“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据显示(shì)，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月(yuè)以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年期美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅(fú)扩大(dà)到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互(hù)换(huàn料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗)合约定价显示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预(yù)计(jì)未来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大(dà)美国(guó)股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓加息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘(pán)新(xīn)高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去(qù)年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均(jūn)三周来首次累跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的O料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗PEC+会(huì)议(yì)。黄(huáng)金(jīn)在美元和美债收(shōu)益率反弹(dàn)的打击下持(chí)续(xù)下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言(yán)，美国(guó)劳(láo)动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美(měi)国非(fēi)农(nóng)新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于(yú)市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在(zài)教(jiào)育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私(sī)人服(fú)务(wù)行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地(dì)产市场的(de)反弹一致，建筑业新增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用品生(shēng)产连续(xù)三(sān)个月就(jiù)业人数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指出，5月非农(nóng)就业(yè)报(bào)告也(yě)显(xiǎn)示出(chū)就业市(shì)场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月(yuè)失业人(rén)数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平基本(běn)是60年代以来的最(zuì)低水平，在失(shī)业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回(huí)升，就业(yè)市场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现为工资(zī)上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进一步加息(xī)的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公布的5月美(měi)国(guó)通胀数据，当前的就业市(shì)场状态可(kě)以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随(suí)着美国(guó)政府(fǔ)债务上限问(wèn)题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能会(huì)进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级会议上(shàng)，欧(ōu)佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一(yī)步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定(dìng)进一(yī)步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消(xiāo)息(xī)意(yì)味(wèi)着更多的不(bù)确(què)定性(xìng)，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市场份额(é)，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的恶化(huà)，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做(zuò)空原油，交易(yì)员(yuán)永(yǒng)远不(bù)应(yīng)该低估沙(shā)特在欧佩(pèi)克+会议(yì)期间采(cǎi)取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维(wéi)持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出任何决定，以使(shǐ)市场更(gèng)加平(píng)衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步(bù)减产(chǎn)的(de)可能性(xìng)为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克(kè)兰不会(huì)成为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联合新闻(wén)发布(bù)会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰只是(shì)希望北约(yuē)合(hé)作(zuò)伙伴听到声音，这(zhè)一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全(quán)保证(zhèng)，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引(yǐn)知情人(rén)士的话报道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基向北约各国(guó)领(lǐng)导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入(rù)北约的(de)准备，基辅正在等(děng)待北(běi)约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入(rù)北约一(yī)事(shì)，法(fǎ)国、德国(guó)等(děng)北约国家持反对(duì)意(yì)见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克(kè)当(dāng)地时(shí)间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为(wèi)北约应该在近期(qī)内接(jiē)纳(nà)乌克兰(lán)。此外(wài)，包(bāo)括法国(guó)在内的其他(tā)一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为(wèi)北约成员国，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市(shì)场出(chū)现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国(guó)有史(shǐ)以来首次违约，使得(dé)市场避险情绪(xù)消退。同时在美联(lián)储本月会议或暂停(tíng)加息(xī)的预(yù)期推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数(shù)回落(luò)至(zhì)一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的(de)数(shù)据(jù)改善了市场情绪，同时市(shì)场也(yě)在翘首等待新一(yī)轮稳增长政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关(guān)口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国(guó)内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消息发(fā)酵(jiào)，后有收储传闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从整个5月行情来看，生(shēng)意(yì)社指出，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情上半(bàn)月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行情维持偏(piān)弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市(shì)场传言称国(guó)储今年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南(nán)干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心展开的新一(yī)季交(jiāo)割品博弈(yì)仍然激(jī)烈(liè)。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师童长征表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻息(xī)息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料，是关(guān)系国计民生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于(yú)全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天(tiān)然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的国际政(zhèng)治格(gé)局中，对(duì)天然橡(xiàng)胶的(de)储备其(qí)实(shí)是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整个天(tiān)然橡胶的(de)年(nián)产量来说非(fēi)常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因(yīn)为目前(qián)全年国产(chǎn)全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全年(nián)交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的(de)供求判断影响，再结(jié)合历(lì)史(shǐ)上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格(gé)有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事件的进程会非(fēi)常(cháng)缓(huǎn)慢(màn)，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季(jì)到来，然(rán)而天胶下游需(xū)求并(bìng)未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期(qī)货能化(huà)分析师胡华(huá)钎告诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)全(quán)球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节性(xìng)的增(zēng)产期，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬(xún)全面开(kāi)割，海南产区已经(jīng)全面开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区(qū)也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件(jiàn)已经由差变好。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低(dī)，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较(jiào)多(duō)降(jiàng)雨(yǔ)，干(gàn)旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位(wèi)，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同(tóng)时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均(jūn)值(zhí)以下的概率较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不(bù)会是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看(kàn)，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级(jí)分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工(gōng)积(jī)极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库存为主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数据显示，目(mù)前(qián)下游外(wài)贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企业(yè)因内销(xiāo)出货压力加大，为控制(zhì)成品库存压力，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本(běn)面处(chù)于(yú)供需两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下(xià)游需(xū)求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体(tǐ)来(lái)说此前市场对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数(shù)据还(hái)是不错(cuò)的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求并不差(chà)。但是从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由(yóu)于汽(qì)车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此外，青岛地(dì)区(qū)天(tiān)然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持续(xù)攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内(nèi)需(xū)求不(bù)行，但是其实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方(fāng)面美(měi)联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上(shàng)限问题(tí)等。看向(xiàng)下半年(nián)，他(tā)认为天然橡胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确方(fāng)向(xiàng)，主要(yào)跟随宏(hóng)观因(yīn)素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍(réng)然(rán)是(shì)主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增(zēng)加，海外(wài)恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括(kuò)今年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预(yù)计(jì)存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下(xià)半年(nián)来看，外需(xū)受(shòu)海外经济衰退和汽车半(bàn)导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内(nèi)需复苏的(de)逻辑(jí)，已经出(chū)现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易预(yù)期(qī)开始转向交易现实，由于国内需(xū)求(qiú)复苏不及(jí)预期，胶价因此持(chí)续承压(yā)运行。整体(tǐ)来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只(zhǐ)有(yǒu)价格(gé)的绝(jué)对(duì)低位才能刺激有效的去库(kù)和资金再次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还需继(jì)续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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