北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第二台(tái)车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产(chǎn)业(yè)链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第一(yī)时间获(huò)取(qǔ)本次股东(dōng)会最(zuì)新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第(dì)一个(gè)阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们(men)去年优异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部(bù)分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个(gè)具(jù)备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的(de)问(wèn)题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了(le)把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是(shì)在最(zuì)初觉得走对了方向，但(dàn)后(hòu)来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行(xíng)业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减(jiǎn)少其(qí)他消耗(hào)品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是(shì)否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得非常出(chū)色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高(gāo)，但(dàn)每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能(néng)看明(míng)白消(xiāo)费者的(de)习(xí)惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机(jī)还(hái)是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么(me)是正(zhèng)确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的(de)时候(hòu)都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一(yī)部手(shǒu)机(jī)，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度(dù)内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明(míng)，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要的(de)公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提(tí)高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的(de)一(yī)家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我们没有一(yī)家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)。何(hé)况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的(de)智(zhì)商(shāng)可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的(de)目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的(de)工作，我不(bù)想要那(nà)么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一(yī)起，他(tā)也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新(xīn)能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美国(guó)的汽车公司(sī)还(hái)会面临来自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大的成本和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡(pō)投资者关(guān)于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可(kě)能更(使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思gèng)好(hǎo)，因(yīn)为人(rén)工智能并不(bù)能取代很多(duō)领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能(néng)虽(suī)然可以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智(zhì)能可以改变(biàn)全(quán)世界，但(dàn)它并不(bù)能改(gǎi)变人类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额(é)收益的机(jī)会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并(bìng)不(bù)代表没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在(zài)这(zhè)其中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过(guò)，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们(men)在公共(gòng)事业方(fāng)面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司(sī)的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方式(shì)，就像他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国公(gōng)众解释为(wèi)什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都(dōu)非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来(lái)，银行系统发生了(le)很大(dà)变化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现(xiàn)在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他们改变(biàn)了很多(duō)次保证金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的(de)天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们(men)正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括(kuò)学校的孩(hái)子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果不(bù)停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种(zhǒng)各(gè)样的(de)新发明，但它(tā)需要有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么(me)，因(yīn)为在(zài)目前的(de)情况下，可能(néng)会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人(rén)。如果他(tā)们承担了不该承担的(de)风险，如(rú)果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能(néng)是一(yī)个(gè)非常不错(cuò)的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们(men)的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生(shēng)的(de)时候(hòu)，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数额(é)的货币才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人(rén)们(men)会对货币失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我们(men)无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技(jì)术公司，但在(zài)我们看来，其依(yī)然是(shì)一(yī)家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可(kě)第一(yī)季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年(nián)的(de)保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的(de)商(shāng)业(yè)地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域从来(lái)不(bù)是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系列(liè)负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它(tā)会(huì)影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经(jīng)历了一(yī)段困难(nán)时(shí)间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队(duì)优先考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而(ér)不是(shì)短期专注(zhù)于(yú)在20年内达(dá)到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为(wèi)客(kè)户提(tí)供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁(shuí)都不(bù)想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特(tè)回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业(yè)。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让(ràng)股(gǔ)价(jià)稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如何在短期(qī)利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个(gè)美好的事(shì)业(yè)。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那也能(néng)获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做出最终决定的那个人(rén)。未来(lái)我们(men)还需要更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世(shì)界上独一(yī)无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有(yǒu)长期(qī)合(hé)作的机(jī)会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以置信的(de)投资(zī)机(jī)会，一直(zhí)是非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社(shè)的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年(nián)后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司(sī)仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和(hé)大量的(de)人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为其他人(rén)的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非常优秀的回购计(jì)划框(kuāng)架(jià)，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)将同时对股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如(rú)果资本(běn)足(zú)够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么(me)不通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们(men)在财产(chǎn)规(guī)划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的(de)建议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩(hái)子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的(de)成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以后会(huì)很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家(jiā)长犯(fàn)下的(de)一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活(huó)动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成(chéng)功就需(xū)要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的(de)命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常(cháng)热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄(è)姆(mǔ)在投(tóu)资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了(le)这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再(zài)找一本(běn)书(shū)在其领域(yù)里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地(dì)位(wèi)？”

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