5月10日，有(yǒu)消息称部分银行(xíng)相关(guān)部(bù)门(mén)收到(dào)《关于调(diào)整协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存款和(hé)通知存款自律上限的(de)下(xià)调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公(gōng)业务(wù)，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访了(le)招商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益(yì)副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为(wèi)何(hé)下调协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行(xíng)去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入(rù)了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革(gé)推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增的(de)情况下，压(yā)降存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限有利于对公(gōng)客户留(liú)存的活期(qī)资金投(tóu)向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融资成本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压(yā)缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民风险偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期与定期(qī)存(cún)款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下(xià)调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产(chǎn)品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升银行(xíng)放(fàng)贷意(yì)愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻(chè)落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由(yóu)原(yuán)来的激(jī)励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经(jīng)济修复(fù)存在波折(zhé)。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行的(de)角度，净息差不断压(yā)缩(suō)，银行经营压(yā)力(lì)增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成(chéng)本压力；另一方(fāng)面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在(zài)活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效(xiào)性(xìng)。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利(lì)率下(xià)调(diào)可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之(zhī)外(wài)，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力(lì)持(chí)续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率(更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地(dì)区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的(de)发债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供(gōng)需决定(dìng)的(de)，而(ér)央行的(de)政策(cè)利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面(miàn)要合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力不强需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措给予了(le)实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后(hòu)续需要财(cái)政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概率不(bù)大，但仍会(huì)维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位，后续(xù)是(shì)否进一(yī)步下调要看实体经(jīng)济(jì)复(fù)苏的(de)情况。银(yín)行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一(yī)步(bù)下(xià)调(diào)要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行参(cān)考以10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益(yì)率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水平(píng)。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中小银(yín)行跟随(suí)调(diào)降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而(ér)保持(chí)贷(dài)款利率维持(chí)低(dī)位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银行(xíng)间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国(guó)有大型商业(yè)银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银(yín)行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民(mín)避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调(diào)整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面(miàn)，由(yóu)于此前(qián)经济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银(yín)行的对(duì)公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的(de)协定存款和(hé)通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价(jià)较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升(shēng)温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商(shāng)业银(yín)行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于引导超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目(mù)前(qián)上市银行协定存款占总存款的(de)比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存(cún)款成本压(yā)力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银行(xíng)负(fù)债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定(dìng)性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还有进一步(bù)下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒(dào)逼(bī)存(cún)款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均成本率基(jī)本持平。贷(dài)款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然(rán)有下降的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去(qù)持续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流动性继(jì)续进(jìn)入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也(yě)有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增(zēng)大，中小银行或有动力(lì)主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的(de)信号来看(kàn)，是否(fǒu)意(yì)味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为(wèi)边(biān)际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基(jī)础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着当前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并不等于政策利(lì)率就(jiù)必(bì)须进行对等下调，市场不(bù)应视(shì)为(wèi)降息的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具(jù)应该兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基(jī)金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有一(yī)定的超(chāo)额收(shōu)益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者(zhě)的(de)合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是从信用利差(chà)，都回到(dào)了(le)较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致行(xíng)情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进(jìn)入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的(de)环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数(shù)据(jù)的(de)弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会(huì)议(yì)从疫情后(hòu)稳增(zēng)长(zhǎng)转向(xiàng)中(zhōng)长期调(diào)结构(gòu)，政(zhèng)策发(fā)力(lì)预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票(piào)市场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财(cái)交给少(shǎo)数(shù)专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能(néng)力(lì)的人(rén)士可通过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增(zēng)值(zhí)，投资(zī)者在评估自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适(shì)当考(kǎo)虑(lǜ)公募(mù)货币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风(fēng)险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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