5月(苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义yuè)以(yǐ)来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对(duì)此表示(shì)，港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续(xù)蝉(chán)联(lián)市(shì)场(chǎng)规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的(de)阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期(qī)波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金(jīn)流(liú)动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是(shì)中美(měi)经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预(yù)期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的(de)波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未(wèi)来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的(de)表现，未(wèi)来(lái)人(rén)工智能(néng)应用或(huò)利(lì)好科技相关(guān)细(xì)分领域(yù)。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内医药(yào)领域长期(qī)具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值得关(guān)注(zhù)。此外(wài)，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机(jī)构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对(duì)港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时(shí)港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异(yì)很大，建议更多(duō)关注个股的(de)性(xìng)价(jià)比与成长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资(zī)性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义(jí)海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可(kě)以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基(jī)金(jīn)定投(tóu)的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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