当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜(bài)登(dēng)举行会议后(hòu)表示，这(zhè)次会见(jiàn)并未就解(jiě)决债务上(shàng)限问题达成任何有益意见，自己和国(guó)会其他几位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周(zhōu)二，美国(guó)总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议院议(yì)长、共和党人(rén)麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国(guó)31.4万亿(yì)美元债务(wù)上限问题(tí)长(zhǎng)达三个月的僵(jiāng)局，避(bì)免在5月底之前(qián)发生(shēng)严(yán)重违(wéi)约。

　　报(bào)道称，美(měi)国参议院(yuàn)多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议(yì)院共和党领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也(yě)将参加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协(xié)议的可能性不大，因此，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国(guó)灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问题上打破党派(pài)僵局，去(qù)帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限(xiàn)。美国财(cái)政部次日启动非常(cháng)规(guī)举措(cuò)维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非(fēi)常规措施只能(néng)帮助财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了债务(wù)违约可能期限(xiàn)的(de)警告，称(chēng)财政部的最(zuì)佳估计是，若国会(huì)未(wèi)能提(tí)高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有(yǒu)义务(wù)，最早(zǎo)可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的(de)债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能在(zài)这(zhè)一(yī)时(shí)限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要(yào)满足多种削(xuē)减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未(wèi)来十年(nián)内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这(zhè)一将削减支出和(hé)提高债务上限捆绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国(guó)会不提高债务上限，可能爆(bào)发一(yī)场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济(jì)崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业危机，美(měi)国监管机构的第一(yī)份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日，加(jiā)州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之(zhī)前向该行领导层(céng)施(shī)压，要求其(qí)尽快解决(jué)已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没(méi)有及时注意到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数(shù)千亿美(měi)元(yuán)的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到银行过快(kuài)扩(kuò)张所(suǒ)带来的(de)风险。报(bào)告(gào)表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现的(de)缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去(qù)尽(jǐn)快解决(jué)问(wèn)题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美(měi)国银行业(yè)的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也(yě)位于加(jiā)州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的(de)西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告，在对硅谷银行的(de)监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助(zhù)作用，而(ér)旧(jiù)金山联邦储备(bèi)银行承担(dān)主要监督责任，后者未(wèi)来可(kě)能会投入更多(duō)人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保(bǎo)险的(de)存款规模(mó)很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳(nà)入保险的(de)存款规模(mó)较高(gāo)是促成(chéng)银行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告(gào)指出(chū)，在过去(qù)，监管机构(gòu)并未认(rèn)定大(dà)量(liàng)无保险存款一(yī)定意味(wèi)着风险增加，因(yīn)为拥(yōng)有大量存款的(de)账户往往是由(yóu)企(qǐ)业客户持有(yǒu)的(de)，这些客户往往(wǎng)很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒(méi)体和实时(shí)提款带来(lái)的风险，这些风(fēng)险也可能加剧(jù)和加(jiā)速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再(zài)度推迟(chí)美(měi)国战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美(měi)国能源(yuán)部周二(èr)表示：美国战(zhàn)略石油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上(shàng)最大的石(shí)油(yóu)储备(bèi)，能源(yuán)部仍(réng)然致力(lì)于(yú)以一(yī)种为美国(guó)纳税人带来最大价值(zhí)并保护美(měi)国经(jīng)济(jì)和安(ān)全利益(yì)的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必要的维护——这些(xiē)也是对该储备(bèi)进行良好管(guǎn)理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国能(néng)源部(bù)表示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包(bāo)括要(yào)求一些炼油厂(chǎng)退(tuì)回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门去年通过(guò)政府拨款法案取消了(le)国会授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石(shí)油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度短暂符(fú)合美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来(lái)多数时(shí)候，WTI油价依(yī)然高于美国(guó)政府设定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间(jiān)走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一(yī)度(dù)全线跌破(pò)前低支撑后，国内三大(dà)油脂期货价格(gé)随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓(cāng)上(shàng)行。三个交易日(rì)，豆油(yóu)主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回(huí)落，豆油率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品(pǐn)种间(jiān)走势有明(míng)显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强(qiáng)于菜油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报(bào)记者了(le)解到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风格(gé)不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力(lì)转换到近月，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美(měi)团预(yù)测五一堂食订座(zuò)率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补库需(xū)求。