金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周期轮回的白糖期货正在(zài)迎来疯狂时刻(kè)。五一假期之(zhī)前的最后一个交易日(rì)，在郑州商品交(jiāo)易(yì)所交(jiāo)易的(de)白糖(táng)主(zhǔ)力期货合约收盘成功站上叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的(de)是(shì)，如此关键的信息(xī)湮没在五(wǔ)一假(jiǎ)期的兴奋与快乐之中，并(bìng)未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨(dūn)关口(kǒu)，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六年(nián)一次的白糖周期

　　而上一次(cì)白糖主(zhǔ)力期货合约(yuē)打破7000元(yuán)/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主力(lì)合约正(zhèng)在上演最后的末(mò)日疯狂(kuáng)，一(yī)天之内(nèi)，白糖(táng)主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉(miǎn)强(qiáng)止住颓势。

　　真(zhēn)的注意的是(shì)，从白糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六年一(yī)次的(de)白(bái)糖周期十分准时，从未缺席(xí)过。而形成(chéng)这种周(zhōu)期的(de)原因与白(bái)糖期(qī)货的种植(zhí)周期有关(guān)，一般甘蔗(zhè)的每三年一个(gè)种植(zhí)周(zhōu)期，这从(cóng)根本(běn)决定了白糖周期(qī)到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经(jīng)渐入高(gāo)潮

　　目前(qián)，此轮(lún)白糖(táng)周期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮，据生(shēng)意社(shè)显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日，白糖现货(huò)市场价格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约(yuē)20%。与(yǔ)历(lì)史(shǐ)对比(bǐ)来(lái)看，白糖价格(gé)已经创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国糖业协会(huì)发布的全国食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制糖(táng)期截(jié)至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全(quán)部停机，甘蔗(zhè)糖厂除(chú)云南省(shěng)有3家尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖厂(chǎng)叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》已(yǐ)全部收榨(zhà)。

　　广发证(zhèng)券(quàn)认为，22/23年白糖生产季(jì)逐步进入尾(wěi)声(shēng)，除云南地(dì)区外，广西等(děng)主产区陆(lù)续(xù)收(shōu)榨。由于广西前(qián)期受不利天(tiān)气(qì)影响，甘蔗单(dān)产降幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖产量延续下(xià)滑趋(qū)势。

　　据农业农(nóng)村(cūn)部预测，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约(yuē)933万吨，同(tóng)比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖产(chǎn)量(liàng)约530万吨，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)80万吨。考虑国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨(dūn)，简单(dān)估算(suàn)供需(xū)缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间(jiān)增(zēng)产(chǎn)对白糖来说并不现(xiàn)实，由(yóu)于国内糖料作(zuò)物种植面积增长有限，国内糖(táng)料作物产量也增长(zhǎng)缓慢且有限，我国食糖产量整体保(bǎo)持平稳(wěn)，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左右，缺口部(bù)分(fēn)通过(guò)进口糖(táng)补(bǔ)充。

　　但是，国(guó)际市场(chǎng)供需情况也不容乐(lè)观。

　　据消费(fèi)日报报道，联(lián)合国粮食及农业组织（粮(liáng)农组织）发(fā)布的(de)报告显(xiǎn)示，4月(yuè)国际食品(pǐn)价格指数出现1年以来的首次(cì)回(huí)升，食糖、肉类及大米的(de)世(shì)界(jiè)报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖(táng)价格指数4月(yuè)环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主要生产国和地区包(bāo)括(kuò)巴西(xī)、印度(dù)、欧盟(méng)、泰国(guó)、中国、美国(guó)、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和澳大(dà)利(lì)亚等(děng)，其中叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》前(qián)十位(wèi)食(shí)糖产(chǎn)量约占全球总(zǒng)产量的(de)76%；前四大出口国(guó)分(fēn)别是(shì)巴西、泰国、澳大利亚(yà)和(hé)印度(dù)，整体贸易(yì)量占(zhàn)全(quán)球比(bǐ)重超过67%。

　　但是(shì)作(zuò)为全球(qiú)主要产(chǎn)糖(táng)国之(zhī)一，印度(dù)正面临甘蔗产量下(xià)降危机，加(jiā)上政府实施的(de)出口限制，世界各地的(de)糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风(fēng)而(ér)动

　　A股市场也是(shì)闻(wén)风而动，5月22日，两大白糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续(xù)大(dà)涨，收盘(pán)大(dà)涨超(chāo)4%。截至(zhì)目前(qián)，今年以来，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅(fú)度超过30%，南(nán)宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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