大(dà)是(shì)普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银(yín)行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)此前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对(duì)公(gōng)活期(qī)成(chéng)本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资产端(duān)让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银(yín)行产(chǎn)生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存(cún)款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目(mù)前(qián)上市(shì)银行协(xié)定(dìng)存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范(fàn)行业(yè)竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银(yín)行对公活(huó)期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银(yín)行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行(xíng)的空(kōng)间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：近年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民币贷(dài)款加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场(chǎng)份额(é)考核压(yā)力使得各(gè)行下调(diào)存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本(běn)持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全(quán)社会(huì)无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳定(dìng)股息(xī)率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息(xī)差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有动力(lì)去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实(shí)际(jì)投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期信用债利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动(dòng)跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存(cún)款利率降低(dī)有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放(fàng)的(de)信号来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货(huò)币政(zhèng)策执(zhí)行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例会(huì)均(jūn)表明(míng)当前货币(bì)政策基(jī)调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调(diào)降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并不等于政策(cè)利率就必须进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环(huán)境下(xià)，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其(qí)他(tā)固(gù)收类基(jī)金在具一定流动性的(de)同(tóng)时(shí)，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具(jù)有一(yī)定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好适中投资者的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都(dōu)回到了(le)较低历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进(jìn)一(yī)步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩(suō)，若看(kàn)不到央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的(de)环境下(xià)尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货(huò)币基金，而短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回撤(chè)控制好的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投资(zī)者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数(shù)专业(yè)的人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具(jù)备(bèi)一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随(suí)着存(cún)款利(lì)率下(xià)行，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保持资金(jīn)保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在(zài)评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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