5月(yuè)23日，医(yī)药股开盘拉升，复星(xīng)医(yī)药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康(kāng)德、智飞(fēi)生物(wù)、沃森生物(wù)、长春高新等涨超1％。

　　医药板块(kuài)今年以(yǐ)来持续处于低位水平，具有较大吸引(yǐn)力。截至5月23日(rì)，医(yī)药生物行(xíng)业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值16％，仍处于历史较(jiào)低分位数水平。

　　在AI、中特估主题行(xíng)情逐渐熄火后，医药板块作为老赛道是否(fǒu)能有反(fǎn)弹行情？在后疫情(qíng)时(shí)代，医药板(bǎn)块是否还有新(xīn)的业绩驱动(dòng)因素(sù)？本文将详(xiáng)细(xì)解析。

　　01

　　基本面持续改(gǎi)善

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫情在2023年第一(yī)季度的影响将会逐步消(xiāo)退，医药行业(yè)的(de)基本(běn)面(miàn)正继(jì)续(xù)得到改善。

　　2023年一(yī)季度，医药板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)-26.98％，粤西是指什么地方与2022年的增速相(xiāng)比，收入增速下滑14.17 pct，利(lì)润增速(sù)下滑(huá)58.11 pct，从估值角度来看，在2023年(nián)一季度(dù)，医(yī)药板块（创新(xīn)药除外）存在一(yī)定的估值(zhí)修复，市(shì)盈率（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍(bèi)提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季(jì)度，创新药板块的(de)营收与去年同期相比(bǐ)增加了6.56％，研发总支(zhī)出的(de)增速(sù)达(dá)到(dào)了+15.25％，研发支出占收入的比例达到了38.07％，与2022年第一季(jì)度(dù)相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从(cóng)2022第(dì)一季度(dù)的8.84倍(bèi)恢(huī)复到了(le)2023第(dì)一(yī)季度的15.45倍(bèi)。

　　从医药行业的(de)经营数据来(lái)看，除去创新药和疫情受益细分领域，医药(yào)板块中具有较好成长能(néng)力(lì)的低估值板块(kuài)有原料药、医疗设备、血制品、药店。

　　相较于许多创(chuàng)新药、器械企业(yè)的(de)产品销售(shòu)前(qián)景，国(guó)内市场仍(réng)未达到预期，原因在于近几年(nián)来，由于老龄化(huà)，国内医保支出并未增(zēng)加太多，增速中的增(zēng)量大(dà)部分(fēn)都(dōu)被用于疫情相关行业。

　　这也(yě)是粤西是指什么地方为(wèi)什么，国(guó)内的医疗(liáo)行业，增长速(sù)度(dù)并不快。首先，结构(gòu)性的分化是非常明显的，传统药企(qǐ)必须要给创(chuàng)新留出空(kōng)间，比(bǐ)如(rú)在过去的三年中，港股创(chuàng)新药企(qǐ)的年化营(yíng)收增速高达70％。对(duì)本(běn)土医药企(qǐ)业而(ér)言，要实(shí)现高速发展，必须要双管齐下，在本(běn)土(tǔ)市场之外(wài)拓展国(guó)际(jì)市场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建仍是

　　医药投资的胜负(fù)手

　　目前在总需求复苏不及预期的背景下，医药板块中(zhōng)有刚性需求的新基建板块或是最具有确定性的领(lǐng)域之一，一定程度上或仍是今年医药(yào)投资的胜负手。

　　我(wǒ)国继续推(tuī)进优质医疗资(zī)源扩容下(xià)沉、区域平衡分布，医(yī)疗新基建再获政(zhèng)策扶(fú)持。4月13日，国家卫(wèi)生健康委员会(huì)召开新闻发(fā)布会，重(zhòng)点介绍优质(zhì)医疗资源下移、区域平衡(héng)布局。县医院作为县级医疗卫生服务网络的龙头，连(lián)接(jiē)着城乡卫生服务体(tǐ)系。长期以来(lái)，国家卫(wèi)生健康委通过开展(zhǎn)三级医院(yuàn)对口帮(bāng)扶(fú)等(děng)方(fāng)式，引导优质医疗资源(yuán)下移，不(bù)断提(tí)高县(xiàn)级医院的(de)综合实力。

　　今后，继(jì)续推进人才、技术、管理的下移(yí)，通过城市三级医院(yuàn)的对(duì)口支援，托(tuō)管，建立医联(lián)体，远程医疗等多种形(xíng)式，满足县域居民的基本医疗卫生需(xū)求，为普通(tōng)疾病在(zài)市县(xiàn)范围(wéi)内解决奠(diàn)定坚实的基础。

　　会(huì)议同时指(zhǐ)出，在接下来的(de)工作中，将继续推进临床重点专科“百千万”工(gōng)程，指导各地(dì)按照“搭(dā)平台(tái)，建(jiàn)载体，促融合”的思路，重(zhòng)点加强群众需求较大的(de)心血管外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学(xué)、病理学等专科(kē)建设，补齐资(zī)源(yuán)短板，完成预(yù)期的建设(shè)任(rèn)务。随着(zhe)具体政(zhèng)策的出台，相关的基层医疗(liáo)器(qì)械市(shì)场或将受(shòu)益。

　　可发现与医疗成像(xiàng)器(qì)材、生命信(xìn)息设备和心血管耗(hào)材相关的板(bǎn)块将(jiāng)会有较大的发展空间。其中的个股有(yǒu)：联影医疗、万东医疗、奕(yì)瑞科技、乐普医疗(l粤西是指什么地方iáo)、心脉医疗、海尔生物(wù)。

　　医(yī)改(gǎi)政策(cè)频频出台，医疗器械(xiè)市场持续(xù)扩张。随着国家继(jì)续(xù)支持优质(zhì)医(yī)疗(liáo)资源扩容下沉(chén)的政策，在(zài)未来，医疗卫生资源(yuán)的分布将会得(dé)到优(yōu)化，促进更多优质的(de)医疗资源向下扩容，释放更多中、基层(céng)医疗机构的采购需(xū)求(qiú)。

　　在国(guó)家“十四五”规划中提(tí)出要加强(qiáng)医疗卫生(shēng)领域的基础设施(shī)建设的背(bèi)景下(xià)，预计医疗器械采购将更加(jiā)宽(kuān)松，这将推动医疗器(qì)械市场(chǎng)的快(kuài)速发展。在政策(cè)推动下，国产品牌有(yǒu)望凭(píng)借高性价(jià)比的优势(shì)加速进入医院，长(zhǎng)期而言，随着多项政策支持(chí)的持续加强(qiáng)，国产替(tì)代将逐步加速，相关大型医疗(liáo)器械(xiè)的龙头厂商将会抓住放量(liàng)的机会，实(shí)现(xiàn)快速发展(zhǎn)。

　　华富证券建议关(guān)注国内高(gāo)端医疗设备的龙头企业：迈瑞医疗、联影医(yī)疗(liáo)、澳华内镜(jìng)、开立医疗、海(hǎi)泰(tài)新光(guāng)。这些企业具有较好的产(chǎn)品性能(néng)、较好的渠道和(hé)较强的研(yán)发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 粤西是指什么地方