近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山(shān)东(dōng)主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观(guān)、产业等(děng)多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需(xū)求利(lì)多(duō)的信心(xīn)不足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进(jì鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗n)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利(lì)空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期(qī)货主力(lì)合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降焦价(jià)将需求压(yā)力向原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处(chù)获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖(mài)期套利需(xū)求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落(luò)地的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需(xū)求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而存在(zài)很大差异。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企业(yè)的副产品较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承(chéng)受(shòu)能力偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅(fú)亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增(zēng)加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较(jiào)大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在偏高水平(píng)，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存(cún)均处于往(wǎng)年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较低水平(píng)，煤(méi)焦近期(qī)供(gōng)应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期(qī)由(yóu)于(yú)国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗接近240万(wàn)吨(dūn)的(de)水平，在终端需求表现一(yī)般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供(gōng)需格局(jú)大概率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会(huì)得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致期货(huò)和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前钢材(cái)需(xū)求(qiú)依然乏(fá)力，钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重其(qí)供需(xū)压(yā)力，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压(yā)力(lì)；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是(shì)海外(wài)衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现(xiàn)依(yī)然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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