财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个(gè)交(jiāo)易日后(hòu)价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三(sān)表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹(dàn)的原(yuán)因之一是(shì)上(shàng)海车展有望带动购车需求预期(qī)的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海(hǎi)车展将让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)感受到汽(qì)车消费的(de)火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国(guó)泰君安(ān)表示，此前车企(qǐ)大幅(fú)降价导致消费者对电动车的观望心态(tài)有(yǒu)望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士(shì)提(tí)到，目前磷酸(suān)铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持(chí)续(xù)稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池(chí)厂(chǎng)商清库(kù)存工作(zuò)或到(dào)5月完结，届时电池厂商(shāng)库(kù)存(cún)水平有望(wàng)逐步恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平(píng)，并带动上游材料采购，进(jìn)而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格(gé)起到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的(de)情况看(kàn)，一些电池龙头企(qǐ)业(yè)5月份的排产预计将环(huán)比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业由于前(qián)期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更是高(gāo)达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明(míng)会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复(fù)生产，排产相(xiāng)比一季度(dù)会有明显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶段性反(fǎn)弹还(hái)是底部反转，目前仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一方(fāng)面需要观察下(xià)游库存状况，另一方(fāng)面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记(jì)者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实际(jì)上从去年四季度开始便启(qǐ)动大规模去(qù)库存(cún)举措(cuò)，这一举措在一季度(dù)实(shí)际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以(yǐ)后，相关电(diàn)池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线也(yě)已经(jīng)逐渐复(fù)产(chǎn)。特别是(shì)针对(duì)磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池库存，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根(gēn)据公司规划(huà)，逐(zhú)步进(jìn)行补货。作为(wèi)锂电产业的(de)风向标(biāo)，宁德(dé)时(shí)代一(yī)季度报告显示(shì)，其库存(cún)金额已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材(cái)料价格(gé)和库存水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企稳以及(jí)库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观(guān)者全(quán)年(nián)看跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时(shí)间跌去超(chāo)过2/3，也引起了(le)市场热议。就(jiù)在26日召开的中国(guó)汽车动力(lì)电池产业创新联(lián)盟(méng)2023年(nián)度(dù)大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内(nèi)动力电池行业(yè)仍然存在(zài)一些(xiē)问题，包(bāo)括电池产业链分工(gōng)，价(jià)值(zhí)链分配(pèi)问题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他(tā)直言。在他(tā)看(kàn)来，原(yuán)材料适当涨价(jià)是正常现象(xiàng)，行(xíng)业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业(yè)内(nèi)人士和分析师近期(qī)对(duì)锂盐(yán)价格(gé)未来走势进(jìn)行预判并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一(yī)系(xì)列(liè)的数(shù)据(jù)验(yàn)证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进入(rù)调(diào)整阵痛(tòng)期(qī)，主要在于(yú)下(xià)游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而在需(xū)求表(biǎo)现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌(diē)，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商(shāng)集体进入(rù)清库存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更(gèng)值得注(zhù)意的(de)是，在锂电产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库(kù)存水位回退(tuì)，此前(qián)部分(fēn)电池厂商暂(zàn)停(tíng)的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续重启订单，带(dài)动产业(yè)需求回(huí)暖。从终端新能源汽(qì)车市场(chǎng)表现(xiàn)上看，年初的(de)市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车(chē)市的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从(cóng)整体(tǐ)一季度新(xīn)能源(yuán)汽车销量数据来(lái)看，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且回暖(nuǎn)速(sù)度超(chāo)过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单(dān)需求。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新(xīn)开启月度采购谈判(pàn)，行(xíng)业(yè)有(yǒu)望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能(néng)太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加(jiā)清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商(shāng)的(de)议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等(děng)企业持续推进电池回收布局，来自(zì)终(zhōng)端材料回收(shōu)的产能(néng)也(yě)在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内(nèi)回收(shōu)的废旧电池的(de)总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德(dé)时代(dài)的宜(yí)春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖(hú)提锂项目(mù)均进展顺利(lì)，将进一(yī)步(bù)释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂电(diàn)产业的(de)运(yùn)作(zuò)模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到(dào)电池，再到(dào)下游(yóu)车(chē)企，产业链(liàn)各个(gè)环(huán)节的价格以及供(gōng)需(xū)变化也将变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可预(yù)测性(xìng)。

　　然(rán)而(ér)，亦有(yǒu)空方则(zé)认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高(gāo)位，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有(yǒu)好(hǎo)转，但是(shì)并不足以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌(diē)并不(bù)是一(yī)个下游(yóu)获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过(guò)去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材(cái)料的(de)价(jià)格下跌过快，但这并不(b雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗ù)为业(yè)内人士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受(shòu)到冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年(nián)一(yī)季度的1783吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业(yè)不断压(yā)低碳酸(suān)锂出(chū)货(huò)价(jià)格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经出(chū)现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特(tè)电机(jī)4月(yuè)24日公(gōng)告，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐(yán)企业则命运分化(huà)，大公司如天齐(qí)锂业(yè)和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会在价格下(xià)降周期中获(huò)得更多市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同(tóng)环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近(jìn)两年追高入(rù)局的新(xīn)公司，则面(miàn)临停(tíng)产乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去(qù)年(nián)轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格(gé)下降(jiàng)长(zhǎng)期(qī)利好中(zhōng)国(guó)最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的(de)净(jìng)利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比中国最(zuì)大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他们更(gèng)能承(chéng)受价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行业(yè)里最优的成(chéng)本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿资(zī)源开(kāi)采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗但这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂(lǐ)矿国际交易中，即(jí)使拥有海外矿(kuàng)产(chǎn)的(de)分销权或(huò)开(kāi)采(cǎi)权(quán)，交易价格也需要通过长协确定，按(àn)市价定期调整。但能获得上游更低(dī)成本(běn)的资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低价，并(bìng)能在(zài)上游因(yīn)降(jiàng)价(jià)减产时保持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预期下跌(diē)牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下(xià)降带来的连(lián)锁反应，并(bìng)不是一个下游(yóu)获(huò)利，上游承(chéng)压的简单故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的超(chāo)预期下跌，使(shǐ)宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三年长单。另一层(céng)影响是，宁(níng)德时代今年5月计划(huà)投(tóu)产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就(jiù)亏损。

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