在(zài)华(huá)尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美(měi)国经济是否(fǒu)以及何(hé)时(shí)会陷入衰退之际，大(dà)型基金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等(děng)在(zài)经济低迷时(shí)期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其(qí)周期性(xìng)股票与防御性(xìng)股(gǔ)票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取(qǔ)决(jué)于商(shāng)业(yè)周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域(yù)的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加(jiā)了(le)5万(wàn)亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不(bù)同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在(zài)较(jiào)高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候(hòu)都(dōu)更受(s陌上花开是什么意思,代表什么，微陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思信名陌上花是什么意思hòu)青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股(gǔ)者(zhě)的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系(xì)统(tǒng)性资金管理公司近几(jǐ)个(gè)月增加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的(de)投资者仓位模型最能(néng)说(shuō)明这种分歧立(lì)场。德(dé)意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继(jì)续(xù)抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归因于那(nà)些对价格不(bù)敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股票(piào)。看空者(zhě)还(hái)警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会(huì)限制量(liàng)化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化(huà)基金改变路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于(yú)预期的(de)经济数据和(hé)企业(yè)财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超出预期(qī)，但目(mù)前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官(guān)员也预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出现(xiàn)“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的6个月(yuè)内(nèi)表现优异(yì)。直(zhí)到(dào)真正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防御(yù)性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的(de)领(lǐng)先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家(jiā)预计(jì)，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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