“因海关对大豆(dòu)检验(yàn)要求增加、检验频(pín)度增加(jiā)，大(dà)豆通过(guò)慢，供(gōng)应(yīng)压力(lì)后移(yí)，市场(chǎng)担忧(yōu)豆油产量(liàng)或不及(jí)预(yù)期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询(xún)机(jī)构数据(jù)显示(shì)大(dà)豆压(yā)榨保持较高水平，豆(dòu)油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的(de)累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是(shì)不温不火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到需(xū)求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题(tí)材出现(xiàn)后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产(chǎn)地及国内持续(xù)去库的加持(chí)下，表现最为亮(liàng)眼，也(yě)是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货(huò)分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几(jǐ)日出(chū)现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一(yī)定程度反(fǎn)应了(le)前(qián)期超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解(jiě)宁波慈溪的邮编是多少到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源于马棕(zōng)4月供(gōng)需(xū)数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要(yào)机(jī)构公布(bù)的(de)数(shù)据(jù)显示(shì)，马棕4月(yuè)产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一(yī)步支撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕盘(pán)面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出(chū)口(kǒu)预(yù)估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨(dūn)下降比较明显。但上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预(yù)估(gū)环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极(jí)低库存(cún)水平，库存环(huán)比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要在于当月(yuè)假期较多(duō)，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常开斋节(jié)当月(yuè)马棕产量环比(bǐ)数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是(shì)国际劳动(dòng)节(jié)假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量(liàng)环比降(jiàng)幅较往年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，三(sān)个(gè)品种(zhǒng)表现强弱与各自的国(guó)内外供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性(xìng)的宏观(guān)企稳(wěn)及情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国(guó)经(jīng)济(jì)衰退及风险(xiǎn)事(shì)件的担忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油及国(guó)内商(shāng)品短期偏强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹的重要(yào)环境因(yīn)素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示(shì)，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的美国非农就(jiù)业等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债(zhài)务(wù)上限。这(zhè)些消息，从边(biān)际上缓解了因美国(guó)银行业危机、债务上限到期(qī)、短期(qī)较差经济数(shù)据(jù)带(dài)来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际(jì)原油随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观(guān)环(huán)境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、美国银(yín)行业危机、美国债务(wù)上限等(děng)），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地(dì)处(chù)于季(jì)节性增产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内人(rén)士不(bù)看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的(de)持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏(hóng)观(guān)和基(jī)本(běn)面的(de)压制依然存在，受(shòu)访人(rén)士(shì)对油脂此轮反(fǎn)弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改(g宁波慈溪的邮编是多少ǎi)善(shàn)倾向(xiàng)较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而(ér)从时间(jiān)节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入(rù)增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期已(yǐ)是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前(qián)是季(jì)节性增产(chǎn)季(jì)，中期产(chǎn)地库存(cún)趋(qū)向回升。但(dàn)当前马棕库(kù)存(cún)很(hěn)低，马棕供(gōng)需(xū)转为(wèi)充裕预计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连(lián)续几个月的去库(kù)是建立在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基础上(shàng)，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并(bìng)不算好的出(chū)口前景下(xià)，后续产地(dì)库(kù)存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了(le)解(jiě)到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有(yǒu)着(zhe)超于(yú)正常季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的(de)产量环比增幅可能还(hái)会更(gèng)高，这预计将为(wèi)马来西亚带(dài)来显著的累(lèi)库压力，不利于产(chǎn)地(dì)报(bào)价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内未来两(liǎng)个月油(yóu)脂(zhī)市场累(lèi)库为主，大(dà)豆(dòu)检验(yàn)只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应(yīng)压力，根据船(chuán)期初(chū)步(bù)推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万(wàn)吨以上，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存(cún)走(zǒu)势(shì)来看，国(guó)内菜(cài)油库(kù)存从年初(chū)以来早就(jiù)已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆(dòu)到(dào)港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的(de)累库趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油(yóu)商业库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季节性角度(dù)来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近(jìn)月进口不(bù)太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开(kāi)斋节后开启(qǐ)累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会(huì)限制(zhì)油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂(zhī)油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本端(duān)原料的供(gōng)需及价格的变化对油(yóu)脂行情的影响(xiǎng)要更(gèng)大一些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴(tiē)水是否进(jìn)一(yī)步(bù)反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的是，宏观(guān)风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品(pǐn)需(xū)求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供应改善的(de)背(bèi)景下，油脂并不具备(bèi)持续(xù)性反弹(dàn)的基础，后期(qī)涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看(kàn)好油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)持(chí)续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力(lì)都是空单(dān)入场(chǎng)机会，合约(yuē)上建议选择远月合约(yuē)，品种(zhǒng)中首选豆(dòu)油(yóu)。待供(gōng)需(xū)报告(gào)发布后可择(zé)机(jī)考虑(lǜ)棕(zōng)榈油(yóu)空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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