财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的(de)反弹，据上海钢联发(fā)布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继(jì)上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌企稳(wěn)四个交易(yì)日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股(gǔ)本周三(sān)表现强势，融捷股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团和(hé)永(yǒng)兴材(cái)料(liào)最(zuì)高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的(de)原因之一是上海(hǎi)车展有望带动购车需求预期的提(tí)振(zhèn)。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消(xiāo)费者感(gǎn)受到(dào)汽车(chē)消费的火热(rè)，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振士气(qì)。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅(fú)降价导致消费者对(duì)电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市(shì)场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的价格已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳(wěn)为主，不太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信(xìn)号能(néng)否持续稳定，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存(cún)工(gōng)作或到(dào)5月完结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数(shù)较低(dī)，环比增(zēng)幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日的(de)业(yè)绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全(quán)面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游库存(cún)状况，另一方面(miàn)还需要(yào)看终(zhōng)端需求(qiú)是否真(zhēn)正回(huí)暖，”华(huá)南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂商(shāng)内部人(rén)士此前对财联社记(jì)者(zhě)表示。该人士表示，电池(chí)厂(chǎng)商实(shí)际上从(cóng)去年(niá得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手n)四季度开始便启(qǐ)动(dòng)大规模去库存举措，这一(yī)举(jǔ)措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目(mù)前库存已恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前暂停的产(chǎn)线(xiàn)也(yě)已经逐渐复(fù)产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有(yǒu)业内人士直言，相关(guān)库存(cún)基本出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司规(guī)划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电(diàn)产业的风向(xiàng)标，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看(kàn)，宁德时(shí)代的(de)库存(cún)已经退回到2022年(nián)第一季度的水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库存(cún)水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产业(yè)走向的关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)在不(bù)到(dào)半年时间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国(guó)汽(qì)车工(gōng)业协会常务副会长(zhǎng)付(fù)炳锋指出，国内动力电池(chí)行业(yè)仍然存在(zài)一些(xiē)问题，包(bāo)括电池产(chǎn)业(yè)链分工，价值(zhí)链分配(pèi)问题。“原材(cái)料(liào)短(duǎn)期大幅下(xià)降也不(bù)是正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他看来，原材(cái)料适(shì)当涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的(de)合理分(fēn)配，避免大起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳理，这些业内(nèi)人士和分(fēn)析(xī)师近期(qī)对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判(pàn)并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一系(xì)列(liè)的数据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来(lái)。分(fēn)析(xī)人(rén)士(shì)指出，此前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短期需(xū)求下滑，叠(dié)加(jiā)中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体(tǐ)进入清(qīng)库(kù)存阶段(duàn)。从上游(yóu)材料(liào)价格变化来看(kàn)，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得注意(yì)的是，在锂电产业(yè)链，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存(cún)也已(yǐ)经(jīng)逐步(bù)恢(huī)复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生(shēng)产线已(yǐ)经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆(lù)续重启订单(dān)，带动(dòng)产业(yè)需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主要来自车(chē)市的需求腰(yāo)斩。但从(cóng)整体一季(jì)度(dù)新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车销量数据(jù)来看，其月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并且回(huí)暖速度超过往年。随着二三季度(dù)到(dào)来，车(chē)市(shì)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开(kāi)启(qǐ)月度采购谈判(pàn)，行业(yè)有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可(kě)能会有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅度不可能(néng)太大(dà)，最多在(zài)10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期回调下(xià)，电池厂商在(zài)价格谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也(yě)将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企(qǐ)业(yè)持(chí)续推进电(diàn)池回收布(bù)局，来自终端材料(liào)回(huí)收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的(de)废旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电(diàn)池(chí)厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁(níng)德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐(yán)湖(hú)提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波(bō)浪式变得更(gèng)为(wèi)平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池，再(zài)到下(xià)游车企(qǐ)，产业(yè)链各个环(huán)节的价格以及供需变化也(yě)将(jiāng)变得更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前(qián)上游库存水平依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不(bù)是(shì)一个下游获利、上游承(chéng)压的(de)简单故事

　　过去一段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过(guò)快，但这(zhè)并不为业内人士(shì)所(suǒ)乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一季(jì)度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今(jīn)年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策(cè)动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出(chū)货价(jià)格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公告，一季度(dù)营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分(fēn)化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会在价(jià)格下(xià)降周期中获(huò)得更多市场份额(é)，行业(yè)将变(biàn)得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而同(tóng)环(huán)节的大量中小企业(yè)，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的新公司(sī)，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去年轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士表(biǎo)示，这(zhè)一轮(lún)价(jià)格下降长期利好(hǎo)中(zhōng)国(guó)最大的两个(gè)锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年(nián)的净利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最(zuì)大的(de)新能源车企比亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承受价(jià)格下跌(diē)和(hé)可(kě)能(néng)的未来亏损。这(zhè)两家公司也有行(xíng)业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海外(wài)锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这(zhè)两家公司(sī)能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采权，交易(yì)价(jià)格也需要通过长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得(dé)上(shàng)游更(gèng)低成(chéng)本的资源，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降(jiàng)价(jià)减产(chǎn)时保持产能(néng)供应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌牵动着万(wàn)亿(yì)新能源车市场。不过锂价下降带来的(de)连锁反应，并不是一(yī)个下游(yóu)获(huò)利(lì)，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故(gù)事(shì)。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代(dài)理论上会(huì)受益，但锂价的(de)超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一(yī)些车企(qǐ)的三(sān)年长单。另一层影(yǐng)响是，宁(níng)德(dé)时代今年5月计划投(tóu得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手)产(chǎn)的(de)宜春锂矿(kuàng)很有可能(néng)一(yī)开采就亏损。

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